FGIC Corporation presenta sus resultados trimestrales

05 May, 2005, 19:46 BST de FGIC Corporation

NUEVA YORK, May 5 /PRNewswire/ --

- La renta neta para el primer trimestre aumenta un 41% hasta los 49,4 millones

- Las primas brutas suscritas aumentan un 50% gasta los 84,4 millones

- Las primas brutas suscritas ajustadas (1) aumentan un 38% hasta los 105,8 millones

FGIC Corporation, el holding de Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), ha anunciado hoy que la renta neta para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 ha sido de 49,4 millones de dólares, un aumento del 41% en comparación con la renta neta de 35,1 millones de dólares para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004.

Frank J. Bivona, consejero delegado, apuntó: "Hemos comenzado el año con unos resultados positivos según nuestros principales indicadores, particularmente en la renta neta y en la producción de primas, que crecen a un ritmo de dos cifras".,

"Lo más importante de este trimestre, al igual que en 2004", comentó Bivona, "es el importante progreso que FGIC ha hecho al aumentar y diversificar sus negocios. Hemos ampliado nuestra base de productos para incluir una mayor variedad de clases de activos y los negocios de finanzas estructuradas y públicas. También hemos conseguido éxitos a nivel internacional, cerrando varias transacciones y creando una cartera de negocios para el futuro fuera de nuestra nueva oficina de Londres. Estoy encantado con los resultados, que se han conseguido en las condiciones de mercado menos apropiadas. Nuestro éxito se ve respaldado por nuestros 22 años como franquicia, nuestra cartera de seguros de bajo riesgo y la experimentada plantilla de nuestro consejo de administración".

Información adicional sobre la renta

Además de la renta neta, que se contabiliza de acuerdo con los principios de contabilidad comúnmente aceptados en Estados Unidos (GAAP), FGIC ofrece información adicional para los analistas e inversores. La medida de los beneficios, del modo en que la calculan los analistas excluye los beneficios y pérdidas netas de las ventas y los valores de inversión. Los analistas de mercado pueden excluir también el efecto de los beneficios de las primas que han acelerado debido a la refinanciación de los bonos garantizados, amortizados o acelerados de otro modo (primas intensivas). La Tabla I ofrece al detalle estos asuntos para los primeros trimestres de 2005 y 2004.

    
                                     Tabla I
                                   Renta neta 

    Millones de dólares estadounidenses              
                                             1Q 2005     1Q 2004    % Change 

    Net Income                                $49.4       $35.1        +41%
    Less: Net income effect of net                                       
     realized gains and losses                  0.1         1.0        -90% 
                                              $49.3       $34.1          
    Less: Net income effect of                                           
     accelerated premiums earned                8.6         1.1       +682%
                                              $40.7       $33.0          

Valor contable y valor contable ajustado (2)

A 31de marzo de 2005, el valor líquido de los accionistas era de 1.930 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 1% sobre el líquido de los accionistas de 1.920 millones de dólares estadounidenses a 31de diciembre de 2004. El valor contable ajustado (ABV), que ajusta el valor líquido de la compañía con el impacto de la renta diferida de los negocios previamente generados, neta de gastos e impuestos, aumentó un 1% en el mismo periodo hasta los 2.660 millones de dólares estadounidenses a 31 de marzo de 2005, sobre los 2.630 millones de dólares estadounidenses del 31 de diciembre de 2004. A 31 de diciembre de 2003, el ABV era de 2.330 millones de dólares estadounidenses. La siguiente tabla muestra el aumento en el ABV entre el 31 de diciembre de 2004 y el 31 de marzo de 2005, así como el aumento entre el 31 de diciembre de 2003 y el 31 de diciembre de 2004.

    
    Millones de dólares estadounidenses 

                              Mar 31,           Dec 31,      % Change 
                               2005              2004        

    ABV                     $2,663.6           $2,627.9          1%

                              Dec 31,           Dec 31,      % Change 
                               2004              2003        

    ABV                     $2,627.9           $2,330.2         13%

PRODUCCIÓN DE NUEVOS NEGOCIOS

Primas brutas ajustadas suscritas (3)

Desde diciembre de 2003, FGIC se ha ampliado a distintos tipos de aseguración de bonos y activos, mientras que ha realizado incursiones en la industria de las garantías financieras, que no habían formado parte del modelo de negocios de FGIC. Como resultado de la expansión, FGIC ha observado un importante aumento en las primas brutas ajustadas suscritas en sus principales líneas de negocios: finanzas públicas y estructuradas. En el primer trimestre de 2005, FGIC experimentó una sólida demanda de nuestros productos tanto en el mercado de finanzas públicas como en el de finanzas estructuradas, a pesar del débil entorno de crédito que ha afectado a la eficacia de la aseguración en el sector de las finanzas estructuradas. También estamos viendo nuestros negocios internacionales como un componente cada vez más importante de las primas brutas ajustadas suscritas. Hemos observado pruebas tangibles de esto a lo largo del primer trimestre, cerrando acuerdos internacionales en ambos sectores de inversión y recibiendo la primera petición para un acuerdo PFI en Reino Unido. La Tabla II muestra las primas brutas ajustadas suscritas para finanzas públicas, estructuradas e internacionales para los primeros trimestres de 2005 y 2004.

    
                                    Tabla II
                       Adjusted Primas brutas ajustadas suscritas (1)
    Millones de dólares estadounidenses 

                                       1Q 2005      1Q 2004       % Change 

    U.S. Public Finance                  $75.7        $49.1          +54%
    U.S. Structured Finance               21.3         27.7          -23%
    International Finance                  8.8            -           NA 
    Total                               $105.8        $76.8          +38%

ANÁLISIS DE BENEFICIOS

Primas brutas suscritas

Las primas brutas suscritas para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 han sido de 84,4 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 50% sobre los 56,4 millones de dólares estadounidenses para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004. En finanzas públicas, las primas brutas suscritas en el trimestre han sido de 58,5 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 22% sobre los 47,9 millones de dólares estadounidenses de 2004. El aumento refleja el cambio de FGIC a nuevos sectores de bonos y en un énfasis en transacciones más rentables dentro del mercado de las finanzas públicas. Las primas brutas suscritas en finanzas estructuradas para el trimestre han sido de 13 millones de dólares estadounidenses, un crecimiento del 53% frente a los 8,5 millones de dólares estadounidenses del trimestre comparable de 2004 que refleja el crecimiento de FGIC en las aseguraciones basadas en los activos de los clientes y respaldadas por hipotecas, los acuerdos comerciales estructurados y los CDO. Las primas brutas suscritas en los servicios de finanzas internacionales y globales para el primer trimestre de 2005 han sido de 12,9 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 95% desde los 6,6 millones de dólares estadounidenses del primer trimestre de 2004. El trimestre de 2005 incluye la nueva emisión de FGIC de la primera transacción internacional desde la reapertura de la oficina en Reino Unido en 2004.

Primas netas suscrita

Las primas netas suscritas para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 fueron de 82,6 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 54% frente a las primas netas suscritas en el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004 de 53,6 millones de dólares estadounidenses. Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005, las primas brutas suscritas se vieron compensadas por 1,8 millones de dólares estadounidenses en primas cedidas. Para el periodo comparable de 2004, las primas cedidas tuvieron un valor de 2,7 millones de dólares estadounidenses.

Primas netas devengadas

Las primas netas devengadas en el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 fueron de 52,6 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 69% en comparación con las primas netas devengadas por valor de 31,2 millones de dólares estadounidenses en el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004. La previsión de primas netas devengadas en el trimestre en el sector de finanzas públicas (primas devengadas excluyendo las primas intensivas por refinanciación o amortización) fue de 25,7 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 20% frente a la previsión de primas netas devengadas en el primer trimestre de 2004. Las primas netas devengadas en el sector de finanzas estructuradas para el primer trimestre de 2005 han sido de 13,4 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 65% desde 2004. El crecimiento en la previsión de primas netas para finanzas públicas han detenido el aumento en las primas suscritas durante 2004, cuando FGIC amplió los tipos de acuerdos a los que llegaba en el mercado de las finanzas públicas y más centrado en transacciones con más beneficios. Como las primas se obtienen al final de la transacción, el impacto total de los nuevos negocios no se experimenta hasta que ha pasado un tiempo. De forma similar, el aumento en las primas de finanzas estructuradas reflejan el aumento en la producción en periodos anteriores, particularmente en 2004.

Las primas intensivas para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 han sido de 13,5 millones de dólares estadounidenses, frente a las primas intensivas para el periodo comparable de 2004 de 1,7 millones de dólares estadounidenses.

Renta de inversiones

Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005, la renta neta de inversiones fue de 27,9 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 23% sobre la renta neta de inversiones del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004 de 22,7 millones de dólares estadounidenses. El aumento se debe al crecimiento en la cartera de inversiones y a los flujos de operaciones. El rendimiento contable actual comúnmente aceptado es del 3,6%. Esperamos que esta cifra aumente a medida que invirtamos flujos de activos en un entorno con tipos de interés más elevados.

Pérdidas y beneficios operativos

Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005, la compañía ha reconocido un beneficio neto en su cartera de inversión de 0,1 millones de dólares estadounidenses. Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004, los beneficios netos obtenidos fueron de 1,5 millones de dólares estadounidenses.

ANÁLISIS DE GASTOS

Gastos de suscripción y otros gastos de operaciones

Los gastos de suscripción y otros gastos de operaciones para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 han sido de 13,7 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 59% en comparación con los gastos del trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004 de 8,5 millones de dólares. El aumento ha sido principalmente el resultado de unos mayores costes por compensación asociados a la contratación clave de profesionales para las nuevas líneas de negocios de FGIC, incluida la plantilla de la oficina de Londres. Se espera que las tasas de crecimiento de gastos y la razón de gastos se moderen a medida que el negocio se estabilice.

Gastos por pérdidas

Los gastos por pérdidas representan los gastos asociados a créditos asegurados perjudicados. Los gastos por pérdidas aumentan cuando se da un deterioro en los créditos dentro de la cartera afectada y descienden, o son negativos, si hay mejoras en los créditos dentro de las distintas categorías perjudicadas.

Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005, los gastos por pérdidas fueron de 2,6 millones de dólares estadounidenses frente a los 0,7 millones de dólares estadounidenses en el periodo comparable de 2004. La cantidad negativa de pérdida en el primer trimestre de 2005 se debe principalmente a la mejora en ciertos créditos públicos durante el trimestre, parcialmente compensados por el deterioro en algunos créditos de financiación estructurada.

Gastos por intereses

La compañía emitió 250 millones de dólares estadounidenses de pagarés senior al 6% en enero de 2004 y 75 millones de dólares estadounidenses adicionales en pagarés en diciembre de 2004. Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005, el gasto por intereses por los pagarés fue de 4,9 millones de dólares estadounidenses. Para el trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004, el gasto por intereses fue de 3,4 millones de dólares estadounidenses.

HOJA DE BALANCE

Activos

Los activos totales a fecha 31 de marzo de 2005 eran de 3.450 millones de dólares estadounidenses. Esto representa un aumento del 1% frente a los activos totales de 3.420 millones de dólares estadounidenses a fecha 31 de diciembre de 2004. Este aumento refleja la renta neta de la compañía para el primer trimestre de 2005.

Cartera de inversión

A fecha 31 de marzo de 2005, el valor de mercado de la cartera de inversión de la compañía era de 3.170 millones de dólares. La cartera tiene una calidad de crédito media de 'AA', según las clasificaciones de Standard & Poor y ninguna inversión ha obtenido una clasificación por debajo de 'A'.

INFORMACIÓN ADICIONAL

Recursos para el pago de reclamaciones

A fecha 31de marzo de 2005 FGIC tenía unos recursos totales para el pago de reclamaciones de 3.660 millones de dólares. En esta cifra se incluye un capital en exceso de 1.170 millones de dólares estadounidenses, unas reservas para contingencias de 880 millones y unas reservas para gastos por ajustes y primas perdidas de 1.100 millones de dólares. La Tabla III ofrece comparación de los recursos para el pago de reclamaciones a fecha 31 de marzo de 2005 y a finales de 2004.

    
                                        Tabla III
                            Recursos para el pago de reclamaciones

    Millones de dólares estadounidenses 

                                                    As of             As of 
                                                  03/31/05          12/31/04 

    Qualified Statutory Capital                   $2,056.8          $2,011.2 
    Soft Capital                                     300.0             300.0 
    Unearned Premiums 
     and Loss Reserves                             1,102.8           1,062.4 
    Present Value of 
    Installment Premiums                             199.5             192.0 
    Total Claims-Paying Resources                 $3,659.1          $3,565.6 

Cartera asegurada

A fecha 31 de marzo de 2005, FGIC tenía 243.000 millones de dólares estadounidenses netos asegurados en circulación. Las transacciones financieras públicas representaron aproximadamente el 85% de la cartera total, mientras que las obligaciones financieras estructuradas supusieron el 15% restante. Basándose en las cotizaciones internas de FGIC, expresadas en términos de industria, el 81% de la cartera asegurada tiene una calidad de crédito subyacente con clasificación "A" o mejor, con una calidad de inversión superior al 99%.

Medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados

Como ya se ha indicado, empleamos numerosas medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados en el análisis de nuestros resultados y rendimiento económicos. La directiva, los inversores y demás partes interesadas consideran que estas medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados son útiles a la hora de comprender la posición económica de la compañía y la producción de nuevos negocios. Normalmente los inversores solicitan esta información y muchos de nuestros competidores la consiguen. Sin embargo, estos asuntos no se promulgan de acuerdo con los principios de contabilidad comúnmente aceptados y no deberían considerarse una sustitución de las medidas comúnmente aceptadas.

Valor contable ajustado

El valor contable ajustado se define como el valor contable (valor líquido de los accionistas), más el valor después de impuestos de la reserva neta de primas no obtenidas menos los costes diferidos de adquisición, más el valor después de impuestos de las primas a plazos futuras. La directiva considera que el valor contable ajustado es útil a al hora de valorar la compañía, ya que refleja la renta de los negocios suscritos previamente que se cobrarán a lo largo del tiempo. La siguiente es una reconciliación del valor contable ajustado con el valor contable a fecha 31 de marzo de 2005, 31 de diciembre de 2004 y 31 de diciembre de 2003.

    
    Millones de dólares estadounidenses 

                                                     As of 
                                 Mar 31, 2005    Dec 31, 2004    Dec 31, 2003

    Valor contable ajustado          $2,663.6        $2,627.9        $2,330.2 
    Net Unearned premium 
     reserve less deferred 
     acquisition costs                (599.0)         (585.1)         (514.9)
    Net Present value of future 
     installment premiums             (129.7)         (124.8)          (72.2)
    Book value                      $1,934.9        $1,918.0        $1,743.1 

Primas brutas ajustadas suscritas

Las primas brutas ajustadas suscritas se definen como las primas netas abiertas suscritas más el valor presente de las primas estimadas suscritas en las políticas de garantías financieras emitidas en el periodo (descontado al 5%). La siguiente es una reconciliación de las primas brutas ajustadas suscritas con las primas suscritas para los resultados del año actual:

    
    En millones de dólares 

                                                     1Q 2005         1Q 2004 

    Adjusted gross premiums written                   $105.8           $76.8 
    Present value of installment premiums  
     written on policies issued during the period      (34.4)          (28.9)
    Gross up-front premiums written                     71.4            47.9 
    Gross installment premiums written                  13.0             8.5 
    Gross premiums written                             $84.4           $56.4 
    En millones de dólares 

Perfil de la compañía

FGIC Corporation es una compañía de seguros cuya principal filial, Financial Guaranty Insurance Company (FGIC), proporciona servicios de mejora de crédito para las finanzas públicas y los valores financieros estructurados de EE.UU. y el mercado internacional. Establecida en 1983, FGIC es unos de los cuatro garantes financieros de una línea, comprometida principalmente en el negocio de ofrecer mejoras de crédito a valores públicos y estructurados en EEUU y del resto del mundo. FGIC garantiza por lo general los pagos programados y los intereses de la obligación del emisor. La fuerza financiera de FGIC tiene la máxima puntuación en la clasificación Moody's Investors Service, Standard & Poor's y en la Fitch.

Nota cautelar

Este comunicado contiene afirmaciones sujetas a riesgos e incertidumbres acerca de acontecimientos futuros, no pasados. A menudo, este tipo de afirmaciones se refieren a las expectativas y previsiones de rendimiento, resultados y planes de negocio futuros. No ha de fiarse plenamente de estas afirmaciones porque están necesariamente sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales sean distintos de los expresados - implícitos en dichas afirmaciones. Entre los factores que podrían hacer que eso pasase destacan: (1) nuestra capacidad para mantener nuestra cotización; (2) nuestra capacidad para ejecutar nuestros planes de negocios y ampliar nuestro alcance a nuevos mercados y clases de activos; (3) las condiciones de competencia y los niveles de precios; (4) los desarrollos legislativos y normativos dentro de Estados Unidos o en el extranjero, incluyendo el efecto en nosotros de nuevos pronunciamientos de las autoridades de contabilidad y los cambios en las leyes de impuestos; (5) el nivel de actividad dentro de los mercados de deuda nacionales e internacionales; (6) las fluctuaciones en el entorno económico, de crédito o en los tipos de interés en Estados Unidos - en el extranjero; y (7) otros riesgos e incertidumbres que no hemos identificado hasta ahora. Las afirmaciones sujetas a este tipo de riesgos e incertidumbres se basan en nuestras actuales expectativas y hacen referencia a acontecimientos futuros. No tenemos ninguna obligación de actualizar o revisar ninguna afirmación de esta clase.

    
        Todas las cifras en dólares estadounidenses

    FGIC Corporation y filiales 

                           Consolidated Balance Sheets
                (Dollars in thousands, except per share amounts)

                                                      March 31    December 31 
                                                        2005         2004 
                                                     (Unaudited)           
    Assets 
    Fixed maturity securities, 
     available-for-sale, at fair 
     value (amortized cost of $3,037,522 in 2005 
     and $2,950,013 in 2004)                         $3,005,994   $2,967,517 
    Short-term investments, at cost, which                               
     approximates fair value                            164,384      181,700 
    Total investments                                 3,170,378    3,149,217 

    Cash and cash equivalents                            72,426       74,578 
    Accrued investment income                            40,845       36,935 
    Receivable for securities sold                          170            -  
    Reinsurance receivable on losses                      2,789        3,054 
    Prepaid reinsurance premiums                        104,914      109,292 
    Deferred policy acquisition costs                    42,356       33,835 
    Property and equipment, net of accumulated                           
     depreciation of  $307 in 2005 and $164 in 2004       2,351        2,408 
    Prepaid expenses and other assets                    15,771       12,601 
    Total assets                                     $3,452,000   $3,421,920 

    Liabilities and stockholders' equity 
    Liabilities: 
      Unearned premiums                              $1,068,927   $1,043,334 
      Loss and loss adjustment expenses                  35,998       39,181 
      Ceded reinsurance balances payable                  1,164        3,826 
      Accounts payable and accrued expenses              24,273       37,286 
      Payable for securities purchased                   15,035        5,715 
      Obligations under capital lease                     5,660        6,446 
      Federal income taxes payable                       18,397        7,658 
      Deferred federal income taxes                      24,282       37,160 
      Debt                                              323,334      323,329 
    Total liabilities                                 1,517,070    1,503,935 

    Stockholders' equity: 
      Senior Participating Mandatorily Convertible 
      Preferred Stock, par value $0.01 per share; 
       2,500 shares authorized, 2,346 shares 
       issued and outstanding at March 31, 2005 
       and December 31, 2004                            255,826      251,575 
      Preferred stock, par value $0.01 per share; 
       47,500 authorized, none issued and outstanding         -            -    
      Common stock, par value $0.01 per share; 
       6,000,000 shares authorized, 2,402,830 shares 
       issued and outstanding at March 31, 2005 and 
       December 31, 2004                                     24           24 
      Additional paid-in capital                      1,435,261    1,435,261 
      Unearned stock compensation                           (15)         (45)
      Accumulated other comprehensive (loss)                               
       income, net of tax                               (16,037)      16,433 
      Retained earnings                                 259,871      214,737 
    Total stockholders' equity                        1,934,930    1,917,985 
                                                                         
    Total liabilities and stockholders' equity       $3,452,000   $3,421,920 


    FGIC Corporation y filiales 


                        Consolidated Statements of Income
                                   (Unaudited)
                             (Dollars in thousands)

                                                        Three months ended       
                                                              March 31            
                                                         2005           2004 
    Revenues:                                                            
       Gross premiums written                         $84,404        $56,395 
       Ceded premiums written                          (1,795)        (2,746)
       Net premiums written                             82,609        53,649 
       Increase in net unearned premiums               (29,976)      (22,447)
       Net premiums earned                              52,633        31,202 

       Net investment income                            27,875        22,647 
       Net realized gains                                  122         1,527 
       Other income                                        426           317 
    Total revenues                                      81,056        55,693 

    Expenses: 
       Loss and loss adjustment expenses                (2,611)          664 
       Underwriting expenses                            20,519        14,203 
       Policy acquisition costs deferred               (10,671)       (7,681)
       Amortization of deferred policy 
        acquisition costs                                2,149           158 
       Other operating expenses                          1,726         1,831 
       Interest expense                                  4,875         3,415 
    Total expenses                                      15,987        12,590 

    Income before income taxes                          65,069        43,103 

    Income tax expense                                  15,684         8,002 
    Net income                                          49,385        35,101 
    Preferred stock dividends                           (4,251)       (4,043)
    Net income available to common stockholders        $45,134       $31,058 


     (1) "Primas brutas suscritas ajustadas " es una medida de rendimiento 
          distinta a los principios de contabilidad comúnmente aceptados; ver
         "Medidas de rendimiento distintas de los principios de contabilidad 
          comúnmente aceptados" para más información.

     (2)  ABV es una medida de rendimiento distinta de los principios de 
          contabilidad comúnmente aceptados; ver " Medidas de rendimiento 
          distintas de los principios de contabilidad comúnmente aceptados" 
          para más información.

     (3) "Primas brutas ajustadas suscritas " es una medida de rendimiento
          distinta de los principios de contabilidad comúnmente aceptados; 
          ver "Medidas de rendimiento distintas de los principios de 
          contabilidad comúnmente aceptados" para más información.
          

      Contacto: Brian Moore
      relaciones públicas y con los inversores
      T: +1-212-312-2776
      E: brian.moore@fgic.com

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