FGIC Corporation anuncia unos ingresos financieros en el segundo trimestre de 56,1 millones de dólares, lo que equivale a una subida del 25%

04 Ago, 2005, 17:06 BST de FGIC

NUEVA YORK, August 4 /PRNewswire/ --

- Se han conseguido unas suscripciones brutas premium de 131,3 millones de dólares estadounidenses, lo que equivale a una subida del 23%

- Las suscripciones brutas premium ajustadas (1) han sido de 175,5 millones de dólares, experimentando una subida de un 37%

FGIC Corporation, el holding de Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), ha anunciado hoy que la renta neta para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005 fue de 56,1 millones de dólares, lo que supone un aumento del 25% respecto a los ingresos netos de 45 millones de dólares del trimestre finalizado el 30 de junio de 2004.

Frank J. Bivona, consejero delegado, comentó: "La importante demanda de los inversores y el valor comercial de las emisiones de papel de FGIC nos han permitido registrar un excelente incremento de la nueva producción, a pesar de que hemos sido muy selectivos desde el punto de vista del riesgo y el retorno de las inversiones. Seguimos manteniendo la menor reserva de riesgo posible entre los "cuatro grandes" garantizadores financieros, a pesar de que hemos mejorado de forma considerable el retorno de las inversiones por parte de nuestros accionistas. Los ingresos netos han experimentado una subida histórica, y son el reflejo de nuestros numerosos logros conseguidos en los últimos 18 meses, cuando hemos conseguido la expansión de nuestra franquicia desde un punto de vista geográfico y de los productos".

Información adicional sobre la renta

Además de la renta neta, que se contabiliza de acuerdo con los principios de contabilidad comúnmente aceptados en Estados Unidos (GAAP), FGIC ofrece información adicional para los analistas e inversores. La medida de los beneficios, del modo en que la calculan los analistas excluye los beneficios y pérdidas netas de las ventas y los valores de inversión. Los analistas de mercado pueden excluir también el efecto de los beneficios de las primas que han acelerado debido a la refinanciación de los bonos garantizados, amortizados o acelerados de otro modo (primas intensivas). La Tabla I ofrece al detalle estos asuntos para los primeros trimestres de 2005 y 2004.

    
                                  Tabla I 
                                Renta neta

    Millones de dólares estadounidenses
    
                                 2Q     2Q     %     6 months  6 months  % 
                                2005   2004  Change    2005      2004  Change
    Net Income                 $56.1  $45.0   +25%    $105.5    $80.1    +32% 
    Less: Net income effect 
     of net realized investment 
     gains and losses             --   (0.5)             0.1      0.5 
                               $56.1  $45.5           $105.4    $79.6          
    Less: Net income effect 
     of accelerated premiums 
     earned                     13.2   12.2             23.2     13.5 
                               $42.9  $33.3            $82.2    $66.1 

Valor contable y valor contable ajustado (2)

A 30 de junio de 2005, el valor líquido de los accionistas era de 2.030 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 6% sobre el líquido de los accionistas de 1.920 millones de dólares estadounidenses a 31 de diciembre de 2004. El valor contable ajustado (ABV), que ajusta el valor líquido de la compañía con el impacto de la renta diferida de los negocios previamente generados, neta de gastos e impuestos, aumentó un 7% en el mismo periodo hasta los 2.820 millones de dólares estadounidenses a 30 de junio de 2005, sobre los 2.630 millones de dólares estadounidenses del 31 de diciembre de 2004. A 31 de diciembre de 2003, el ABV era de 2.330 millones de dólares estadounidenses. La siguiente tabla muestra el aumento en el ABV entre el 31 de diciembre de 2004 y el 30 de junio de 2005, así como el aumento entre el 31 de diciembre de 2003 y el 31 de diciembre de 2004.

    
    Millones de dólares estadounidenses

                          June 30, 2005    Dec 31, 2004     % Change 
    ABV                     $2,816.8         $2,627.9           7% 
                          Dec 31, 2004     Dec 31, 2003     % Change 
    ABV                     $2,627.9         $2,330.2          13% 

PRODUCCIÓN DE NUEVOS NEGOCIOS

Primas brutas ajustadas suscritas (3)

Las primas brutas ajustadas suscritas para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005 han sido de 175,5 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 37% sobre los 128,4 millones de dólares estadounidenses para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2004. En el segundo trimestre de 2005 FGIC experimentó una demanda de productos considerablemente superior en los mercados de finanzas públicas y de estructuras financieras, a pesar del reto de los aumentos de crédito y de las presiones competitivas. La diversificación continuada y expansión de la gama de productos nacionales y negocios internacionales de FGIC ha permitido la puesta en marcha del crédito y del retorno de la disciplina, al mismo tiempo que ha permitido el crecimiento de la franquicia. FGIC espera que los nuevos negocios, sobre todo en los mercados internacionales, consigan un aumento de las contribuciones premium con el tiempo. FGIC se seguirá centrando en las transacciones más complejas y con valor añadido, según las cuales podrán utilizar las capacidades de ejecución para generar el retorno de los bienes.

Las suscripciones premium ajustadas para el periodo de los seis primeros meses de 2005 fueron de 281,4 millones de dólares, lo que equivale a un aumento del 37% frente a las ganancias premium ajustadas para el periodo de los seis primeros meses de 2004.

La tabla II contiene las ganancias brutas ajustadas para las finanzas públicas, estructuradas e internacionales de los periodos del segundo trimestre y primer semestre de 2005 y 2004.

    
                                  Tabla II  
                Adjusted Primas brutas ajustadas suscritas  

    Millones de dólares estadounidenses

                             2Q      2Q   %Change  6 months  6 months %Change
                            2005    2004             2005     2004

    U.S. Public Finance   $117.3  $108.2    +8%     $193.0   $157.3     +23% 
    U.S. Structured 
     Finance                43.8    20.2  +117%       65.1     47.9     +36% 

    International Finance   14.4      --    NA        23.3       --      NA 
    Total                 $175.5  $128.4   +37%     $281.4   $205.2     +37% 


    ANALISIS DE INGRESOS

    Primas netas suscritas

    - Las primas netas suscritas para el trimestre finalizado el 30 de junio 
      de 2005 fueron de 131,3 millones de dólares estadounidenses, un aumento 
      del 23% frente a las primas netas suscritas de 106,5 millones de 
      dólares estadounidenses para el trimestre finalizado el 30 de junio de 
      2004. En el sector de las finanzas públicas, las primas netas suscritas 
      en el trimestre ascendieron a 107,9 millones de dólares estadounidenses 
      un aumento del 12% frente a la previsión de primas netas devengadas de 
      96,5 millones de dólares estadounidenses del periodo comparable de 
      2004. Al igual que en el primer periodo de 2005, este aumento refleja 
      la expansión de FGIC en los sectores adicionales de bonos dentro de las 
      finanzas públicas, y mantiene el énfasis en los tipos más beneficiosos 
      de transacciones. Las primas netas devengadas en el sector de finanzas 
      estructuradas para el trimestre han sido de 17,4 millones de dólares 
      estadounidenses, un aumento del 76% frente a los 9,9 millones de 
      dólares estadounidenses en el periodo comparable de 2004, que refleja 
      el crecimiento de FGIC de los aseguramientos con respaldo hipotecario, 
      acuerdos comerciales estructurados y CDO. El aumento en las primas de 
      finanzas estructuradas durante el segundo trimestre de 2005 fue de 
      6 millones de dólares estadounidenses. FGIC no se mantuvo activa en el
      mercado internacional durante el segundo trimestre de 2004.

    - Las primas intensivas para el primer semestre de 2005 han sido de 215,7
      millones de dólares estadounidenses, un aumento de un 32% frente a las 
      primas intensivas para el periodo comparable de 2004 de 162,9 millones 
      de dólares estadounidenses.

    Ganancias netas suscritas

    - Las primas netas suscritas para el trimestre finalizado el 30 de junio 
      de 2005 fueron de 113,3 millones de dólares estadounidenses, un aumento 
      del 7% frente a las primas netas suscritas en el trimestre finalizado 
      el 30 de junio de 2004 de 105,6 millones de dólares estadounidenses. 
      Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005, las primas brutas 
      suscritas se vieron compensadas por 18 millones de dólares 
      estadounidenses en primas cedidas premium. Para el periodo comparable 
      de 2004, las primas cedidas tuvieron un valor de 0,8 millones de 
      dólares estadounidenses. En el segundo trimestre de 2005, FGIC aumentó 
      la utilización de la re-emisión dentro del sector de las finanzas 
      públicas.

    - Las primeas netas suscritas para el periodo de seis meses finalizado el
      30 de junio de 2005 fueron de 195,9 millones de dólares 
      estadounidenses, lo que equivale a un aumento de un 23% frente a las 
      suscripciones netas de los seis meses finalizados el 30 de junio de 
      2004, que tuvieron un valor de 159,3 millones de dólares 
      estadounidenses. Para el periodo de seis meses finalizado el 30 de 
      junio de 2005, los beneficios netos brutos se vieron ensombrecidos por 
      19,8 millones de dólares estadounidenses en reconciliaciones premium. 
      En el periodo comparable de 2004, las reconciliaciones premium subieron 
      hasta los 3,6 millones de dólares estadounidenses.

    Ganancias netas conseguidas

    - Las ganancias netas conseguidas en el trimestre finalizado el 30 de 
      junio de 2005 fueron de 61,9 millones de dólares estadounidenses, un 
      aumento del 16% en comparación con las ganancias netas conseguidas por 
      valor de 53,2 millones de dólares estadounidenses en el trimestre 
      finalizado el 30 de junio de 2004. La previsión de ganancias netas 
      conseguidas en el trimestre en el sector de finanzas públicas (primas 
      devengadas excluyendo las primas intensivas por refinanciación o 
      amortización) fue de 26,2 millones de dólares estadounidenses, un 
      aumento del 3% frente a la previsión de primas netas devengadas en el 
      segundo trimestre de 2004. Las primas netas devengadas en el sector de 
      finanzas estructuradas para el primer trimestre de 2005 han sido de
      13,4 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 65% desde 
      2004. El crecimiento en la previsión de ganancias netas conseguidas 
      para finanzas públicas se ha visto afectado por el elevado nivel de 
      los fondos de los últimos periodos. Las ganancias netas estructuradas 
      conseguidas durante el segundo trimestre de 2005 fueron de 15,2 
      millones de dólares estadounidenses, lo que equivale a un aumento de 
      un 67% frente a 2004.

    - Las ganancias premium aceleradas para el trimestre finalizado el 30 de
      junio de 2005 fueron de 20,4 millones de dólares estadounidenses, en
      comparación con las ganancias aceleradas premium del periodo comparable 
      de 2004, que se situaron en 18,7 millones de dólares estadounidenses.

    - Las ganancias netas premium para el periodo de seis meses finalizado el
      30 de junio de 2005 fueron de 114,5 millones de dólares estadounidenses 
      un aumento del 36% respecto a las ganancias netas premium de 84.4 
      millones de dólares estadounidenses para el periodo de seis meses 
      terminado el 30 de junio de 2004.

    - Las ganancias aceleradas premium para el periodo de seis meses 
      terminado el 30 de junio de 2005 fueron de 36 millones de dólares 
      estadounidenses, en comparación con las ganancias aceleradas premium 
      del periodo comparativo del ejercicio 2004, que se situaron en 20,7 
      millones de dólares estadounidenses.

    Renta de inversiones

    - Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005, la renta neta de
      inversiones fue de 28,8 millones de dólares estadounidenses, un aumento 
      del 23% sobre la renta neta de inversiones del trimestre finalizado el 
      30 de junio de 2004 de 23,4 millones de dólares estadounidenses. El 
      aumento se debe al crecimiento en la cartera de inversiones y a los 
      flujos de operaciones. El rendimiento contable actual comúnmente 
      aceptado es del 3,5%. Esperamos que esta cifra aumente a medida que 
      invirtamos flujos de activos en un entorno con tipos de interés más 
      elevados.

    - Para el periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, los
      ingresos netos de las inversiones se situaron en 56,7 millones de 
      dólares estadounidenses, un aumento del 23% respecto a los ingresos 
      netos del trimestre finalizado el 30 de junio de 2004, que ascendieron 
      hasta los 46 millones de dólares estadounidenses.

    Ganancias y pérdidas netas conseguidas

    - Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005, la compañía
      reconoció que no experimentó ni ganancias ni pérdidas en su cartera de
      inversión. Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2004, las 
      pérdidas de las ganancias netas fueron de 0,7 millones de dólares 
      estadounidenses.

    - Para los seis meses terminados el 30 de junio de 2005, la compañía
      reconoció unas ganancias netas de 0,1 millones de dólares 
      estadounidenses en su cartera de inversiones. En los seis meses 
      finalizados el 30 de junio de 2004, las ganancias netas conseguidas 
      fueron de 0,8 millones de dólares estadounidenses.

    ANÁLISIS DE GASTOS

    Gastos de suscripción y otros gastos de operaciones

    - Los gastos de suscripción y otros gastos de operaciones para el 
      trimestre finalizado el 30 de junio de 2005 han sido de 18,7 millones 
      de dólares estadounidenses, un descenso del 16% en comparación con los 
      gastos del trimestre finalizado el 30 de junio de 2004 de 22,3 millones 
      de dólares. Los gastos del trimestre finalizado el 30 de junio de 2004 
      incluyeron los 3,9 millones de dólares estadounidenses relacionados con 
      la creación de unas nuevas instalaciones. Excluyendo estos gastos, el 
      aumento neto de las ganancias de suscripción y del resto de gastos 
      operativos sería de 0,3 millones de dólares estadounidenses para el 
      periodo terminado el 30 de junio de 2004, lo que refleja un aumento de 
      los gastos generales operativos, gastos de compensación principales, 
      ensombrecidos en parte por el aumento de los ingresos de comisión. El 
      aumento en los gastos de compensación se atribuye al elevado nivel de 
      plantilla necesario para ser compatible con el crecimiento empresarial. 
      El aumento de la comisión de ingresos debido a la actividad de
      re-emisión relacionados con los acuerdos en el segundo trimestre de 
      2005.

    - Los gastos de suscripción y otros gastos de operaciones para el 
      semestre finalizado el 30 de junio de 2005 han sido de 40,8 millones 
      de dólares estadounidenses, un aumento del 9% en comparación con los 
      gastos del semestre finalizado el 30 de junio de 2004 de 37,6 millones 
      de dólares. Tal y como se mencionó anteriormente en nuestro comunicado 
      de las ganancias del primer trimestre de 2005, este aumento se ha 
      debido principalmente al resultado de unos mayores costes por 
      compensación asociados a la contratación clave de profesionales para 
      las nuevas líneas de negocios de FGIC, incluida la plantilla de la 
      oficina de Londres.

Gastos por pérdidas

Los gastos por pérdidas representan los gastos asociados a créditos asegurados perjudicados. Los gastos por pérdidas aumentan cuando se da un deterioro en los créditos dentro de la cartera afectada y descienden, o son negativos, si hay mejoras en los créditos dentro de las distintas categorías perjudicadas.

    
    - Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005, los gastos por
      pérdidas fueron de 3,1 millones de dólares estadounidenses frente a los 
      1,1 millones de dólares estadounidenses en el periodo comparable de 
      2004. La cantidad negativa de pérdida en el segundo trimestre de 2005 
      se debe principalmente a la mejora en ciertos créditos públicos durante 
      el trimestre, parcialmente compensados por el deterioro en algunos 
      créditos de financiación estructurada.

    - Para el periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, los
      gastos de las pérdidas fueron de 5,7 millones de dólares 
      estadounidenses en comparación con los 0,4 millones de dólares 
      estadounidenses del ejercicio
      comparable de 2004.

Gastos por intereses

La compañía emitió 250 millones de dólares estadounidenses de pagarés senior al 6% en enero de 2004 y 75 millones de dólares estadounidenses adicionales en pagarés en diciembre de 2004.

    
    - Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2005, el gasto por
      intereses por los pagarés fue de 4,9 millones de dólares 
      estadounidenses. Para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2004, 
      el gasto por intereses fue de 3,8 millones de dólares estadounidenses.

    - Para el periodo de seis meses finalizado el 30 de junio de 2005, los
      gastos de intereses de los valores fueron de 9,8 millones de dólares
      estadounidenses. Para el periodo de seis meses terminado el 30 de 
      junio de 2004, los gastos por intereses fueron de 7,2 millones de 
      dólares estadounidenses.

HOJA DE BALANCE

Activos

Los activos totales a fecha 30 de junio de 2005 eran de 3.650 millones de dólares estadounidenses. Esto representa un aumento del 7% frente a los activos totales de 3.420 millones de dólares estadounidenses a fecha 31 de diciembre de 2004. Este aumento refleja la renta neta de la compañía para el primer semestre de 2005.

Cartera de inversión

A fecha 30 de junio de 2005, el valor de mercado de la cartera de inversión de la compañía era de 3.330 millones de dólares. La cartera tiene una calidad de crédito media de 'AA', según las clasificaciones de Standard & Poor y ninguna inversión ha obtenido una clasificación por debajo de 'A'.

INFORMACIÓN ADICIONAL

Recursos para el pago de reclamaciones

A fecha 30 de marzo de 2005 FGIC tenía unos recursos totales para el pago de reclamaciones de 3.800 millones de dólares. En esta cifra se incluye un capital en exceso de 1.180 millones de dólares estadounidenses, unas reservas para contingencias de 930 millones (compuesto combinado del capital estatutario indicado a continuación) y unas reservas para gastos por ajustes y primas perdidas de 1.160 millones de dólares. La Tabla III ofrece comparación de los recursos para el pago de reclamaciones a fecha 30 de junio de 2005 y a finales de 2004.

    
                                  Tabla III 
                    Recursos para el pago de reclamaciones

    Millones de dólares estadounidenses

                                        As of 06/30/05        As of 12/31/04 

    Qualified Statutory Capital             $2,104.4             $2,011.2 
    Soft Capital                               300.0                300.0 
    Unearned Premiums and Loss Reserves      1,161.8              1,062.4 
    Present Value of Installment Premiums      241.9                192.0 
    Total Claims-Paying Resources           $3,808.1             $3,565.6 

Cartera asegurada

A fecha 30 de junio de 2005, FGIC tenía 249.000 millones de dólares estadounidenses netos asegurados en circulación. Las transacciones financieras públicas representaron aproximadamente el 83% de la cartera total, mientras que las obligaciones financieras estructuradas supusieron el 16% restante. Basándose en las cotizaciones internas de FGIC, expresadas en términos de industria, el 81% de la cartera asegurada tiene una calidad de crédito subyacente con clasificación "A" o mejor, con una calidad de inversión superior al 99%.

Medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados

Como ya se ha indicado, empleamos numerosas medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados en el análisis de nuestros resultados y rendimiento económicos. La directiva, los inversores y demás partes interesadas consideran que estas medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados son útiles a la hora de comprender la posición económica de la compañía y la producción de nuevos negocios. Normalmente los inversores solicitan esta información y muchos de nuestros competidores la consiguen. Sin embargo, estos asuntos no se promulgan de acuerdo con los principios de contabilidad comúnmente aceptados y no deberían considerarse una sustitución de las medidas comúnmente aceptadas.

Valor contable ajustado

El valor contable ajustado se define como el valor contable (valor líquido de los accionistas), más el valor después de impuestos de la reserva neta de primas no obtenidas menos los costes diferidos de adquisición, más el valor después de impuestos de las primas a plazos futuras. La directiva considera que el valor contable ajustado es útil a al hora de valorar la compañía, ya que refleja la renta de los negocios suscritos previamente que se cobrarán a lo largo del tiempo. La siguiente es una reconciliación del valor contable ajustado con el valor contable a fecha 30 de junio de 2005, 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003.

    
    Millones de dólares estadounidenses
                                                     As of 
                                June 30, 2005    Dec 31, 2004    Dec 31, 2003 
    Adjusted Book Value            $2,816.8         $2,627.9        $2,330.2 
    Net Unearned premium 
     reserve less deferred 
     acquisition costs               (629.1)          (585.1)         (514.9) 
    Net Present value of future 
     installment premiums            (157.2)          (124.8)          (72.2) 
    Book value                     $2,030.5         $1,918.0        $1,743.1 

Primas brutas ajustadas suscritas

Las primas brutas ajustadas suscritas se definen como las primas netas abiertas suscritas más el valor presente de las primas estimadas suscritas en las políticas de garantías financieras emitidas en el periodo (descontado al 5%). La siguiente es una reconciliación de las primas brutas ajustadas suscritas con las primas suscritas para los resultados del año actual:

    
    Millones de dólares estadounidenses

                                           6 months       6 months
                              2Q 2005      2Q 2004        2005       2004  
                                          
    Adjusted gross premiums
      written                  $175.5       $128.4       $281.4     $205.2 
    Present value of 
     installment premiums 
     written on policies 
     issued during the 
     period                     (62.0)       (32.0)       (96.5)     (60.9) 
    Gross up-front premiums
      written                   113.5         96.4        184.9      144.3 
    Gross installment premiums
      written                    17.8         10.1         30.8       18.6 
    Gross premiums written     $131.3       $106.5       $215.7     $162.9 

Perfil de la compañía

FGIC Corporation es una compañía de seguros cuya principal filial, Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), proporciona servicios de mejora de crédito para las finanzas públicas y los valores financieros estructurados de EE.UU. y el mercado internacional. Establecida en 1983, FGIC es unos de los cuatro garantes financieros de una línea, comprometida principalmente en el negocio de ofrecer mejoras de crédito a valores públicos y estructurados en EEUU y del resto del mundo. FGIC garantiza por lo general los pagos programados y los intereses de la obligación del emisor. La fuerza financiera de FGIC tiene la máxima puntuación en la clasificación Moody's Investors Service, Standard & Poor's y en la Fitch.

Nota cautelar

Este comunicado contiene afirmaciones sujetas a riesgos e incertidumbres acerca de acontecimientos futuros, no pasados. A menudo, este tipo de afirmaciones se refieren a las expectativas y previsiones de rendimiento, resultados y planes de negocio futuros. No ha de fiarse plenamente de estas afirmaciones porque están necesariamente sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales sean distintos de los expresados - implícitos en dichas afirmaciones. Entre los factores que podrían hacer que eso pasase destacan: (1) nuestra capacidad para mantener nuestra cotización; (2) nuestra capacidad para ejecutar nuestros planes de negocios y ampliar nuestro alcance a nuevos mercados y clases de activos; (3) las condiciones de competencia y los niveles de precios; (4) los desarrollos legislativos y normativos dentro de Estados Unidos o en el extranjero, incluyendo el efecto en nosotros de nuevos pronunciamientos de las autoridades de contabilidad y los cambios en las leyes de impuestos; (5) el nivel de actividad dentro de los mercados de deuda nacionales e internacionales; (6) las fluctuaciones en el entorno económico, de crédito o en los tipos de interés en Estados Unidos - en el extranjero; y (7) otros riesgos e incertidumbres que no hemos identificado hasta ahora. Las afirmaciones sujetas a este tipo de riesgos e incertidumbres se basan en nuestras actuales expectativas y hacen referencia a acontecimientos futuros. No tenemos ninguna obligación de actualizar o revisar ninguna afirmación de esta clase.

                    
                       FGIC Corporation and Subsidiaries 
                                        
                         Consolidated Balance Sheets 
                                        
               (Dollars in thousands, except per share amounts)

    (In US$) 
 
 
                                                    June 30,    December 31,  
                                                      2005          2004  
                                                  (Unaudited)                         
    Assets                                                    
    Fixed maturity securities, available-for-sale,  
     at fair value (amortized cost of $3,058,901  
     in 2005 and $2,950,013 in 2004)              $3,092,041     $2,967,517  
    Short-term investments, at cost, which  
     approximates fair value                         233,102        181,700  
    Total investments                              3,325,143      3,149,217  
      
    Cash and cash equivalents                         69,224         74,578  
    Accrued investment income                         38,535         36,935  
    Receivable for securities sold                    34,265              -  
    Reinsurance recoverable on losses                  2,613          3,054  
    Prepaid reinsurance premiums                     117,537        109,292  
    Deferred policy acquisition costs                 47,461         33,835  
    Property and equipment, net of accumulated 
     depreciation of $459 in 2005 and $164 in 2004     2,536          2,408  
    Prepaid expenses and other assets                 15,832         12,601  
    Total assets                                  $3,653,146     $3,421,920  
      
    Liabilities and stockholders' equity                      
    Liabilities:                                              
      Unearned premiums                           $1,132,949     $1,043,334  
      Loss and loss adjustment expenses               32,451         39,181  
      Ceded reinsurance balances payable              10,685          3,826  
      Accounts payable and accrued expenses           36,540         37,286  
      Payable for securities purchased                17,164          5,715  
      Obligations under capital lease                  4,928          6,446  
      Current federal income taxes payable            16,569          7,658  
      Deferred federal income taxes payable           48,082         37,160  
      Debt                                           323,340        323,329  
    Total liabilities                              1,622,708      1,503,935  
      
    Stockholders' equity:                                     
      Senior Participating Mandatorily Convertible 
       Preferred Stock, par value $0.01 per share; 
       2,500 shares authorized, 2,346 shares issued 
       and outstanding at June 30, 2005 and  
       December 31, 2004                             260,076        251,575  
      Preferred stock, par value $0.01 per share;  
       47,500 authorized, none issued and  
       outstanding                                         -              -  
      Common stock, par value $0.01 per share;  
       6,000,000 shares authorized, 2,402,830 shares 
       issued and outstanding at June 30, 2005 and  
       December 31, 2004                                  24             24  
      Additional paid-in capital                   1,435,261      1,435,261  
      Unearned stock compensation                          -            (45)  
      Accumulated other comprehensive income,  
       net of tax                                     23,359         16,433  
      Retained earnings                              311,718        214,737  
    Total stockholders' equity                     2,030,438      1,917,985  
      
    Total liabilities and stockholders' equity    $3,653,146     $3,421,920  
 
 
                      FGIC Corporation and Subsidiaries 
                                        
                      Consolidated Statements of Income 
                                 (Unaudited) 
                                        
                            (Dollars in thousands)
    
    (In US$) 
 
 
                            Three months ended          Six months ended  
                                  June 30,                  June 30,  
                             2005         2004         2005         2004  
    Revenues:                       
      Gross premiums  
        written            $131,335     $106,456     $215,739     $162,851  
      Ceded premiums  
       written              (18,030)        (813)     (19,825)      (3,559)  
      Net premiums  
       written              113,305      105,643      195,914      159,292  
      Increase in net  
       unearned premiums    (51,398)     (52,492)     (81,374)     (74,939)  
      Net premiums earned    61,907       53,151      114,540       84,353  
      
      Net investment income  28,818       23,389       56,693       46,036  
      Net realized (losses)  
       gains                      -         (749)         122          778  
      Other income               90          240          516          557  
    Total revenues           90,815       76,031      171,871      131,724  
      
    Expenses:                       
      Loss and loss  
       adjustment expenses   (3,066)      (1,070)      (5,677)        (406)  
      Underwriting expenses  16,933       16,399       37,266       29,844  
      Policy acquisition  
       costs deferred        (6,956)      (8,630)     (17,627)     (16,311)  
      Amortization of  
       deferred policy               
       acquisition costs      1,852          184        4,001          342  
      Interest expense        4,875        3,763        9,750        7,178  
      Other operating  
       expenses               1,799        5,876        3,525        7,707  
    Total expenses           15,437       16,522       31,239       28,354  
      
    Income before income  
     taxes                   75,378       59,509      140,632      103,370  
      
    Income tax expense       19,281       14,466       35,150       23,226  
    Net income               56,097       45,043      105,482       80,144  
    Preferred stock  
     dividends               (4,250)      (4,043)      (8,501)      (8,086)  
    Net income available 
     to common  
     stockholders           $51,847      $41,000      $96,981      $72,058     

    (1) "Primas brutas suscritas ajustadas " es una medida de rendimiento
        distinta a los principios de contabilidad comúnmente aceptados; 
        ver "Medidas de rendimiento distintas de los principios de 
        contabilidad comúnmente aceptados" para más información.

    (2) ABV es una medida de rendimiento distinta de los principios de
        contabilidad comúnmente aceptados; ver " Medidas de rendimiento 
        distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados" 
        para más información.

    (3) "Primas brutas ajustadas suscritas " es una medida de rendimiento
        distinta de los principios de contabilidad comúnmente aceptados; 
        ver "Medidas de rendimiento distintas de los principios de 
        contabilidad comúnmente aceptados" para más información.


    Contacto: 
    Brian Moore
    Relaciones públicas y con los inversores
    T: +1-212-312-2776
    E: brian.moore@fgic.com

Página web: http://www.fgic.com

FUENTE FGIC