Magna anuncia sus resultados del primer trimestre

05 May, 2005, 15:00 BST de Magna International Inc.

AURORA (Canada), May 5 /PRNewswire/ --

Nota: todas las cifras se expresan en dólares

Magna International Inc. (TSX: MG.SV.A, MG.MV.B; NYSE: MGA) ha presentado hoy sus ventas, beneficios y ganancias por acción para el primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005. <start_table>

    
    -------------------------------------------------------------------------
                                                    THREE MONTHS ENDED
                                              -------------------------------
                                              March 31, 2005  March 31, 2004
                                              --------------- ---------------
    
    Sales                                           US$  5,718      US$ 5,103
    
    Operating income                                US$  254        US$  321
    
    Net income                                      US$  172        US$  179
    
    Diluted earnings per share                      US$ 1.68        US$ 1.84
    
    -------------------------------------------------------------------------
    All results are reported in millions of U.S. dollars, except per share
    figures.
    -------------------------------------------------------------------------

Hemos conseguido unas ventas de 5.700 millones en el primer trimestre, finalizado el 31 de marzo de 2005, lo que equivale a un aumento del 12% respecto al primer trimestre de 2004. El aumento de las ventas en el primer trimestre de 2005 refleja un aumento del 19% en Norteamérica en lo que respecta a la media de contenido por vehículo en dólares, y de un 16% en la media europea en dólares en lo que respecta al contenido por vehículo en el periodo comparable de 2004. El aumento del contenido medio por vehículo en Norteamérica se atribuyó en gran parte al lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004, las adquisiciones finalizadas en el primer trimestre de 2004, el fortalecimiento del dólar de Canadá respecto al de EE.UU. y el aumento de la producción en algunos de los programas. Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por el menor volumen de producción y/o contenido en algunos de los programas, y el aumento de las concesiones de precio de los clientes. El aumento del contenido medio en dólares por vehículo en Europa se atribuyó en Buena pare al lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004, el fortalecimiento de las divisas de Europa frente al dólar, sobre todo el euro, y las adquisiciones finalizadas después del primer trimestre de 2004. Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por la menor producción de algunos de los programas y el aumento de las concesiones al precio para los clientes. Durante el primer trimestre de 2005, la producción de vehículos en Norteamérica descendió en un 4%, mientras que la producción de vehículos en Europa descendió en un 5%, cada una de las cifras en comparación con el trimestre comparable de 2004.

Los ingresos operativos fueron de 254 millones para el primer trimestre de 2005, en comparación con los 321 millones del primer trimestre de 2004.

Se han conseguido unos ingresos netos en el primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2005 de 172 millones, en comparación con los 179 millones del primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004.

Las ganancias diluidas por acción fueron de 1,68 dólares para el primer trimestre, finalizado el 31 de marzo de 2005, en comparación con los 1,84 dólares del primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2004.

Durante los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005, se han generado unos activos procedentes de las operaciones antes de los cambios en los activos no operacionales y adeudamiento de 362 millones, generándose una cifra de 162 millones de los activos no operacionales y su adeudamiento. Las actividades totales de inversión en el primer trimestre de 2005 fueron de 307 millones, incluyendo los 136 millones de las adquisiciones de las filiales, 124 millones de las adiciones de los activos fijos y los 47 millones del resto de activos.

Más detalles en el apartado "Lo más destacado" en el Management's Discussion and Analysis of Results of Operations and Financial Position.

OTROS TEMAS

También hemos anunciado que nuestro consejo de administración ha presentado hoy un dividendo trimestral de las acciones subordinadas con derecho a voto de clase A y B para el año fiscal finalizado el 31 de marzo de 2005. El dividendo, de 0,38 dólares por acción, se pagará el 15 de junio de 2005 a los accionistas registrados a fecha de 27 de mayo de 2005.

PREVISIONES PARA 2005

Todas las cantidades mostradas excluyen el impacto de las adquisiciones futuras.

Se espera que los resultados se vean impactados por las condiciones negativas de la industria del automóvil, incluyendo los recortes de la producción, fabricantes de equipamiento original, mayor comodidad de los costes e incertidumbre económica general. Además, los resultados de 2005 se espera que sean negativos en lo que respecta a los artículos no habituales, incluyendo los cargos de reestructuración conseguidos a través de las privatizaciones anunciadas anteriormente, y de la racionalización y resto de cargos asociados a algunas de las operaciones, incluyendo las operaciones de suministro de MG Rover.

También se espera que el contenido medio de dólares por vehículo en 2005 se sitúe en torno a los 710 y los 735 dólares en Norteamérica, y entre los 315 y los 335 dólares en Europa. Esperamos que las ventas de la cadena de montaje se sitúe en torno a los 4.300 millones y los 4.600 millones. Además, hemos conseguido un volumen de producción de vehículos en 2005 en torno a los 15,7 millones de unidades en Norteamérica, y cerca de 16,2 millones de unidades en Europa, con los cambios de divisa actuales, las asunciones de volumen mencionadas anteriormente y las herramientas anticipadas procedentes del resto de ventas del sector del automóvil situadas entre los 21.800 millones y los 23.100 millones, en comparación con las ventas de 2004, que fueron de 20.700 millones. Además, esperamos que los gastos de activos fijos para 2005 se sitúen entre los 850 y los 900 millones.

En 2005, excluyendo el impacto de los artículos no habituales mencionados anteriormente, se anticipó un descenso de los ingresos operativos y del crecimiento de las ganancias por acción.

Magna, uno de los proveedores más diversificados de la industria de la automoción del mundo, se dedica al diseño, desarrollo y fabricación de sistemas para la automoción, montajes y componentes. Diseña y monta vehículos completos, principalmente para su venta a fabricantes de equipo original de coches y camiones ligeros en Norteamérica, Europa, Méjico, Sudamérica y Asia. Algunos de los productos de Magna son los siguientes: productos interiores, asientos completos, sistemas de instrumentación y paneles para puertas, piezas para aislamiento de sonidos (a través de Intier Automotive Inc.); piezas y montajes forjados y laminados (a través de Cosma International), espejos para interiores y exteriores (a través de Magna Mirror Systems); espejos interiores y exteriores, sistemas de iluminación y productos electrónicos avanzados a través de Magna Donnelly; diversas piezas de plástico y sistemas decorativos exteriores, incluyendo paneles de cuerpo y frontales a través de Decoma International Inc.; componentes para motores, sistemas de transmisión, sistemas de alimentación y circuitos de refrigeración a través de Tesma International Inc.; diversos componentes para grupos de transmisión y servicios de ingeniería y montaje a través de Magna Steyr.

Magna tiene más de 82.000 empleados en 223 fábricas y 56 centros de desarrollo e ingeniería en 22 países.

Se celebrará una rueda de prensa para los analistas e inversores interesados para hablar sobre los resultados del primer trimestre y del resto de desarrollos el miércoles 4 de mayo de 2005 a las 6:00 p.m. EST. La rueda de prensa estará presidida por Mark T. Hogan, director general, Vincent J. Galifi, vicepresidente ejecutivo y responsable financiero. El número de la llamada es el +1 800 296 1907. El número para llamadas internacionales es el +1 416 620 7069. Llame 10 minutos antes de que comience la rueda de prensa. También se emitirá la rueda de prensa a través de la página www.magna.com. La presentación que acompañará la rueda de prensa se mostrará en la página web de la compañía junto a la rueda de prensa el miércoles por la tarde antes de la llamada.

Para preguntas sobre la teleconferencia llame al +1-905-726-7103.

Este comunicado puede contener algunas previsiones sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres, por lo que los resultados finales podrían diferir sensiblemente de lo expresado en dichas previsiones. Las previsiones sujetas a riesgos pueden incluir resultados financieros y otras previsiones, además de declaraciones relacionadas con los planes futuros, objetivos o resultados económicos, o asunciones relacionadas con los planes futuros, objetivos o resultados económicos, u otras asunciones relacionadas con alguna de las previsiones. Todas las previsiones sujetas a riesgos se basan en las asunciones o análisis realizados por nosotros en lo que respecta a la experiencia y percepción de las tendencias históricas, condiciones actuales y expectativas de los desarrollos futuros, además de otros factores que creemos que son adecuados según las circunstancias. A pesar de ello, los resultados actuales y los desarrollos confirmarán las expectativas y previsiones estando pendientes de varios riesgos, asunciones e incertidumbres. Estos riesgos, asunciones e incertidumbres están relacionados en principio con los riesgos asociados a la industria del automóvil, e incluyen todos los artículos incluidos en el documento adjunto de la Discusión y Análisis de los Resultados y Operaciones y Posición Financiera de Administración. Además, para una discusión más detallada, las referencias realizadas sobre riesgos, asunciones, incertidumbres y otros factores incluidas en el Annual Information Form de la Canadian Securities Commissions y en el informe anual Form 40 F cumplimentado con la United States Securities and Exchange Commission y documentos posteriores. Para la evaluación de estas declaraciones sujetas a riesgos, los lectores deberán considerar de forma específica los diferentes factores que podrían hacer que los eventos actuales - los resultados fueran diferentes a las previsiones indicadas en las declaraciones sujetas a riesgos. A no ser que no sea necesario a través de las leyes de seguridad aplicables, no hay necesidad de realizar la actualización o revisión de las previsiones sujetas a riesgo e incertidumbres para reflejar la información posterior, eventos o resultados de las circunstancias.

Más información sobre Magna en la página web www.magna.com. Existen copias de los datos financieros y de otros documentos públicos disponibles en Internet a través del System for Electronic Document Analysis and Retrieval (SEDAR) de los Administradores de Valores de Canadá, accesible desde www.sedar.com.

MAGNA INTERNATIONAL INC.

Análisis de los resultados y de la gestión de las operaciones y los resultados y posición financiera

Todas las cantidades de la sección del análisis de los resultados y de la gestión de las operaciones y los resultados y posición financiera ("MD&A") se muestran en dólares de EE.UU. y en cantidades tabulares, expresadas en millones de dólares, excepto por cifras de acciones y por contenido medio de dólares por vehículo, a no ser que se indique lo contrario. Cuando se utilizan los términos "nosotros", "nuestro", "somos" o "Magna", se hace referencia a Magna International Inc. y a sus filiales y entidades conjuntas, a no ser que el contexto exprese lo contrario.

Esta declaraciones financieras interinas consolidadas no están conformes con todo lo que respecta a los principios de contabilidad generalmente aceptados de las declaraciones financieras. Así, estas declaraciones financieras interinas consolidadas deberían leerse teniendo en cuenta las declaraciones anuales consolidadas del 31 de marzo de 2005.

En opinión del equipo gestor, las declaraciones financieras consolidadas interinas reflejan todos los ajustes, que están formados por los ajustes normales y recurrentes, necesarios para presentar la posición financiera de forma justa a fecha del 31 de diciembre de 2004, incluidas en el Informe Anual de Accionistas 2004. Además se incluye también el resultado de las operaciones y del flujo de caja de los periodos de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005 y las del año finalizado el 31 de diciembre de 2004, preparadas ambas según los principios de contabilidad generalmente aceptados de Canadá.

Esta MD&A se ha preparado a fecha de 3 de mayo de 2005.

REPASO

Somos el fabricante de automóviles más diversificado de todo el mundo. Diseñamos, desarrollamos y fabricamos sistemas de automóviles, montajes, módulos y componentes y vehículos completos diseñados y fabricados. Nuestros productos y servicios se venden a los fabricantes de equipamiento original ("OEM") para automóviles y camiones ligeros en Norteamérica, Europa, Asia y Sudáfrica.

En octubre de 2004 anunciamos nuestra intención de hacernos con cada una de las filiales privadas y aumentar nuestra competitividad general. Durante el primer trimestre de 2005 completamos la privatización de Tesma International Inc. ("Tesma") y de Decoma International Inc. ("Decoma"), y el 3 de abril de 2005 completamos la privatización de Intier Automotive Inc. ("Intier"). La finalización de estas transacciones permitirá al equipo administrativo evaluar las alternativas operativas o las estructuras de grupo que pueden servir para mejorar nuestra competitividad.

A fecha de 31 de marzo de 2005, nuestros grupos de sistemas globales eran los siguientes:

Decoma

Componentes de exteriores y sistemas que incluyen los frontales (sistemas de paragolpes), módulos frontales y posteriores, paneles de plástico, componentes de configuración exteriores y sistemas, cierres y sistemas de efecto invernadero y componentes de iluminación.

Intier

Componentes de interiores y cierre, sistemas y módulos, incluyendo los habitáculos, paredes laterales y componentes de los sistemas de asientos, hardware de los asientos y mecanismos, sistemas de suelo y acústicos, sistemas de gestión de carga, sistemas de cierre, sistemas móviles de cristales, sistemas de escobillas, puertas corredizas y puertas móviles, tecnologías de módulos de puertas y puertas medias y sistemas electromecánicos.

Tesma

Transmisión (motor, transmisiones y componentes de combustible), montaje, modulo y sistemas.

Magna Steyr

Magna Steyr - Completo montaje de vehículos de los derivados de un nivel inferior, especializado y del diseño de otros vehículos, ingeniería, validación y servicios de pruebas, y - Magna Drivetrain - Tecnología completa de transmisión, sistemas de cuatro ruedas motrices y dos ruedas motrices, sistemas de balance de masas y módulos de chasis, incluyendo las operaciones de adquisición de New Venture Gear, que se produjo el 29 de septiembre de 2004

Otras operaciones de automóviles

Cosma International ("Cosma") - estampación, hidroformación y sistemas de formación de metal, componentes, montajes, módulos, montajes en blanco, sistemas de chasis y módulos de suspensión completos

Magna Donnelly - Espejos interiores y exteriores, iluminación interior y sistemas de cristales de ingeniería, sistemas electromecánicos y sistemas avanzados de electrónica

LO MAS DESTACADO

El primer trimestre del ejercicio 2005 ha demostrado ser un trimestre de retos para Magna y la base de proveedores de automóviles en general. Nuestras ventas han experimentado un aumento del 12% hasta alcanzar los 5.700 millones, a pesar del descenso en la producción de vehículos en Norteamérica y en Europa, que fueron del 4% y 5%, respectivamente. Nuestros ingresos operativos descendieron hasta alcanzar los 254 millones, y las ganancias por acción descendieron hasta los 1,68 millones. Entre lo más destacado de los resultados del primer trimestre están:

- Precios de los bienes de consumo: Durante el trimestre continuamos realizando el pago de más materiales en bruto utilizados para nuestra producción. A pesar de que una importante porción de acero, resinas y otros componentes han sido cubiertos a través de los programas de lanzamiento de los clientes, los precios de los bienes de consumo han influido de forma negativa en los resultados del primer trimestre de 2005 de Magna, en comparación con los del primer trimestre de 2004.

- La escasa producción de las principales plataformas: En el mercado de Norteamérica, la tendencia a conseguir el descenso de la producción y de la cuota de mercado de General Motors ("GM") y Ford, dos de nuestros mayores clientes, se mantuvo. A pesar de que los volúmenes de producción de Norteamérica descendieron en solo un 4% durante el primer trimestre de 2005, en comparación con los volúmenes de producción del primer trimestre de 2004, los volúmenes de producción de GM y Ford descendieron en un 13% y un 10%, respectivamente. Y lo que es más importante, los volúmenes de producción de algunas de las plataformas de alto contenido descendieron de forma todavía más acusada. Los volúmenes de producción de la plataforma GMT800 platform, el Ford Freestar y Mercury Monterey y del Ford Explorer y Mercury Mountaineer descendieron un 22%, 38% y 35%, respectivamente, durante el primer trimestre.

- Presiones del precio: Teniendo en cuenta la naturaleza cada vez más competitiva de la industria del automóvil, nuestros clientes han mejorado la demanda para el aumento de las concesiones al precio. Sobre todo, los Tres Grandes, con un presupuesto superior al de su capacidad, deterioro de la cuota de mercado y elevados costes laborales (específicamente la salud, pensiones y otros beneficios después de empleo),siguieron con su demanda de aumento de las concesiones al precio en el primer trimestre de 2005.

- MG Rover: El 8 de abril de 2005, MG Rover Group Limited ("MG Rover") fue situada en administración, un estado similar al de la bancarrota tal y como se muestra en el capítulo 11 de protección contra la bancarrota en EE.UU. Como resultado, conseguimos unos cargos por ingresos de unos 15 millones relacionados con nuestros activos de MG Rover y con las obligaciones de los proveedores durante el primer trimestre de 2005.

- Nuevas instalaciones: En el primer trimestre de 2005 se continuaron realizando las inversiones en las instalaciones nuevas y existentes para mantener el apoyo continuado al crecimiento, incluyendo las nuevas instalaciones de estampado de Sonora (México), que serán compatibles con el lanzamiento de los modelos Ford Fusion, Mercury Milan y Lincoln Zephyr; un nuevo modelado del frontal y de las instalaciones de pintura de Georgia, que serán compatibles con el lanzamiento del Mercedes M-Class; y de las nuevas instalaciones de Kentucky, destinadas a la producción del nuevo Ford Explorer y F-Series Super Duty pickup truck. A pesar de que estos programas conseguirán beneficios durante su fase de lanzamiento y de mejora, los beneficios operativos a corto plazo afectarán de forma negativa a las inversiones, ya que algunos de los costes incurridos no podrá capitalizarse.

- Racionalizaciones de las plantas: Durante el primer trimestre de 2005 se han incurrido en unos costes de racionalización de las nuevas instalaciones de Norteamérica. Junto a las recientes privatizaciones y el resto de temas industriales, en un futuro cercano continuaremos con nuestra evaluación de la capacidad operativa global. Como resultado de esta evaluación continuaremos con el desarrollo e implementación de la estrategia de racionalización, que podría incluir los planes de consolidación y/o cierre asociados a los gastos, que tendrían un efecto adverso de los beneficios de 2005.

A pesar de los eventos negativos descritos anteriormente del primer trimestre, estamos muy contento del progreso conseguido en otras áreas, incluyendo:

- Privatizaciones: Durante el primer trimestre de 2005 hemos completado con éxito las privatizaciones de Tesma y Decoma, y el 3 de abril de 2005 hemos completado la privatización de Intier. La consideración total de las acciones de clase A de Tesma, Decoma e Intier que no eran de nuestra propiedad han ascendido a los 1.100 millones, que pudieron satisfacerse gracias a la emisión de cerca de 11,9 millones de acciones subordinadas de Clase A con derecho a voto de Magna y a unos activos de 185 millones.

- Gestiones: Gracias al éxito conseguido en las privatizaciones, nuestro equipo administrativo consiguió un fortalecimiento mayor. El 4 de abril de 2005 se anunció que Donald Walker y Siegfried Wolf habían sido nombrados viceconsejereos delegados. Don y Sigi, además de Manfred Gingl, Mark Hogan y Vincent Galifi, han combinado sus capacidades, creando un destacado equipo administrativo que ha servido para complementar las capacidades necesarias para mejorar la evolución y proteger la descentralización de la cultura empresarial necesaria para que Magna permaneciera manteniendo su posición de liderazgo dentro de la industria global del automóvil. Esta cultura, en combinación con el compromiso y dedicación de los responsables administrativos y empleados, ha sido y seguirá siendo la piedra angular de nuestro éxito.

- Ingresos por impuestos: Durante el primer trimestre de 2005, conseguimos un importante descenso de la tasa de ingresos por impuestos, principalmente como resultado del descenso de los impuestos en Austria y México, además de un cambio en la mezcla de las ganancias, según la cual se han conseguido más beneficios procedentes de las jurisdicciones que cuentan con unos menores ingresos durante el primer trimestre de 2005 en comparación con el primer trimestre de 2004, lo que equivale a una reducción de las pérdidas no beneficiosa y favorable para la puesta en marcha de los impuestos. Además del descenso de los ingresos por impuestos, creemos que nuestra tasa de ingresos eficaz servirá para volver a disfrutar de los niveles históricos, mientras que esperamos capitalizar las estrategias de impuestos que podrían estar disponibles como resultado de las privatizaciones.

TENDENCIAS Y RIESGOS INDUSTRIALES

Las diferentes tendencias y riesgos industriales han supuesto un impacto diferente dentro de la industria global del automóvil en los últimos años, incluyendo:

- aumento de la presión por parte de los fabricantes de automóviles para reducir sus precios y mejorar los costes adicionales; globalización y consolidación de la industria del automóvil, incluyendo a los fabricantes de automóviles y los proveedores de componentes, el papel de los fabricantes de automóviles y su avance en la "cadena de suministros", aumento de las fuentes externalizadas y modularidad de la producción de los vehículos, aumento de la ingeniería necesaria para proceder según los nuevos negocios para los sistemas más complejos y los módulos, aumento de la prevalencia y del volumen reducido de los vehículos de "nicho" en Norteamérica y Europa y crecimiento de la industria del automóvil en China y el resto de países de Asia.

Los siguientes son algunos de los riesgos más destacados que podrían afectar a nuestra capacidad de conseguir los resultados deseados:

- La industria del automóvil es cíclica y sensible a los cambios en algunas de las condiciones económicas, como los tipos de interés, demanda de los consumidores, precios del petróleo y de la energía y conflictos internacionales. Nuestros clientes están experimentando de forma constante el impacto de dichas condiciones, que podrían afectar de forma negativa a los volúmenes de producción de vehículos. Una reducción continuada de los volúmenes de producción de los vehículos podrían afectar de forma adversa a los beneficios.

- Hemos experimentado una aumento destacado de los precios de los bienes de consumo clave de nuestro esquema de producción de partes, sobre todo en lo relacionado con el acero y las resinas, y esperamos que estos precios permanezcan situados a un elevado nivel en 2005. El precio del acero ha continuado al alza, principalmente como resultado del aumento de la demanda de acero en China y de la carencia de los ingredientes de mezcla del acero, como el acero en bruto, el oro de acero y el carbón de coca. Los sobrecargos de los precios de acero existentes seguirán estando impuestos por nuestros proveedores de acero y el resto de proveedores de partes de acero, con la amenaza de destacar los productos derivados por parte de los proveedores si no se pagan los sobrecargos. Aproximadamente cerca de la mitad de nuestra producción de acero es adquirida a través de los programas de reventa, gestionados por los fabricantes de automóviles, y que no nos exponen a los aumentos de precio del acero y los sobrecargos, mientras que el balance conseguido es adquirido a través de contratos a corto y largo plazo. También se disponen de acuerdos del precio con algunos de los cuatro proveedores para conseguir la reducción de la exposición de los precios del acero y de sus aumentos y sobrecargos. A pesar de ello, algunos proveedores han mejorado estos acuerdos, y han conseguido la disputa, terminación y el honor a través del resto de proveedores, exposición al aumento de los precios del acero y sobrecargas, que experimentarán una reducción. También vendemos acero en bruto, que se genera a través de los procesos de fabricación de partes, y los ingresos procedentes de las ventas, reduciéndose en comparación con el pasado. A pesar de ello, si se produce el descenso de los precios del acero en bruto, a pesar de que los precios del acero seguirán siendo altos, nuestra capacidad de reducir nuestra exposición al acero y los sobrecargos disminuirán. No conseguiremos mitigar nuestra exposición al aumento de los precios del acero o superar los costes adicionales de los clientes asociados al aumento de los precios del acero y de la resina, como los costes adicionales, que tendrán un efecto adverso de los beneficios.

- El aumento de la reducción del precio por parte de nuestros clientes podría reducir los márgenes de los beneficios. Seguimos disfrutando, y seguiremos haciéndolo, de los beneficios a largo plazo y los acuerdos con los fabricantes de automóviles, que proporcionan, entre otras cosas, las concesiones a los precios relacionadas con el suministro. Hasta la fecha, estas concesiones se han visto ensombrecidas en parte por las reducciones de costes, conseguidas principalmente de la mejora de los productos y procesos y de las reducciones de precio de nuestros proveedores. A pesar de ello, el medioambiente industrial del automóvil de Norteamé4rica, Europa y Asia ha intensificado estas tendencias de los precios. A pesar de ello, el medioambiente de la industria del automóvil sigue siendo competitivo en Norteamérica, Europa y Asia, y ha intensificado las presiones de los precios. Algunos de nuestros clientes ha demandado, deteriorando las condiciones de la industria del automóvil, manteniendo la demanda, las concesiones adicionales a los precios y las reducciones retroactivas de los precios. Puede que no disfrutemos de todas estas concesiones de los precios a través de la mejora operativa, reducción de los gastos o reducción de los precios de nuestros proveedores. Dichas concesiones podrían haber impacto negativamente a los beneficios a través de las reducciones o mejora de la eficacia operativa.

- Seguimos experimentando la precisión de absorber los costes relacionados con el diseño de los productos, ingeniería y herramientas, además del pago directo a los fabricantes de automóviles. En concreto, se ha solicitado a algunos de los fabricantes de automóviles el pago del diseño, ingeniería y costes de herramientas desde el inicio de la producción, recuperando estos costes gracias a la amortización en cada una de las piezas de los componentes. Algunos de los costes no se pueden capitalizar, lo que podría afectar de forma seria a los beneficios a no ser que se pongan en marcha los programas de capitalización. Además, como nuestros contratos no suelen incluir ninguna de las garantías de adquisición mínimas, si se estima que no se conseguirán los volúmenes mínimos de producción, los costes no podrán recuperarse por completo, lo que podría suponer un efecto adverso en nuestros beneficios.

- Nuestros clientes han continuado con la demanda de los costes de reparación y sustitución de los productos definitivos, que se cubrirán completamente gracias a las garantías de los sujetos y su solicitud. Si sus productos están, o van a estar, en el grupo de instrumentos necesarios para participare en la solicitud, sobre todo en los defectos alegados relacionados con la seguridad del vehículo. Las provisiones de las garantías proporcionan y establecen las bases de las estimaciones de las cantidades necesarias para establecer las cláusulas de los temas de los errores. Los costes de las solicitudes incurridos en las decisiones de los clientes, ya sean o no voluntarias, para la solicitud de productos se debe a los temas de resultados conocidos o suspendidos. Los costes suelen incluir los costes de los productos, que suelen contener las labores de demanda y suministro necesarias para sustituir la parte defectuosa. Hasta la fecha no hemos conseguido experimentar ninguna garantía importante o coste de rellamada. A pesar de ello, hemos continuado experimentando una mejora de la presión a los clientes, asumiendo una mayor garantía de responsabilidad. En la actualidad sólo disponemos de una cuenta para las cláusulas existentes o probables, pero también tenemos la necesidad de reparar o sustituir los productos que puedan suponer un efecto negativo de las operaciones y de la condición financiera.

- También estamos sujetos a los riesgos de exposición del adeudamiento de los productos en el caso de que un fallo de los productos suponga algún tipo de desfase corporal y/o de daño causado. Podríamos experimentar las pérdidas del adeudamiento de los productos en un futuro, que podrían suponer la pérdida de dichas cláusulas de defensa. En la actualidad tenemos una cobertura por daños corporales según las políticas de emisión. Esta cobertura seguirá utilizándose hasta agosto de 2005, y está pendiente de la renovación según su base anual. Una cláusula contra el exceso de la cobertura de los seguros podría tener un efecto negativo de las operaciones y condición financiera.

- A pesar de que suministramos partes a los principales fabricantes de automóviles, la mayor parte de nuestras ventas se producen a través de los cuatro fabricantes de automóviles más importantes. El descenso de los volúmenes de producción de estos clientes, como el caso reciente de GM y Ford, podría tener un efecto adverso en nuestras ventas y beneficios. Además, a pesar de que suministramos partes para un amplio abanico de partes suministradas en Norteamérica y Europa, no suministramos partes para todos los vehículos producidos, ni par5a su número o valor de las partes para las que suministramos todos los recambios. Los avances de las cuotas de mercado entre los vehículos o entre las pérdidas por terminación, renegociación de los términos o retraso en las implementaciones tendrá un efecto adverso en las ventas y beneficios.

- A pesar de que los resultados financieros se muestran en dólares, una parte importante de las ventas y de los costes operativos se muestran también en dólares de Canadá, euros, libras esterlinas y otras divisas. Nuestros beneficios se han visto afectados por los movimientos del dólar de EE.UU. frente al dólar de Canadá, libra esterlina, euro y otras divisas según las cuales se han conseguido la mejora de los ingresos y la reducción de los gastos. A pesar de ello, con los programas de gestión de riesgos utilizados principalmente en Canadá, las transacciones de las divisas extranjeras no se han visto impactadas de forma completa por los movimientos recientes de los tipos de cambio. Las transacciones de las divisas extranjeras procedentes se han aplicado teniendo en cuenta los cambios. A pesar de estas medidas, las fluctuaciones a largo plazo de los valore relativos de las divisas, en concreto los cargos más importantes de los valores relativos de los dólares de EE.UU., dólares de Canadá, euros o libras esterlinas podrían tener un efecto negativo en nuestra condición financiera.

- El aumento de la salud, pensiones y otros costes posteriores a los beneficios ha conseguido la mejora de los efectos adversos de los beneficios y de la competitividad de algunos de los fabricantes con sede en EE.UU. El aumento de los materiales en bruto, incluyendo el acero, y las resinas, ha afectado de forma adversa a los fabricantes de automóviles. El resto de condiciones económicas, como el aumento de los precios de la gasolina, podrían suponer una amenaza para las ventas de algunos vehículos, como los SUV de altas prestaciones. Todas estas condiciones, junto al descenso de la cuota de mercado y el volumen de producción general, podrían suponer una amenaza a la condición financiera de algunos de los clientes. A través del descenso normal de las relaciones esperamos estar expuestos a los riesgos de crédito de nuestros clientes, y en el caso de que nuestros clientes no puedan satisfacer sus obligaciones financieras o que no consigan la protección de sus acreditadores, como en el caso de MG Rover, dispondremos de unos gastos adicionales como resultado de la exposición a ese crédito, que podría afectar de forma material a los beneficios.

- En respuesta al deterioro de las condiciones de la industria del automóvil, podremos conseguir la racionalización de las instalaciones de producción. Los gastos adicionales asociados a este tipo de racionalización incluyen los cierres de las plantas y los coses de relocalización y empleo de los trabajadores, que también podrían tener un efecto adverso en los beneficios a corto plazo.

- Junto a la reciente privatización de nuestras anteriores filiales públicas, esperamos conseguir que las funciones administrativas se reorganicen para mejorar dichas funciones de forma consistente, junto a los objetivos declarados de la privatización. Dicha reorganización podría servir para conseguir mejorar los gastos adicionales, como el cierre de las oficinas y la relocalización y costes de aseveración de los empleados, que podrían tener un efecto adverso sobre los beneficios a corto plazo.

RESULTADOS DE LAS OPERACIONES

Cambios de contabilidad

Instrumentos financieros - Muestra y presentación

En diciembre de 2003 el Canadian Institute of Chartered Accountants ("CICA") emitió en su sección 3860 "Financial Instruments - Disclosure and Presentation" ("CICA 3860") que establece los estándares para el reconocimiento, evaluación y presentación de las obligaciones de retirada de activos y los costes de retirada de activos relacionados. El estándar nos necesita para realizar las estimaciones y valoración del valor presente para las obligaciones de restauración de las premisas de alquiler al finalizar el plazo de alquiler. En la creación del alquiler, el valor presente de esta obligación se ha reconocido por medio del adeudamiento a largo plazo con la cantidad correspondiente reconocida en forma de activos fijos. Se han adaptado estas nuevas recomendaciones a partir del 1 de enero de 2005.

El impacto de estas políticas de contabilidad en el balance de cambios a fecha de 31 de diciembre de 2004 ha sido el siguiente:

    
    Increase in other assets                                          US$  2
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Decrease in income taxes payables                                 US$  1
    Increase in long-term debt                                           216
    Decrease in debentures' interest obligation                           38
    Decrease in minority interest                                         68
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Decrease in other paid-in-capital                                 US$ 75
    Increase in retained earnings                                          2
    Decrease in currency translation adjustment                           34
    -------------------------------------------------------------------------

El impacto de los cambios en la política de contabilidad en las declaraciones de ingresos consolidadas y las ganancias retenidas de los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2004 son:

    
    Increase in interest expense                                      US$  8
    Decrease in income taxes                                              (2)
    Decrease in minority interest                                         (1)
    -------------------------------------------------------------------------
    Decrease in net income                                                (5)
    Decrease in financing charges on Preferred Securities
     and other paid-in-capital                                             5
    -------------------------------------------------------------------------
    Change in net income available to Class A Subordinate
     Voting and Class B shareholders                                  US$  -
    -------------------------------------------------------------------------

No se ha conseguido el impacto de las políticas de contabilidad siguiendo ninguna de las bases y las ganancias diluídas por acción subordinada con derecho a voto de Clase A o Clase B para los tres meses que han finalizado el 31 de marzo de 2005 y de 2004.

Cantidades de los periodos comparativos

Ventas de producción en Europa

Nuestros informes de las ventas de producción en Europa históricamente han incluido los negocios de montaje de vehículos desempeñados por el grupo Magna Steyr (ver "Magna Steyr" en el apartado "SEGMENTOS" más adelante). Con efecto a partir del primer trimestre de 2004, las ventas de producción en Europa y las líneas de montaje de vehículos se han presentado de forma separada. Las líneas de venta de vehículos se han calculado tal y como siguen:

- donde los programas de montaje de los vehículos han contabilizado para el valor en una base añadida, el 100% del precio de venta de los clientes de los OEM incluyen las ventas completas del montaje de los vehículos, y

- donde los programas de montaje contabilizan una base total del coste completo, ventas del montaje completo de vehículos que incluyen el 100% del precio de venta a los clientes de los OEM, menos las adquisiciones de la intercompañía realizadas por las divisiones de montaje. Estas adquisiciones de intercompañías se incluyen en las ventas de producción de Europa.

Con efecto a partir del primer trimestre de 2005, el contenido medio en dólares por vehículo en Europa incluye sólo las ventas de producción de Europa. El periodo comparativo del contenido medio de Europa por vehículo se ha traducido conforme la presentación actual del periodo. No se dispone de ninguna línea de montaje completa de vehículos en Norteamérica.

    
    Average Foreign Exchange
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    1 Canadian dollar equals U.S. dollars          0.816     0.758      + 8%
    1 euro equals U.S. dollars                     1.311     1.248      + 5%
    1 British pound equals U.S. dollars            1.891     1.840      + 3%
    -------------------------------------------------------------------------

La tabla precedente refleja los tipos de cambio medios del periodo entre las divisas más habituales en las que se realizan los negocios y la divisa de referencia, el dólar de EE.UU. Los cambios más importantes de estos tipos de cambio han impactado en las cantidades en dólares de EE.UU. dentro de nuestras ventas, gastos e ingresos.

Nuestros resultados pueden verse afectados también por el impacto de los movimientos en las tasas de cambio de las transacciones de las divisas de cambio (tales como las adquisiciones de materiales en bruto o las denominaciones de las ventas en las divisas de denominación).

A pesar de ello, y como resultado de los programas de riesgo empleados por nosotros principalmente en Canadá, las transacciones de divisas actuales en el periodo actual no se han visto impactadas de forma competa por los movimientos recientes en las tasas de cambio. Hemos conseguido que la transacción de las divisas extranjeras en la tasa de riesgo sean aplicables cuando llegue su momento.

Finalmente, la ganancia de los holdings y las pérdidas de los artículos con denominación monetaria de los artículos, que se consiguió gracias a los gastos de venta, generales y administrativos, impactaran en los resultados reportados.

    
    Sales
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Vehicle Production Volumes (millions of units)
      North America                                3.964     4.134      - 4%
      Europe                                       4.116     4.342      - 5%
    -------------------------------------------------------------------------
    Average Dollar Content Per Vehicle
      North America                              US$ 724   US$ 606     + 19%
      Europe                                     US$ 322   US$ 278     + 16%
    -------------------------------------------------------------------------
    Sales
      North American Production                US$ 2,869 US$ 2,504     + 15%
      European Production                          1,326     1,209     + 10%
      European Complete Vehicle Assembly           1,126     1,012     + 11%
      Tooling, Engineering and Other                 397       378      + 5%
    -------------------------------------------------------------------------
      Total Sales                              US$ 5,718 US$ 5,103     + 12%
    -------------------------------------------------------------------------

Ventas de producción en Norteamérica

Las ventas de producción en Norteamérica aumentaron un 15%, o 365 millones hasta los 2.900 millones en el primer trimestre de 2005 en comparación con los 2.500 millones del mismo periodo del pasado año. Este aumento de las ventas refleja un aumento del 19% en el contenido de dólares por vehículo para el primer trimestre, ensombrecido en parte por el descenso del 4% de los volúmenes de producción en Norteamérica.

Nuestra media del contenido por dólares creció un 19% o 118 millones, alcanzado los 724 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 606 millones del primer trimestre de 2004, debido sobre todo a:

- el lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004, incluyendo:

- Chevrolet Cobalt and Pontiac Pursuit;

- Chrysler 300/300C and Dodge Magnum;

- Chevrolet Equinox;

- Cadillac STS;

- Mercury Mariner;

- Ford Mustang; and

- Mercedes M-Class;

- la adquisición de New Venture Gear, Inc. ("NVG") en septiembre de 2004;

- el aumento de las ventas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del dólar de Canadá con respecto a EE.UU. ,

- además del aumento de la producción de algunos programas, como el de los minimonovolumenes de Chrysler y los Ford Escape y Mazda Tribute.

Este aumento se vio ensombrecido en parte por:

- el impacto del menor volumen y/o contenido en algunos de los programas, incluyendo:

- la plataforma GMT800;

- Ford Freestar y Mercury Monterey;

- Dodge Ram Pickup; y

- Ford Explorer y Mercury Mountaineer; e

- incremento de las concesiones al precio por parte de los clientes.

Ventas de producción en Europa

Las ventas de producción en Europa aumentaron un 10% o 117 millones hasta alcanzar los 1.300 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 1.200 millones del primer trimestre de 2004. Este aumento de las ventas refleja un crecimiento del 16% en el contenido medio de dólares por vehículo, ensombrecido en parte por el descenso del volumen de producción medio en Europa del 5%.

La media europea por vehículo creció en torno al 16% o a los 44 millones, alcanzado los 322 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 278 millones del primer trimestre de 2004, debido principalmente al resultado de:

- los programas lanzados durante o después del primer trimestre de 2004, incluyendo los del Land Rover Discovery, Mercedes A-Class, Mercedes SLK y BMW 1-Series;

- aumento de las ventas en dólares debido al fortalecimiento de las divisas de Europa, sobre todo del euro;

- adquisición de las operaciones europeas de NVG;

- y aumento de la producción del BMW X3, un programa con un contenido de producción y contrato de montaje acumulado.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por el descenso de la producción del Mercedes E-Class y de las concesiones al precio de los clientes.

Ventas completas de vehículos y de montaje de Europa

Las ventas completas de vehículos y montaje aumentaron un 11%, 114 millones, hasta alcanzar los 1.100 millones, en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 1.000 millones del primer trimestre de 2004. Estos aumentos de las ventas reflejaron:

- un aumento del volumen del BMW X3;

- un aumento de las ventas en dólares de EE.UU., como resultado del fortalecimiento del euro frente al dólar de EE.UU. y

- los niveles de acabado favorables del Mercedes G-Class.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por:

- la reducción de los volúmenes y de otros contratos de montaje, incluyendo los del Mercedes E-Class 4MATIC y Saab 93 Convertible;

- además de la reducción sustancial de los volúmenes del Jeep Grand Cherokee, que no estuvo en producción en enero y principios de febrero como preparación del lanzamiento del nuevo modelo, previsto para marzo de 2005.

Herramientas, ingeniería y otros cargos

Las herramientas, ingeniería y otras ventas aumentaron un 5%, subiendo en 19 millones hasta alcanzar los 397 millones en el primer trimestre de 2005 en comparación con los 378 millones del primer trimestre de 2004. Este aumento se debió principalmente al aumento de las ventas en dólares de EE.UU. frente al fortal3cimiento delos dólares de Canadá. Los principales programas de las herramientas se consiguieron en el primer trimestre de 2005 para el Ford Fusion, Mercury Milan y Lincoln Zephyr en Norteamérica, y para el Jeep Grand Cherokee en Europa. En el primer trimestre de 2004, los principales programas de ingresos procedentes de las herramientas se consiguieron a través del Ford Explorer y del Ford Mustang. El nivel de herramientas, ingeniería y otras ventas reflejan la implicación continuada de la nueva producción y de los programas de montaje.

Margen bruto

El margen bruto descendió en unos 25 millones hasta alcanzar los 725 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 750 millones del primer trimestre de 2004. El margen bruto como porcentaje de ventas totales también descendió en un 12,7% para el primer trimestre de 2005, en comparación con el 14,7% del primer trimestre de 2004.

El margen bruto como porcentaje de ventas se vio impactado de forma negativa por:

- aumento de los precios de los bienes de consumo, combinados con los precios menores del acero en bruto; - descenso de los volúmenes de producción para varios de los programas de contenido, incluyendo la plataforma GMT800, Ford Freestar y Mercury Monterey y el Ford Explorer y Mercury Mountaineer;

- ineficacia de Decoma, principalmente en sus instalaciones de Europa;

- adquisición de los negocios de NVG, que en la actualidad realiza sus operaciones y gestiones de forma inferior al del margen medio bruto consolidado;

- incremento de las concesiones de precio a los clientes;

- costes incurridos en las nuevas instalaciones, para la preparación de los lanzamientos futuros de los programas que no se han implementado o que no han llegado por completo a la fase de lanzamiento, incluyendo:

- unas nuevas instalaciones en Kentucky para los vehículos Ford de próxima generación Explorer F-Series Super Duty;

- una nuevas instalaciones de estampación en Sonora (México), para encargarse del lanzamiento del Ford Fusion, Mercury Milan y Lincoln Zephyr; y un nuevo frontal e instalaciones de pintura en Georgia para encargarse del lanzamiento del Mercedes M-Class;

- aumento completo de las ventas del BMW X3 debido a los costes de montaje de los contratos, que reflejan la base competa de costes de venta del vehículo;

- suscripción del inventario relacionado con la producción de MG Rover y los cargos de las obligaciones de los proveedores como resultado del nombramiento de los administradores de MG Rover en Reino Unido; y

- fortalecimiento del euro y la libra esterlina, cada una de ellas frente al dólar de EE.UU., desde la consolidación de los beneficios brutos consolidados y la gestión en Europa gracias al primer trimestre de 2005 y en comparación con el primer trimester de 2004 y a la media de las operaciones en Europa, que realizan las operaciones a márgenes superiores a los consolidados por los márgenes medios.

Estos descensos se vieron ensombrecidos en parte por el porcentaje de las ventas, fueron los siguientes:

- mejoras operativas en algunas de las instalaciones;

- cierre durante 2004 de algunas de las divisiones no prestacionales en Europa, e

- incremento de los márgenes brutos relacionados con los lanzamientos de nuevos programas.

Depreciación y amortización

Los costes de depreciación y amortización aumentaron un 24%, el equivalente a 33 millones, hasta alcanzar los 168 millones en el primer trimestre de 2005, frente a los 135 millones del primer trimestre de 2004. El aumento de la depreciación y amortización en el primer trimestre de 2005 se debió sobre todo a:

- la adquisición de NVG;

- aumento de los activos empleados en los negocios para ser compatibles con el crecimiento futuro; y

- aumento de la depreciación y amortización en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del euro, dólar de Canadá y libra esterlina, cada una de las divisas frente al dólar.

Ventas generales y administrativas ("SG&A")

Los gastos de SG&A como porcentaje de ventas descendió hasta el 5,3% en el primer trimestre de 2005, en comparación con el 5,7% del primer trimestre de 2004. Los gastos SG&A aumentaron un 12% o en 305 millones en el primer trimestre de 2005 en comparación con los 293 millones del primer trimestre de 2004, sobre todo como resultado de:

- aumento de los gastos en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del dólar de Canadá y del euro, cada uno frente al dólar de EE.UU.;

- aumento de los gastos SG&A como resultado de la adquisición de NVG;

- suscripción de las cuentas de valores de MG Rover como resultado del nombramiento de los administradores de MG Rover en Reino Unido;

- costes de racionalización de las instalaciones en Norteamérica;

- mejora de los costes de la infraestructura para ser compatibles con los lanzamientos futuros; y

- los gastos de capitalización de las instalaciones de los bancos, todo ello como resultado de la cancelación de las instalaciones de crédito de los terminus de Decoma.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por:

- un cargo de una sola vez sobre los gastos de compensación de 12 millones registrados durante el primer trimestre de 2004 como resultado de la modificación de los acuerdos de cesión de algunos de los antiguos empleados. El cargo representa la medida concertado y no reconocida de los gastos de compensación relacionados con las opciones conseguidas en el ejercicio 2003, además del valor justo en la fecha de modificación de todos los valores concedidos antes del 11 de enero de 2003; y

- los cargos conseguidos durante el primer trimestre de 2004, en lo que respecta al cierre de las instalaciones en Europa.

Gastos de intereses

Los gastos de intereses se vieron reducidos, pasando de 6 millones a 1 millón en el primer trimestre de 29005, todo ello en comparación con los 7 millones del primer trimestre de 2004, como resultado de:

- la reducción de los gastos de interés relacionados con los Valores Preferentes, que consiguieron redimirse gracias a los activos durante el tercer trimestre de 2004; y la reducción de la deuda acumulada a largo plazo como resultado del repago de la deuda del gobierno y de la deuda a largo plazo durante el año 2004.

Estas reducciones se vieron ensombrecidas en parte por el aumento de los intereses, conseguido gracias a los bonos con cupón cero emitidos a través de la adquisición de NVG.

Ingresos operativos

Los ingresos operativos descendieron un 21% , el equivalente a 67 millones, hasta alcanzar los 254 millones en el primer trimestre de 2005 en comparación con los 321 millones del primer trimestre de 2004. El descenso mostrado anteriormente muestra los 67 millones de los ingresos operativos. En particular, y en una base comparativa, los ingresos operativos se vieron impactados negativamente por:

- reducción de los volúmenes de algunos de los programas de contenido elevado de GM y Ford;

- aumento de las concesiones al precio;

- aumento de los precios de los productos de primera necesidad;

- coste de las nuevas instalaciones en lo que respecta a la preparación de los lanzamientos futuros o de los programas que no han comenzado en su fase de producción;

- ineficacia operativa de algunas de las instalaciones;

- cambios relacionados con los nombramientos de nuevos administradores de MG Rover; costes de racionalización de las instalaciones en Norteamérica, y los gastos de capitalización de las instalaciones de las bancas.

Estos descensos se vieron ensombrecidos en parte por el impacto positivo de:

- los programas lanzados antes o durante el primer trimestre de 2004;

- el aumento de las ventas completas de las gamas de vehículos;

- mejoras operativas en algunas de las instalaciones;

- el cargo de un solo tiempo de los gastos de compensación de 12 millones registrados en el primer trimestre de 2004; y

- cargos registrados en el primer trimestre de 2004 en lo que respecta al cierre de las instalaciones en Europa.

Impuestos por ingresos

Nuestra tasa de ingresos en los ingresos operativos (excluyendo los ingresos de acciones) aumentaron un 28,3% en el primer trimestre de 2005, pasando de un 37,8% en el primer trimestre de 2004. Este aumento en el primer trimestre de 2005 supone una tasa de impuestos eficaz como resultado primario del nombramiento de los nuevos administradores de MG Rover, que no se vio afectado por los impuestos, y en el primer trimestre de 2004, de la tasa de ingresos efectivos, que fue superior como resultado del gasto de 12 millones conseguidos gracias al cierre de las instalaciones en Europa, ambos sin verse afectados por los impuestos.

Excluyendo estos artículos, los ingresos efectivos fueron de 26,6% en el primer trimestre de 2005 y de 35,9% en el primer trimestre de 2004. El descenso de la tasa de ingresos efectivos se consiguió principalmente como resultado del descenso de los ingresos en Austria y México, un cargo en la mezcla de las ganancias, donde se consiguieron el mayor número de beneficios en el primer trimestre de 2005 en comparación con el primer trimestre de 2004, lo que supone una reducción de las pérdidas no beneficiadas y de los impuestos favorables.

Intereses minoritarios

El gasto de los intereses minoritarios descendió en unos 12 millones, el equivalente a 52% o 11 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 23 millones del primer trimestre de 2004. El aumento de los gastos minoritarios se debe sobre todo a:

Descenso de los ingresos netos de Tesma e Intier en los periodos respectivos de privatización de los periodos comparables de 2004; y

- eliminación de las obligaciones de los intereses minoritarios de Tesma y Decoma para los periodos después de la privatización.

Esta reducción se vio ensombrecida en parte por el aumento de los ingresos netos de Intier, combinados con el aumento del 1% del porcentaje de intereses minoritarios de Intier en el primer trimestre de 2004 frente al primer trimestre de 2005.

Ingresos netos

Los ingresos netos descendieron un 4%, el equivalente a 7 millones, hasta alcanzar los 172 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 179 millones del primer trimestre de 2004. El descenso de los ingresos netos se consiguió como resultado del descenso en 67 millones de los ingresos netos (ver cifra anterior), ensombrecido en parte por el descenso de los ingresos por impuestos y de los intereses minoritarios de 48 millones y de 12 millones, respectivamente.

    
    Earnings per Share
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Earnings per Class A Subordinate Voting
     or Class B Share
      Basic                                     US$ 1.69  US$ 1.85      - 9%
      Diluted                                   US$ 1.68  US$ 1.84      - 9%
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Average number of Class A Subordinate Voting
     and Class B Shares outstanding (millions)
      Basic                                        101.7      96.5      + 5%
      Diluted                                      102.4      97.1      + 5%
    -------------------------------------------------------------------------

Las ganancias diluidas por acción descendieron un 9% o 0,16 dólares en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 1,84 dólares del primer trimestre de 2004. En la reducción se incluyen los 0,16 dólares de las ganancias por acción después de cargos conseguidas en el primer trimestre de 2005, que alcanzaron los 0,17 dólares por acción:

- cargos registrados como resultado del nombramiento de los administradores de MG Rover;

- costes incurridos sobre la racionalización de las instalaciones de Norteamérica; y

- gastos de capitalización de las tasas bancarias como resultado de la cancelación de los instalaciones de crédito de Decoma.

Estos cargos se vieron ensombrecidos en parte por los siguientes artículos registrados en el primer trimestre de 2004, que alcanzaron los 0,16 dólares:

- un cargo de un solo pago como gastos de compensación como resultado de la modificación de los acuerdos de las opciones de algunos de los antiguos empleados; y

- cargos registrados en el primer trimestre de 2004 en lo que respecta al cierre de las instalaciones en Europa.

Excluyendo estos artículos, el resto de los 0,15 mostró un descenso en las ganancias diluidas por acción como resultado de la reducción de los ingresos netos tal y como se comentó anteriormente, combinándose con la media de las acciones diluidas del trimestre. El aumento de la media del número de acciones diluidas fue resultado de:

- cerca de 5 millones de acciones incluidas en el número medio de acciones, todo ello como resultado de la privatización de Decoma y Tesma;

- 0,6 millones de "stock options" adicionales ejercitadas en el año 2004 y el primer trimestre de 2005; y

- aumento del número de opciones como resultado de la asunción de las "stock options" de Decoma y Tesma.

Este aumento del número medio de las acciones se consiguió como resultado del menor precio de cotización de las acciones subordinadas con derecho a voto de Clase A, que tuvieron un resultado diluido inferior al de las opciones.

Retorno y fondos empleados

Una importante media financiera utilizada en todas las unidades operativas para la medición del retorno de las inversiones es el retorno de los fondos empleados. El retorno de los fondos empleados de las operaciones continuadas ("ROFE") se define por EBIT dividido entre la media de los fondos empleados en el periodo pasado. EBIT se define como los ingresos operativos tal y como se han presentado en nuestra declaración interina consolidad sin auditar de los ingresos y los gastos. Los fondos empleados se definen como los activos a largo plazo, excluyendo los impuestos activos futuros mas los activos no operativos. Los activos sin valor operativo y los adeudos se definen como la suma de las cuentas recibibles, inventario y activos prepago menos la suma de las cuentas pagables, salarios y ganancias, otros adeudos adquiridos, ingresos por impuestos e ingresos aplazados.

ROFE en el primer trimestre de 2005 fue de 17,2%, lo que supone un descenso de un 27,1% para el primer trimestre de 2004. El descenso de ROFE se puede atribuir a:

- la adquisición de NVG desde la creación de NVG y de los ingresos de ROFE que fueron inferiores a la media consolidad;

- los cargos registrados como resultado de los nombramientos de nuevos administradores de MG Rover;

- descenso de los ingresos operativas asociados a la reducción de las ventas de algunos programas; y

- aumento de los costes de las nuevas instalaciones en lo que respecta ala preparación de los lanzamientos futuros, ya que este tipo de programas necesitan unos costes de infraestructura para conseguir el avance de los ingresos y de los beneficios, reduciendo la media ROFE consolidada, tanto en términos de aumento de los fondos empleados como inversiones de capital y de los términos del aumento de los gastos no capitalizados.

    
    SEGMENTS
    -------------------------------------------------------------------------
                                         For the three months ended March 31,
                                        -------------------------------------
                                               2005                2004
                                        -----------------   -----------------
                                         Total               Total
                                         sales      EBIT     sales      EBIT
    -------------------------------------------------------------------------
    Decoma                             US$ 769   US$  10  US$  720   US$  49
    Intier                               1,468        47     1,393        52
    Tesma                                  377        24       362        39
    Magna Steyr                          1,865        62     1,375        37
    Other Automotive Operations          1,290        77     1,289       125
    Corporate and Other(i)                 (51)       35       (36)       26
    -------------------------------------------------------------------------
                                     US$ 5,718   US$ 255 US$ 5,103   US$ 328
    -------------------------------------------------------------------------

(i) Incluyéndose en la tasa de ingresos empresariales y diversos se incluyen los ingresos por impuestos de las compañías externas, además de las eliminaciones de las ventas de las compañías externas.

Las cantidades de las ventas de las siguientes discusiones hacen referencia a las eliminaciones de los segmentos externos.

Decoma

Ventas

Las ventas de Decoma aumentaron en 49 millones, lo que equivale a un 7%, hasta alcanzar los 769 millones en el primer trimestre de 2005, pasando a conseguir una cifra de 720 millones en el primer trimestre de 2004. El aumento de las ventas de Decoma refleja un crecimiento del contenido medio del dólar por vehículo en Norteamérica, de un 4%, y en Europa, que fue del 5%.

En Norteamérica, el aumento medio del contenido en dólares se atribuyó, principalmente a:

- aumento de las ventas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del dólar de Canadá frente al dólar de EE.UU.; y

- aumento del contenido y/o producción de varios programas, relacionados principalmente con el lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004 incluyendo:

- Chrysler 300/300C y Dodge Magnum;

- Chevrolet Equinox;

- Ford Freestyle, Ford Five Hundred y Mercury Montego; y

- Jeep Grand Cherokee.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por el aumento de las concesiones a los precios de los clientes y por el menor volumen de algunos de los programas de contenido de Ford y GM.

En Europa, el aumento del contenido medio en dólares por vehículo de Decoma se atribuyó a:

- las nuevas instalaciones u lanzamientos de los programas, incluyendo:

- el lanzamiento de un Nuevo modulo de decoración de frontal y de trasera del Mercedes A-Class;

- el módulo de mejora del frontal y de la trasera del Volkswagen City Car; y

- el lanzamiento de varios programas de Porsche, Audi y Mercedes; y

- el aumento de las ventas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento de las divisas de Europa frente al dólar de EE.UU.

EBIT

La cifra EBIT de Decoma descendió en un 80%, 39 millones, hasta alcanzar la cifra de 10 millones en el primer trimestre de 2005, todo ello en comparación con EBIT de 49 millones, que fue la cifra del primer trimestre de 2004. El descenso se atribuyó principalmente a:

- la ineficacia de las instalaciones en Europa, incluyendo el aumento de las pérdidas asociadas a la capacidad de la pintura no utilizada, resultados de las operaciones y costes de lanzamiento de los programas; - cargos registrados relacionados con el nombramiento de los administradores de MG Rover en Reino Unido, que alcanzaron los 5 millones; - pérdidas operativos de las nuevas instalaciones de frontales y pintura de Decoma en Georgia, al mismo tiempo que los lanzamientos y mejoras de la producción de los nuevos programas de Mercedes; - costes producidos tras el cierre de Anotech en el momento de cierre y de los programas de transferencia de las instalaciones de Decoma, que no se completaron hasta finales del primer trimestre de 2005; - impacto del menor volumen de producción de los vehículos de Ford y GM, y - aumento de las concesiones al precio de los clientes y del coste de los materiales en bruto.

Estas pérdidas se vieron ensombrecidas en parte por las mejoras operativas conseguidas en algunas de las instalaciones, además de las contribuciones conseguidas por medio de los nuevos lanzamientos.

Intier

Ventas

Las ventas de Intier aumentaron en 75 millones, lo que supone un 5%, consiguiendo alcanzar una cifra de 1.500 millones en el primer trimestre de 2005, todo ello en comparación con los 1.400 millones del primer trimestre del ejercicio de 2004. El aumento de las ventas de Intier refleja el aumento del contenido medio en dólares por vehículo en Norteamérica y Europa, ensombrecido en parte por el descenso del 4% de los volúmenes de producción en Norteamérica y el descenso en un 5% en Europa.

En Norteamérica, el aumento medio del contenido por vehículo en dólares de Intier se atribuyó principalmente a:

- los nuevos programas lanzados antes o después del primer trimestre de 2004, incluyendo:

- los asientos completes del Chevrolet Cobalt y del Pontiac Pursuit;

- la segunda y tercera fila de asientos de los minimonovolumenes de Chrysler;

- los asientos completos del Mercury Mariner;

- la integración de los interiores, paneles de instrumentos del sistema de avance y paneles de las puertas del Cadillac STS; y

- asientos completos, sistema de avance y panel de instrumentos del Chevrolet Equinox; y

- aumento de las ventas conseguidas en dólares de los EE.UU. debido al fortalecimiento del dólar de Canadá frente al dólar de EE.UU.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por el aumento de los precios al cliente en algunos de los programas de elevado contenido, incluyendo los del Ford Freestar y Mercury Monterey, Ford Explorer y Mercury Mountaineer, y la plataforma GMT800.

En Europa, el aumento del contenido medio global en dólares de Intier se atribuyó principalmente a:

- el lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004 incluyendo:

- el sistema de gestión de carga y el resto de equipamiento del interior del Audi A6;

- la puerta lateral del Volkswagen Altea y Passat;

- los paneles de las puertas del BMW 1-Series;

- los paneles de las puertas y sistema de gestión de carga del Mercedes A-Class; y

- una puerta lateral modular para diversos programas de Audi; y

- aumento de las ventas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del euro y de la libra esterlina, cada una de ellas frente al dólar de EE.UU.

EBIT

La cifra EBIT de Intier descendió en 5 millones, un 10%, hasta alcanzar los 47 millones en el primer trimestre de 2005, todo ello en comparación con los 52 millones del primer trimestre de 2004. Este aumento se debió sobre todo a:

- cargos registrados relacionados con el nombramiento de los administradores de MG Rover en Reino Unido, que alcanzaron la cifra de 10 millones de dólares;

- aumento de los precios de los materiales en bruto;

- aumento de los precios de las concesiones a los clientes; y

- reducción de los márgenes operativos, como resultado del menor volumen de los vehículos en algunos de los programas de alto contenido de Intier.

Estos descensos de los ingresos operativos se vieron ensombrecidos en parte por:

- margen bruto adicional conseguido gracias a las ventas de los lanzamientos de nuevos productos;

- aumento de los ingresos operativas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del dólar de Canadá, euro y la libra esterlina, cada una de ellas frente al dólar de EE.UU.;

- cargos incurridos en el primer trimestre de 2004 en lo que respecta a la reorganización y el cierre de algunas de las instalaciones en Europa; y

- mejoras operacionales en algunas de las instalaciones.

Tesma

Ventas

Las ventas de Tesma aumentaron en 15 millones, el equivalente al 4%, hasta conseguir la cifra de 377 millones en el primer trimestre de 2005, comparadas con los 362 millones del primer trimestre de 2004 . El aumento de las ventas refleja un aumento del contenido medio del dólar por vehículo de Tesma en Europa, ensombrecido en parte por el descenso del 4% del volumen de producción en Norteamérica y el descenso del 5% en el volumen de producción en Europa.

En Norteamérica, el contenido medio en dólares de Tesma permaneció siendo consistente con las cifras del ejercicio anterior, al igual que el aumento de las ventas en dólares de EE.UU. como consecuencia del fortalecimiento de las concesiones y de las decisiones del volumen y la producción, mas el descenso en Norteamérica. En concreto, los volúmenes de producción de algunos de los programas de GM y Ford para los que Tesma dispone de un elevado contenido, incluso superior, son:

- motor GM GEN IV y transmisión 4L60E, instalados ambos en los grandes pick-ups de GM y en los vehículos recreacionales ("SUV");

- motor GM L850/LE5, utilizado en los automóviles compactos y SUV;

- motor GM Line 6 instalado en los SUV de tamaño medio;

- motores GM Line 4 y 5, instalados en los pick-ups de tamaño medio de GM; y

- motor Ford Modular V8, utilizados en los pick-ups de gran tamaño y coches grandes de Ford.

Los descensos de estas ventas se vieron ensombrecidos en parte por los elevados volúmenes de algunos de los programas, incluyendo:

- varios componentes estampados, incluyendo la transmisión variable continua de 6 velocidades para los Ford;

- las bombas de aceite suministradas en la transmisión 5R110 de Ford;

- las transmisiones de acero estampado y mecanizadas, además de los componentes y montajes de diferentes vehículos ligeros de GM;

- montajes de tensiones suministrados a Volkswagen, Ford y Honda;

- montajes de las pipas de llenado de los vehículos de gama alta de DaimlerChrysler, el Dodge Durango y el Chrysler 300/300C y Dodge Magnum;

- los tanques de combustible de acero inoxidable de la plataforma DaimlerChrysler JR; y

- el capó delantero y la bomba de agua del programa de motores del Lambda V6 de Hyundai.

En Europa, el contenido medio en dólares por vehículo de Tesma aumentó como resultado de:

- aumento de las ventas en dólares de EE.UU. como resultado del fortalecimiento del euro frente al dólar de EE.UU.;

- aumento de los envois de pipas de rellenado de combustible del programa Focus de Ford y del programa Mercedes E-Class;

- aumento delos volúmenes y del contenido de los tanques de combustible en acero inoxidable para la plataforma D3 de Audi; y

- aumento del volumen de las bombas de agua para Fiat, lanzadas a finales de 2004.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por el menor volumen de montajes de tanques de acero inoxidable para el Volkswagen Beetle, cuya producción se suspendió hasta la segunda mitad de 2005.

EBIT

EBIT de Tesma descendió en 15 millones, un 38%, hasta la cifra de 24 millones para el primer trimestre de 2005, en comparación con los 39 millones del primer trimestre de 2004. El descenso de EBIT es el resultado de:

- reducción del margen operativo como consecuencia de los menores niveles de ventas, especialmente en algunas de las instalaciones de Norteamérica, con una elevada concentración de ventas de productos de GM;

- aumento de los costes de los materiales;

- aumento de las concesiones al precio por parte de los clientes;

- aumento de las pérdidas operativas debido a los resultados operacionales de algunas de las instalaciones de Norteamérica;

- cargos registrados en lo que respecta al nombramiento de los administradores de MG Rover; y

- reducción de la utilización de la capacidad y aumento de la infraestructura y costes de producción de algunas de las instalaciones de Canadá, Italia, Austria y Corea del Sur, habiendo conseguido todas ellas importantes inversiones en la preparación de los programas de lanzamiento.

Magna Steyr

Ventas

Las ventas de Magna Steyr aumentaron en un 36%, 490 millones hasta alcanzar los 1.900 millones del primer trimestre de 2005, todo ello en comparación con los 1.400 millones del primer trimestre de 2004. El aumento de las ventas se debió a:

- la adquisición de NVG;

- aumento de las ventas en la cadena de montaje de componentes;

- aumento de las ventas en dólares de EE.UU. debido al fortalecimiento del euro en comparación con el dólar de EE.UU.; y

- aumento de las ventas de las cajas de transferencia relacionadas con los programas lanzados durante o después del primer trimestre de 2004, incluyendo los del Land Rover Discovery y Chrysler 300/300C y Dodge Magnum en Magna Drivetrain.

El volumen de la cadena de montaje completa de Magna Steyr en el primer trimestre de 2005 y primer trimestre de 2004 fue el siguiente:

    
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
    Complete Vehicle Assembly Volumes (Units)       2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Full-Costed                                   39,786    36,327     + 10%
    Value-Added                                    7,896    14,782     - 47%
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  47,682    51,109      - 7%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

Los términos de los contratos del resto de vehículos de Magna Steyr difieren con respecto a los de la propiedad de los componentes y suministros relacionados con el proceso de montaje y el método de determinación del precio de venta de los clientes de los fabricantes de equipamiento original. Según algunos contratos, Magna Steyr actuará como principal, y la compra de sistemas y componentes de los vehículos ensamblados se incluye en el inventario y los costes de las ventas. Estos costes están reflejados en una base completa de costes dentro del precio de venta de los vehículos ensamblados al final por medio del cliente fabricante de equipamiento original. Los contratos para el montaje de los Mercedes E-Class y G-Class, Saab 9(3) Convertible y BMW X3 se contabilizan de esta forma. El resto de contratos proporcionados hacen que los componentes de terceras partes y sistemas funcionen como consignas de Magna Steyr, mientras que el precio de venta de los clientes de equipamiento original reflejan el valor añadido sólo del impuesto de montaje. Los contratos para el montaje del Chrysler Voyager y del Jeep Grand Cherokee se cuentan de esta manera.

Los niveles de producción de varios de los vehículos de las líneas de montaje de Magna Steyr tienen un impacto del nivel de las ventas y de sus beneficios. Además, la proporción relativa de los programas incluidos en una base de costes completos se contabilizan para una base de valor añadida, y también impactaron en los niveles de ventas de Magna Steyr y del porcentaje del margen operativo, pero no deberían afectar de forma necesaria al nivel general de beneficios. Asumiendo que no se produzca un cambio en el número total de los vehículos montados, el aumento relativo del montaje de los vehículos supuso una base de coste completo y la reducción de los beneficios como porcentaje de las ventas totales. De forma conversa, el aumento relativo del montaje de los vehículos se tuvo en cuenta como una base de valor añadido, con el efecto de la reducción del nivel de las ventas totales y del aumento de los beneficios como porcentaje total de las ventas.

Las ventas completas de la cadena de vehículos aumentaron en un 11%, alcanzando los 114 millones, hasta conseguir los 1.100 millones en el primer trimestre de 2005, en comparación con los 1.000 millones del primer trimestre de 2004. Este aumento de las ventas reflejó:

- un aumento de los volúmenes del BMW X3;

- aumento de las ventas en dólares de EE.UU. como resultado del fortalecimiento del euro frente al dólar de EE.UU. y

- los niveles de terminación favorables del Mercedes G-Class.

Estos aumentos se vieron ensombrecidos en parte por:

- la reducción de los volúmenes de otros contratos de montaje, incluyendo el Mercedes E-Class 4MATIC y Saab 9(3) Convertible; además de una reducción sustancial de los volumen del Jeep Grand Cherokee, que no estuvo en producción en enero y principios de febrero como preparación del lanzamiento del nuevo modelo para marzo de 2005.

EBIT

La cifra EBIT de Intier descendió en 5 millones de dólares o el 10% hasta los 47 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 frente a los 52 millones de dólares del primer trimestre de 2004. El descenso es el resultado de:

Los gastos registrados respecto al nombramiento de administradores de MG Rover en Reino Unido, que ascendieron a 10 millones de dólares; El aumento de los precios de las materias primas; El aumento en las concesiones de precios a los clientes; y El menor margen operativo como resultado de menores volúmenes de vehículos en algunos de los programas de contenidos de Intier.

Estos descensos en la renta operativa se han visto parcialmente compensados por:

El margen adicional obtenido de las ventas de los nuevos productos presentados; Un aumento en la renta neta registrada en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del dólar canadiense, el euro y la libra, cada uno frente al dólar; Los gastos incurridos en el primer trimestre de 2004 debido a la reorganización y clausura de algunas plantas en Europa; y mejoras de operaciones en algunas plantas.

Tesma

Ventas

Las ventas de Tesma aumentaron un 4% o 15 millones de dólares hasta los 377 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 frente a los 362 millones de dólares del primer trimestre de 2004. El aumento en las ventas ha sido el resultado de mayores ventas de herramientas, prototipos y otros productos en avance a los inminentes lanzamientos de programas y a un aumento en el contenido medio en dólares por vehículo de Tesma en Europa, parcialmente compensado por un descenso del 4% en los volúmenes de producción de vehículos en Norteamérica y a un descenso del 5% en los volúmenes de producción de vehículos en Europa.

En Norteamérica, el contenido medio en dólares por vehículo de Tesma ha seguido como el año pasado, aunque el aumento en las ventas registradas en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del dólar canadiense frente al euro se ha visto parcialmente compensado por mayores concesiones de precio a los clientes y un descenso en los volúmenes de producción en Norteamérica. en particular, los volúmenes de producción de algunos programas GM y Ford para los que Tesma fabrican mucho contenido, has descendido aún más, entre ellos:

el motor GM GEN IV y la transmisión 4L60E que se instalan en los camiones y deportivos utilitarios (SUV0) de GM; el programa de motores GM L850/LE5 empleado en coches más pequeños y SUV; el motor GM Line 6 instalado en SUV de tamaño medio; los motores GM Line 4 y 5 que se instalan en los camiones de carga media de GM; y el motor Ford Modular V8 empleado en los camiones de carga pesada de Ford y en los coches grandes.

Estos descensos en las ventas se han visto parcialmente compensados por mayores volúmenes en algunos programas, como:

varios componentes sellados incluidos en aplicaciones de 6 velocidades y transmisión variable para Ford; las bombas de aceite para la transmisión 5R110 de Ford; los componentes para transmisiones y ensamblajes para varios vehículos ligeros de GM; los ensamblajes de tensores para Volkswagen, Ford y Honda; los ensamblajes de depósitos de gasolina para los Dodge Durango, Chrysler 300/300C y Dodge Mágnum de DaimlerChrysler; el tanque de gasolina sin plomo para la plataforma JR de DaimlerChrysler; y la tapa frontal del motor y los módulos de las bombas de agua para el programa de motores de gran volumen Lambda V6 de Hyundai.

En Europa, el contenido medio en dólares por vehículo de Tesma aumentó como resultado de:

un mayor número de ventas realizadas en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del euro frente al dólar estadounidense; un mayor número de envíos de depósitos de gasolina para el programa de gran volumen Focus de Ford y el programa Clase E de Mercedes; mayores volúmenes y contenido de ensamblajes de tanques de gasolina sin plomo para la plataforma D3 de Audi; y aumento en el volumen de bombas de agua para Fiat presentadas a finales de 2004.

Estos aumentos se han visto parcialmente compensados por menores volúmenes en los ensamblajes de tanques de gasolina sin plomo para el Volkswagen Beetle cuya producción se ha suspendido hasta la segunda mitad de 2005.

EBIT

La cifra EBIT de Tesma descendió un 38% o 15 millones de dólares hasta los 24 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 frente a los 39 millones de dólares del primer trimestre de 2004. El descenso en la cifra EBIT se debe a:

un menor margen de operaciones como resultado de menores niveles de ventas, especialmente en numerosas plantas de Norteamérica con una importante concentración de ventas para GM; aumento de los costes del material; mayores concesiones de precio a los clientes; mayores pérdidas operativas debido a asuntos de producción en algunas plantas norteamericanas; gastos registrados con motivo del nombramiento de administradores para MG Rover; y una menor capacidad de utilización y una mayor infraestructura y costes de transporte en algunas plantas de Canadá, Italia, Austria y Corea del Sur que han supuesto importantes inversiones en la preparación del lanzamiento de los programas.

Magna Steyr

Ventas

Las ventas de Magna Steyr aumentaron un 36% 490 millones de dólares hasta los 1.900 millones para el primer trimestre de 2005 frente a los 1.400 millones del primer trimestre de 2004. El aumento en las ventas es el resultado de:

la adquisición de NVG; un aumento en las ventas de ensamblaje completo de vehículos; un aumento en las ventas registradas en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del euro frente al dólar, y un aumento en las ventas de cajas de transmisión asociadas a los programas presentados durante o después del primer trimestre de 2004, incluidos los programas Land Rover Discovery y Chrysler 300/300C y Dodge Magnum en Magna Drivetrain.

Los volúmenes de ensamblaje completo de vehículos de Magna Steyr para el primer trimestre de 2005 y el primer trimestre de 2004 son como sigue:

    
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
    Complete Vehicle Assembly Volumes (Units)       2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Full-Costed                                   39,786    36,327     + 10%
    Value-Added                                    7,896    14,782     - 47%
    -------------------------------------------------------------------------
                                                  47,682    51,109      - 7%
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

Los términos de los contratos de ensamblaje de Steyr difieren respecto de la propiedad de los componentes asociados al proceso de ensamblaje y del método para determinar el precio de venta al fabricante de equipos originales. En algunos contratos, Magna Steyr actúa como la parte principal, y los componentes y sistemas que compra para los vehículos montados se incluyen en su inventario y en el coste de ventas. Estos costes de reflejan al completo en el precio de venta del vehículo final al fabricante de equipos originales. Los contratos de ensamblaje para Mercedes E-Class and G-Class, Saab 9(3) Convertible y BMW X3 se contabilizan de este modo. Otros contratos determinan que los componentes y sistemas de terceros se envían a Magna Steyr, y el precio de venta incluye tan sólo una tasa adicional de ensamblaje. Los contratos de montaje del Chrysler Voyager y el Jeep Grand Cherokee se contabilizan de esta manera.

Los niveles de producción de los distintos vehículos montados por Magna Steyr tienen un impacto directo en el nivel de ventas y rentabilidad. Además, la proporción relativa de programas contabilizados al completo y los programas contabilizados mediante una tasa de valor añadido también afectan al nivel de ventas y al porcentaje de margen operativo de Magna Steyr, pero pueden que no afecte necesariamente al nivel de rentabilidad. Si no se asume ningún cambio en el total de vehículos montados, se considera un aumento relativo en el montaje de vehículos de coste total y esto aumenta el nivel total de ventas y, como los componentes adquiridos se incluyen en el coste de ventas, la rentabilidad, como porcentaje de las ventas totales, se reduce. Por el contrario, un aumento relativo en el ensamblaje de vehículos contabilizados como una tasa de valor añadido tiene el efecto de reducir el nivel total de ventas y aumentar la rentabilidad como porcentaje total de ventas.

Las ventas de ensamblajes completos aumentaron un 11% o 114 millones de dólares hasta los 1.100 millones de dólares en el primer trimestre de 2005 frente a los 1.000 millones del primer trimestre de 2004. Este aumento en las ventas refleja:

un aumento en los volúmenes del BMW X3; un aumento en las ventas registradas en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del euro frente al dólar; y niveles favorables de ornamentos para la Clase G de Mercedes.

Estos aumentos se han visto parcialmente compensados por:

una reducción en los volúmenes de otros contratos de montaje, incluidos el Clase E de Mercedes 4MATIC y el 9(3) Convertible; y una importante reducción en los volúmenes de Jeep Grand Cherokee, que no produjo en enero y principios de febrero para la presentación de un nuevo modelo en marzo de 2005.

EBIT

La cifra EBIT de Magna Steyr aumentó un 68% o 25 millones de dólares hasta los 62 millones de dólares para el primer trimestre de para el primer trimestre de 2005 frente a los 37 millones de dólares para el primer trimestre de 2004. Este aumento en la cifra EBIT es el resultado de:

el aumento en los volúmenes del programa BMW X3;

la adquisición de NVG;

un aumento en la cifra EBIT en dólares como resultado del fortalecimiento del euro frente al dólar estadounidense;

y el aumento en el margen de operaciones generado por el aumento en las ventas, incluyendo la presentación de los programas Land Rover Discovery, Chrysler 300/300C y Dodge Magnum en Magna Drivetrain.

Otras operaciones

Ventas

Nuestras ventas en otras operaciones de automoción han seguido en línea con las del año anterior, situándose en 1.300 millones de dólares para el primer trimestre de 2005. Hemos mantenido los niveles de ventas de 2004 como resultado de un aumento en las ventas de herramientas y aumentos en el contenido medio en dólares por vehículo en Norteamérica y Europa, todo ello parcialmente compensado por un descenso del 4% en los volúmenes de producción de vehículos en Norteamérica y un descenso del 5% en los volúmenes de producción de vehículos en Europa.

En Norteamérica, el aumento en el contenido medio en dólares por vehículo es principalmente el resultado de:

- un aumento en las ventas en dólares estadounidenses debido al fortalecimiento del dólar canadiense frente al dólar estadounidense;

- mayors volúmenes en algunos programas como:

- la carrocería para el Dodge Durango;

- el soporte del motor para el Saturn ION; y

- la tapicería y montaje del Ford Escape;

- el lanzamiento de nuevos programas durante o después del primer trimestre de 2004 como:

- varias tapicerías para el Ford Mustang;

- tapicerías para el Clase A y Clase M de Mercedes; y

- tapicería para la Clase A del 300/300C y Dodge Magnum; y

- la adquisición de la planta de tapizado en México durante 2004.

Estos aumentos se han visto parcialmente compensados por:

Menores volúmenes en algunos programas de alto contenido para GM y Ford, en particular:

- la plataforma GMT800; y

- el Ford Freestar y Mercury Monterey; y

- mayores concesiones de precio a los clientes.

En Europa, el aumento en el contenido medio en dólares por vehículo es el resultado de un aumento en las ventas registradas en dólares debido al fortalecimiento del euro frente al dólar estadounidense, parcialmente compensadas por reducciones en los volúmenes de varios programas como el Smart Roadster y varios programas de Volkswagen.

Las ventas de estampación en seco han aumentado como resultado de los beneficios obtenidos en varios programas de estampación en seco como los del Ford Fusion, Mercury Milan y Lincoln Zephyr en el primer trimestre de 2005 que superaron los beneficios obtenidos por los programas de estampación en seco para el Ford Explorer y el Ford Mustang en el primer trimestre de 2004.

EBIT

La cifra EBIT en otras operaciones descendió un 38% o 48 millones de dólares hasta los 77 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 frente a los 125 millones de dólares para el primer trimestre de 2004. El descenso en la cifra EBIT se debe principalmente a:

- un menor margen de operaciones obtenido sobre las menores ventas en algunos programas de alto contenido;

- un aumento en las concesiones de precio a los clientes;

- los costes incurridos para apoyar las nuevas plantas, incluyendo una planta de estampación en seco en Sonora (México) para apoyar el lanzamiento del Ford Fusion, el Mercury Milan y el Lincoln Zephyr y una planta de carrocerías en Kentucky para el nuevo Ford Explorer y los camiones F-Series Super Duty;

- costes para reconvertir una planta en Norteamérica; y

- un aumento en los precios del acero y las resinas combinad con unos menores beneficios por los desechos de acero.

Estos descensos se han visto parcialmente compensados por:

un mayor margen bruto obtenido de los programas presentados durante o después del primer trimestre de 2004; la adquisición de una planta de estampación en seco en México en mayo de2004; y mayores tasas de afiliación y otras tasas.

Corporativos y otros

La cifra EBIT de otros asuntos corporativos aumentó un 35% o 9 millones de dólares hasta los 35 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 frente a los 26 millones de dólares para el primer trimestre de 2004. El aumento en la cifra EBIT es el resultado de:

12 millones de dólares de gastos adicionales por compensación registrados durante el primer trimestre de 2004. Específicamente, los acuerdos de opción con algunos de nuestros antiguos empleados fueron modificados durante el primer trimestre de 2004, lo que tuvo como resultado gastos únicos por compensación por un total de 12 millones de dólares. Este gasto representa el resto del gasto por compensación no reconocido asociado a las opciones otorgadas en 2003 y al valor ponderado en la fecha de modificación de todas las opciones otorgadas antes del 1 enero de 2003;

un aumento en las cuotas de afiliación y otras cuotas de renta como resultado del aumento de ventas;

y una menor compensación por incentivos como resultado de la reducción de beneficios.

Estos aumentos en la cifra EBIT se han visto parcialmente compensados por:

una renta menor; y

el aumento de precio de las cuotas de créditos bancarios como resultado de la cancelación del crédito a Decoma.

    
    FINANCIAL CONDITION, LIQUIDITY AND CAPITAL RESOURCES

    Cash Flow from Operations
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Net income                                   US$ 172   US$ 179
    Items not involving current cash flows           190       214
    -------------------------------------------------------------------------
                                                 US$ 362   US$ 393   US$ (31)
    Changes in non-cash operating assets
     and liabilities                                 162       200
    -------------------------------------------------------------------------
    Cash provided from operating activities      US$ 524   US$ 593   US$ (69)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

El flujo de efectivo de operaciones antes de cambios en los activos y responsabilidades operativas que no son efectivo descendieron 31 millones de dólares hasta los 362 millones de dólares para el primer trimestre de 2005 en comparación con los 393 millones de dólares del primer trimestre de 2004. El descenso en el flujo de efectivo se deba a un descenso de 7 millones de dólares en la renta neta (como ya se ha explicado) y un descenso de 24 millones de dólares en asuntos no relacionados con flujos de efectivo.

El descenso en los asuntos que no incluyen flujo de efectivo se debe a:

un descenso de 12 millones de dólares en el interés minoritario debido principalmente a las privatizaciones de Tesma y Decoma; un descenso de 11 millones de dólares en otros gastos no en efectivo (incluida la modificación del gasto por compensación de 12 millones de dólares registrada en el primer trimestre de 2004); y un descenso de 37 millones de dólares en los impuestos diferidos.

Estos descensos se han visto parcialmente compensados por un aumento de 33 millones de dólares en la depreciación y amortización y un descenso de 3 millones de dólares en la renta de valores.

El efectivo generado por los activos y responsabilidades operativos alcanzó los 162 millones de dólares para el primer trimestre de 2005. El efectivo generado por los activos y responsabilidades operativos se debe principalmente a un aumento de 208 millones de dólares en las cuentas a cobrar y otras responsabilidades acumuladas y beneficios diferidos. El aumento en las deudas a cobrar y en otras responsabilidades acumuladas se han dado en Intier y Magna Steyr debido principalmente al momento de realización de los pagos. El efectivo generado se ha visto parcialmente compensado por una inversión en los impuestos, inventarios y cuentas a pagar de 35 millones de dólares, 8 millones de dólares y 3 millones de dólares, respectivamente.

    
    Capital and Investment Spending
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Fixed assets                                US$ (124) US$ (148)
    Other assets                                     (47)      (23)
    -------------------------------------------------------------------------
    Fixed assets and other additions            US$ (171) US$ (171)
    Purchase of subsidiaries                        (136)      (11)
    Proceeds from disposals                           15        18
    -------------------------------------------------------------------------
    Cash used in investing activities           US$ (292) US$ (164) US$ (128)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

En el primer trimestre de 2005 invertimos 124 millones de dólares en activos fijos. Mientras que las inversiones se han realizado para restaurar o reemplazar activos consumidos en el curso normal de los negocios y para conseguir mejoras en la productividad, la mayor parte de la inversión se ha destinado a equipos y plantas de producción de componentes, pintura y ensamblaje para futuro programas. Los principales programas que se presentarán o que aumentarán la producción en los que hemos invertido son:

- el nuevo Ford Explorer y camiones F-Series Super Duty en Kentucky;

- la nueva generación de plataformas de utilitarios deportivos y pickups de GM;

- el Ford Fusion, Mercury Milan y Lincoln Zephyr en México;

- el Chrysler 300 en Austria; y

- el Jeep Grand Cherokee en Austria.

Hemos invertido 47 millones de dólares en otros activos durante el primer trimestre de 2005 principalmente representados por costes reembolsables de planificación asociados a programas que se presentarán en 2005 y otras cuentas a cobrar a largo plazo.

Las compras de filiales en el establecimiento de flujo de efectivo incluye los 134 millones de dólares en efectivo de las privatizaciones de Tesma y Decoma.

Específicamente:

- El 6 de febrero de 2005 adquirimos el 56% del interés restante en Tesma que aún no era de nuestra propiedad. La consideración total para las acciones subordinadas a voto de clase A de Tesma que no eran nuestras fue de aproximadamente 613 millones de dólares, lo que se satisfizo con la emisión de 6,7 millones de dólares de acciones subordinadas a voto de clase A de Magna y unos 103 millones en efectivo;

- y El 6 de marzo de 2005 adquirimos el 27% restante del interés en Decora que aún no era nuestros. La consideración total para las acciones subordinadas a voto de clase A de Decoma que no eran nuestras fue de aproximadamente 239 millones de dólares, lo que se satisfizo con la emission de 2,9 millones de dólares de acciones subordinadas a voto de clase A de Magna y unos 31 millones de dólares.

Los beneficios por el traspaso reflejan los beneficios habituales y otros traspasos de activos.

    
    Financing
                                                 For the three months
                                                    ended March 31,
                                                 --------------------
                                                    2005      2004    Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Net issues (repayments) of debt             US$ (221)  US$ (25)
    Issues of Class A Subordinate Voting Shares       10         6
    Issues of shares by subsidiaries                   1         6
    Dividends paid to minority interests              (1)       (4)
    Dividends                                        (41)      (33)
    -------------------------------------------------------------------------
    Cash used in financing activities           US$ (252)  US$ (50) US$ (202)
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

Durante el primer trimestre de 2005, pagamos 221 millones de dólares en deudas, que se desglosan como sigue:

El 5 de enero de 2005, se pagó la primera serie de pagarés no asegurados de Magna que habías sido emitidos durante la adquisición de NVG, por un valor de 55 millones de dólares canadienses; y

En marzo de 2005, se pagaron los préstamos de 197 millones de dólares canadienses del crédito ofrecido a Decora, con lo que se canceló el crédito.

Durante el primer trimestre de 2005, emitimos 10 millones de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A en el ejercicio de las opciones de compra en comparación con la emisión de 6 millones de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A en el ejercicio de las opciones de compra durante el primer trimestre de 2004. La emisión de acciones de nuestras filiales en 2005 consisten en la emisión de 1 millón de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A de Intier en el ejercicio de las opciones de compra mientras que la emisión de las filiales en 2004 se compuso de la emisión de 5 millones de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A de Intier para el programa de intercambio de beneficios para los empleados de Intier y en el ejercicio de las opciones de compra, y la emisión de 1 millón de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A de Tesma en el ejercicio de las opciones de compra.

Los dividendos pagados en el primer trimestre de 2005 fueorn de 41 millones de dólares. Estos pagos se asocian a dividendos declarados en el trimestre finalizado el 31 de diciembre de 2004. El aumento en los dividendos trimestrales pagados durante el primer trimestre de 2005 en comparación con los del primer trimestre de 2004 se asocian al aumento en el pago trimestral de dividendos de 0,34 dólares por acción hasta los 0,38 dólares por acción y al aumento en el número de acciones subordinadas a voto de clase A en circulación como resultado de la privatización de Tesma y Decoma.

    
    Financing Resources
                                                   As at     As at
                                                   March  December
                                                31, 2005  31, 2004(i) Change
    -------------------------------------------------------------------------
    Liabilities
      Bank indebtedness                          US$ 135   US$ 136
      Long term debt due within one year              81        84
      Long term debt                                 746       984
      Minority interest                              132       634
    -------------------------------------------------------------------------
                                                   1,094     1,838
    Shareholders' equity                           6,111     5,335
    -------------------------------------------------------------------------
    Total capitalization                       US$ 7,205 US$ 7,173   US$  32
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

(i) Como requiere la CICA 3860, restamos para clasificar nuestros bonos del 7,08% y el 6.5% de bonos convertibles subordinados de Decoma como deuda a largo plazo para el interés minoritario y mayoritario de los accionistas, respectivamente.

La capitalización total aumentó en 32 millones de dólares en el primer trimestre de 2005 hasta los 7.200 millones de dólares. El aumento en la capitalización es el resultado de un aumento de 776 millones de dólares en el interés de los accionistas compensado por un descenso de 744 millones de dólares en bonos. El aumento en los valores es el resultado de las acciones subordinadas a voto de clase A emitidas como parte del precio de compra para la adquisición del interés minoritario restante de Tesma y Decora en el ejercicio de las opciones de compra y la renta neta obtenida durante el primer trimestre de 2005, todo ello parcialmente compensado por los dividendos pagados y un descenso en el ajuste por cambio de divisas.

El plan de acuerdo de Decoma tuvo como resultado una fusión de Magna y Decoma. Como resultado de esta fusión, el crédito a tres años de Decora (ver arriba) y los bonos subordinados al 6,5% de Decoma para el 31 de marzo de 2010 se han convertido en nuestras obligaciones directas.

El descenso en las cargas fiscales se debe principalmente al descenso del interés minoritario como resultado de las adquisiciones de los intereses minoritarios restantes en Tesma y Decoma y a los descensos en la deuda a largo plazo como resultado del pago de la primera serie de bonos no asegurados y de la deuda actual por el crédito de Decora, como ya se ha comentado.

La adquisición del 3 de abril de 2005 del 15% del interés minoritario en Intier aumentará la capitalización total en unos 282 millones de dólares, lo que representa un valor superior al estimado para las acciones subordinadas a voto d clase A emitidas como parte de la adquisición frente al descenso en el interés minoritario, también resultado de la adquisición.

Durante el primer trimestre de 2005, nuestros recursos de efectivo descendieron 57 millones de dólares hasta los 1.500 millones de dólares, como ya se ha comentado. Además de nuestros recursos en efectivo, tenemos líneas operativas de crédito sin usa por valor de 98 millones de dólares y de 931 millones de dólares. Durante el primer trimestre de 2005, pagamos el préstamo actual de 197 millones de dólares canadienses del crédito de Decoma por lo que éste quedó cancelado. El 31 de marzo de 2005, modificamos y ampliamos nuestro crédito a 364 días por valor de 500 millones de dólares canadienses para aumentar el posible préstamo hasta los 745 millones.

Además de los recursos de financiación no empleados, patrocinamos un programa de financiación para distribuidores de estampación en seco para financiar la construcción en nuestras operaciones. La cantidad máxima disponible es de 100 millones de dólares canadienses. A fecha 31 de marzo de 2005, se adelantaron 14 millones de dólares canadienses a distribuidores de estampación en seco en el marco de este crédito. Esta cantidad se incluye en las deudas a cobrar en nuestra hoja de balance consolidado.

Número máximo de acciones a emitir

La siguiente tabla presenta el máximo número de acciones a emitir que podría realizarse si todas las opciones actuales y las responsabilidades subordinadas emitidas a fecha 29 de abril de 2005 se ejercen o convierten:

    
    Class A Subordinate Voting and Class B Shares                108,991,761
    Subordinated Debentures(i)                                     1,096,582
    Stock options(ii)                                              4,909,690
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                 114,998,033
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

(i) Las cantidades anteriores incluyen las acciones a emitir si los accionistas del 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles ejercen su opción de conversión pero excluyen las acciones subordinadas a voto de clase A a emitir, sólo en nuestra opción, para establecer el interés y el interés principal asociado al 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles. El número de acciones subordinadas a voto de clase A a emitir según nuestra opción depende del precio de mercado de las acciones subordinadas a voto de clase A en el momento en que decidamos liquidar el 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles con acciones.

Las cantidades anteriores excluyen las acciones subordinadas a voto de clase A a emitir, sólo mediante nuestra opción, para liquidar el 7,08% de obligaciones subordinadas convertibles mediante amortización o expiración. El número de acciones a emitir depende del precio de mercado de las acciones subordinadas a voto de clase A en el momento de la amortización del 7,08% de obligaciones subordinadas convertibles.

(ii) Las opciones de compra de acciones subordinadas a voto de clase A se pueden ejercer de acuerdo con las previsiones de inversión y mediante el pago del precio de compra que se determina de cuando en cuando y siguiendo nuestro plan de opciones por inventivos de 1987, el plan de opciones de compra de Tesma, el plan de opciones de compra de Decora y el plan de incentivos y opciones de compra de Intier de 2001.

Obligaciones contractuales y financiación fuera de la hoja de balance

No se han dado cambios importantes con respecto a las obligaciones contractuales que requieran pagos anuales durante el primer trimestre de 2005 que estén al margen del transcurso ordinario de los negocios. Lea MD&A en el informe anual de 2004.

Las cuentas a cobrar a largo plazo en otros activos se reflejan netas de préstamos actuales procedentes de la filial de financiación de clientes de 72 millones de dólares ya que tenemos el derecho legal a cobrar nuestras deudas a largo plazo como estos préstamos y estamos liquidando simultáneamente las cantidades relacionadas.

PREVISIÓN 2005

Todas las cantidades posteriores excluyen el impacto de futuras adquisiciones.

Se espera que nuestros resultados continúen viéndose afectados por las condiciones negativas en la industria, incluyendo las reducciones de producción, las concesiones de previos, el aumento de los precios de los materiales y las incertidumbres económicas generales. Además, esperamos que nuestros resultados para 2005 se vean negativamente afectados por algunos sucesos inusuales, como costes de reestructuración por las privatizaciones anunciadas y por la racionalización, además de otros gastos asociados con algunas de nuestras operaciones, incluidas las de distribución a MG Rover.

Esperamos que el contenido medio en dólares por vehículo para 2005 se sitúe entre los 710 y los 735 dólares en Norteamérica y entre 315 y 335 dólares en Europa. Esperamos que las ventas de ensamblaje en Europa para 2004 oscilen entre los 4.300 y los 4.600 millones de dólares. Además, hemos asumido que los volúmenes de producción de vehículos para 2005 será de unos 15,7 millones de unidades n Norteamérica y unos 16,2 millones de unidades en Europa. Basándonos en el contenido medio en dólares esperado en Norteamérica y Europa, las actuales tasas de cambio, las previsiones de volúmenes, y la previsión de ventas de estampación y otras actividades, esperamos que nuestras ventas para 2005 estén entre los 21.800 millones y los 23.100 millones de dólares, en comparación con las ventas de 2004 por valor de 20.700 millones de dólares. Además, esperamos que el gasto en 2005 en activos fijos esté entre los 850 y los 900 millones de dólares.

En 2005, excluyendo el impacto de los sucesos inusuales ya comentados, esperamos un descenso en la renta operativa y en el crecimiento de los beneficios por acción diluidos.

COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS

De vez en cuando podemos vernos afectados por contingencias asociadas a juicios u otras reclamaciones. Ver la nota 28 a nuestros resultados de 2004 en la que se describen estas reclamaciones.

Este comunicado puede contener algunas previsiones sujetas a ciertos riesgos e incertidumbres, por lo que los resultados finales podrían diferir sensiblemente de lo expresado en dichas previsiones. Las previsiones sujetas a riesgos pueden incluir resultados financieros y otras previsiones, además de declaraciones relacionadas con los planes futuros, objetivos o resultados económicos, o asunciones relacionadas con los planes futuros, objetivos o resultados económicos, u otras asunciones relacionadas con alguna de las previsiones. Todas las previsiones sujetas a riesgos se basan en las asunciones o análisis realizados por nosotros en lo que respecta a la experiencia y percepción de las tendencias históricas, condiciones actuales y expectativas de los desarrollos futuros, además de otros factores que creemos que son adecuados según las circunstancias. A pesar de ello, los resultados actuales y los desarrollos confirmarán las expectativas y previsiones estando pendientes de varios riesgos, asunciones e incertidumbres. Estos riesgos, asunciones e incertidumbres están relacionados en principio con los riesgos asociados a la industria del automóvil, e incluyen todos los artículos incluidos en el documento adjunto de la Discusión y Análisis de los Resultados y Operaciones y Posición Financiera de Administración. Además, para una discusión más detallada, las referencias realizadas sobre riesgos, asunciones, incertidumbres y otros factores incluidas en el Annual Information Form de la Canadian Securities Commissions y en el informe anual Form 40 F cumplimentado con la United States Securities and Exchange Commission y documentos posteriores. Para la evaluación de estas declaraciones sujetas a riesgos, los lectores deberán considerar de forma específica los diferentes factores que podrían hacer que los eventos actuales - los resultados fueran diferentes a las previsiones indicadas en las declaraciones sujetas a riesgos. A no ser que no sea necesario a través de las leyes de seguridad aplicables, no hay necesidad de realizar la actualización o revisión de las previsiones sujetas a riesgo e incertidumbres para reflejar la información posterior, eventos o resultados de las circunstancias.

    
    MAGNA INTERNATIONAL INC.
    CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME
    (Unaudited)
    (United States dollars in millions, except per share figures)
    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                       March 31,    March 31,
                                               Note        2005         2004
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                   (restated
                                                                      note 2)
    
    Sales                                            US$  5,718   US$  5,103
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Cost of goods sold                                    4,993        4,353
    Depreciation and amortization                           168          135
    Selling, general and administrative         7           305          293
    Interest expense, net                                     1            7
    Equity income                                            (3)          (6)
    -------------------------------------------------------------------------
    Income from operations before income
     taxes and minority interest                            254          321
    Income taxes                                             71          119
    Minority interest                           3            11           23
    -------------------------------------------------------------------------
    Net income                                         US$  172     US$  179
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Earnings per Class A Subordinate Voting
     or Class B Share:
      Basic                                            US$ 1.69     US$ 1.85
      Diluted                                          US$ 1.68     US$ 1.84
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Cash dividends paid per Class A
     Subordinate Voting or Class B Share               US$ 0.38     US$ 0.34
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Average number of Class A Subordinate
     Voting and Class B Shares outstanding
     during the period (in millions):
      Basic                                               101.7         96.5
      Diluted                                             102.4         97.1
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    
                           See accompanying notes
    

    
    CONSOLIDATED STATEMENTS OF RETAINED EARNINGS
    (Unaudited)
    (United States dollars in millions)
    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                       March 31,    March 31,
                                               Note        2005         2004
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Retained earnings, beginning of period            US$ 2,935    US$ 2,384
    Net income                                              172          179
    Dividends on Class A Subordinate Voting
     and Class B Shares                                     (41)         (33)
    Adjustment for change in accounting
     policy related to financial instruments    2             2           20
    -------------------------------------------------------------------------
    Retained earnings, end of period                  US$ 3,068    US$ 2,550
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------
    
                           See accompanying notes
    

    
    MAGNA INTERNATIONAL INC.
    CONSOLIDATED STATEMENTS OF CASH FLOWS
    (Unaudited)
    (United States dollars in millions)
    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                       March 31,    March 31,
                                               Note        2005         2004
    -------------------------------------------------------------------------
                                                                   (restated
                                                                      note 2)
    Cash provided from (used for):
    
    OPERATING ACTIVITIES
    Net income                                         US$  172     US$  179
    Items not involving current cash flows                  190          214
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            362          393
    Changes in non cash operating assets
     and liabilities                                        162          200
    -------------------------------------------------------------------------
                                                            524          593
    -------------------------------------------------------------------------
    
    INVESTMENT ACTIVITIES
    Fixed asset additions                                  (124)        (148)
    Purchase of subsidiaries                    3          (136)         (11)
    Increase in other assets                                (47)         (23)
    Proceeds from disposition                                15           18
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (292)        (164)
    -------------------------------------------------------------------------
    
    FINANCING ACTIVITIES
    Issues of debt                                           39            4
    Repayments of debt                          4          (260)         (29)
    Issues of Class A Subordinate
     Voting Shares                                           10            6
    Issues of shares by subsidiaries                          1            6
    Dividends paid to minority interests                     (1)          (4)
    Dividends                                               (41)         (33)
    -------------------------------------------------------------------------
                                                           (252)         (50)
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Effect of exchange rate changes on cash
     and cash equivalents                                   (37)         (32)
    -------------------------------------------------------------------------
    
    Net increase (decrease) in cash and
     cash equivalents during the period                     (57)         347
    Cash and cash equivalents,
     beginning of period                                  1,519        1,528
    -------------------------------------------------------------------------
    Cash and cash equivalents, end of period          US$ 1,462    US$ 1,875
    -------------------------------------------------------------------------
    -------------------------------------------------------------------------

Ver notas adjuntas

MAGNA INTERNATIONAL INC. NOTAS A LOS RESULTADOS CONSOLIDADOS PROVISIONALES

(No auditados) (Todas las cantidades en dólares estadounidenses y todas las cantidades en tablas en millones a menos que se indique lo contrario)

1. BASES DE LA PRESENTACION

Las declaraciones financieras consolidadas no auditadas interinas de Magna International Inc. y sus filiales (colectivamente "Magna" o la "compañía") se han preparado en dólares según las políticas de contabilidad establecidas en las declaraciones de contabilidad financiera anuales de 2004 excepto los cambios de contabilidad detallados en la nota 2.

Las declaraciones financieras interinas consolidadas no están conformes con todo lo que respecta a los principios de contabilidad generalmente aceptados de las declaraciones financieras. Así, estas declaraciones financieras interinas consolidadas deberían leerse teniendo en cuenta las declaraciones anuales consolidadas de 2004.

En opinión del equipo gestor, las declaraciones financieras consolidadas interinas reflejan todos los ajustes, que están formados por los ajustes normales y recurrentes, necesarios para presentar la posición financiera de forma justa a fecha del 31 de marzo de 2005 y el resultado de las operaciones y del flujo de caja de los periodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2004 y 2005.

2. CAMBIO DE CONTABILIDAD

Instrumentos financieros: desglose y presentación

En 2003, el Canadian Institute of Chartered Accountants ("CICA") modificó la Handbook Section 3860 "Financial Instruments - Disclosure and Presentation" ("CICA 3860") para exigir que determinadas obligaciones puedan establecerse como instrumentos de una propia equidad y se expresen como responsabilidad. Las modificaciones exigen que la compañía presente los valores preferentes y las responsabilidades subordinadas como obligaciones, con la excepción del valor suscrito a la opción de los accionistas para convertir algunas de las responsabilidades subordinadas en acciones subordinadas a voto de clase A, y para presentar los costes asociados a las responsabilidades como una carga sobre la renta neta. La compañía adoptó estas nuevas recomendaciones a partir del 1 de enero de 2005 de forma retroactiva.

El impacto de esta política de contabilidad en la hoja de balance consolidado a fecha 31 de diciembre de 2004 es como sigue:

    
        Increase in other assets                                      US$  2
        ---------------------------------------------------------------------
    
        Decrease in income taxes payable                              US$  1
        Increase in long-term debt                                       216
        Decrease in debentures' interest obligation                       38
        Decrease in minority interest                                     68
        ---------------------------------------------------------------------
    
        Decrease in other paid-in-capital                             US$ 75
        Increase in retained earnings                                      2
        Decrease in currency translation adjustment                       34
        ---------------------------------------------------------------------

    El impacto de esta política de contabilidad en la hoja de balance
consolidado a fecha 31 de marzo de 2004, fue el siguiente:

       Increase in interest expense                                  US$  8
        Decrease in income taxes                                          (2)
        Decrease in minority interest                                     (1)
        ---------------------------------------------------------------------
        Decrease in net income                                            (5)
        Decrease in financing charges on Preferred Securities and
         other paid-in-capital                                             5
        ---------------------------------------------------------------------
        Change in net income available to Class A Subordinate
         Voting and Class B shareholders                              US$  -
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

No ha habido ningún impacto de esta política de contabilidad en los beneficios básicos y diluidos por acción subordinada a voto de clase A o clase B para los tres meses finalizados le 31 de marzo de 2004 y 2005.

3. ADQUISICIONES

(a) Tesma

El 1 de febrero de 2005, los accionistas de Tesma Internacional Inc. ("Tesma") aprobaron un plan de acuerdo que entró en vigor el 6 de febrero de 2005 mediante el cual Magna adquirió el 56% del interés en Tesma que aún no poseía. La consideración total para las acciones subordinadas a voto de clase A de Tesma que no eran propiedad de la compañía fue de aproximadamente 613 millones de dólares, lo que se satisfizo con la emisión de 6,7 millones de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A de Magna (nota 6) y unos 103 millones en efectivo. Además, Magna asumió la responsabilidad de las opciones de compra existentes de Tesma, lo que tiene como resultado un aumento en el precio de compra de unos 17 millones de dólares, que representan el valor ponderado de las opciones de compra asumidas. Este valor ponderado ha sido ingresado para contribuir al superávit (nota 7). El exceso en el precio de compra sobre cualquier interés incremental en el libro de valores de la compañía fue de 270 millones de dólares.

(b) Decoma

El 28 de febrero de 2005, los accionistas de Decoma Internacional Inc. ("Decoma") aprobaron un plan de acuerdo efectivo a partir del 6 de marzo de 2005, mediante el cual Magna adquirió el 27% del interés de Decora que no era de su propiedad. La consideración total para las acciones subordinadas con derecho a voto de clase A de Decoma que no eran propiedad de la compañía ascendió a 239 millones de dólares, lo que se satisfizo con la emisión de 2,9 millones de dólares en acciones subordinadas a voto de clase A de Magna (nota 6) y 31 millones en efectivo. Además, Magna asumió la responsabilidad de las opciones de compra existentes de Decoma, lo que tiene como resultado un aumento en el precio de compra de unos 2 millones, lo que representa el valor estimado de las opciones asumidas. Este valor estimado ha sido utilizado para contribuir al superávit (nota 7). El exceso en el precio de compra sobre cualquier interés incremental en el libro de valores de la compañía fue de 78 millones de dólares.

El plan de acuerdo de Decoma tuvo como resultado la fusión de Magna y Decoma. Como resultado, el crédito a tres años de Decoma para el 30 de septiembre de 2007 y los bonos subordinados convertibles al 6,5% de Decora para el 31 de marzo de 2010 se han convertido en obligaciones directas para la compañía. En marzo de 2005, la compañía pagó los préstamos actuales por valor de 197 millones de dólares en el marco del antiguo crédito de Decora, con lo que éste quedó cancelado (nota 4).

(c) Intier

El 30 de marzo de 2005, los accionistas de Intier Automotive Inc. ("Intier") aprobaron un plan de acuerdo efectivo a partir del 3 de abril de 2005 mediante el cual Magna adquirió el interés al 15% de Intier que aún no era de su propiedad. La consideración total para las acciones subordinadas a voto de clase A de Intier que no eran propiedad de la compañía era de unos 252 millones de dólares canadienses, lo que se satisfizo con la emisión de 2,3 millones de acciones subordinadas a voto de clase A de Magna (nota 6) y 62 millones de dólares canadienses en efectivo. Además, Magna asumió la responsabilidad de las opciones de compra existentes de Intier. Esta transacción se contabilizará en el segundo trimestre de 2005.

Las asignaciones del precio de compra de estas adquisiciones y otras adquisiciones de 2004 son preliminares y pueden ajustarse a las principales asignaciones de precios anteriores debido a la obtención de más información acerca de la valoración de activos, las responsabilidades asumidas, los ajustes al precio de compra tras los acuerdos de compra y la revisión de las estimaciones preliminares del valor estimado en la fecha de compra.

4. DEUDA A LARGO PLAZO

Durante los tres meses finalizado el 31 de marzo de 2005, la compañía pagó los préstamos actuales por valor de 197 millones de dólares canadienses en el marco del antiguo crédito de Decora que por tanto quedó cancelador. El 31 de marzo de 2005, Magna modificó y amplió su crédito existente de 500 millones a 364 días para aumentar la cantidad hasta los 745 millones de dólares.

5. PLANES DE BENEFICIOS PARA EMPLEADOS

La compañía registró el siguiente gasto por beneficios para empleados:

    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                        March 31,   March 31,
                                                            2005        2004
        ---------------------------------------------------------------------
        Defined benefit pension plan and other         US$    2     US$    5
        Termination and long service
         arrangements                                         5            3
        Retirement medical benefits plan                      2            2
        ---------------------------------------------------------------------
        Balance, end of period                         US$    9     US$   10
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

6. RESERVA DE CAPITAL

(a) Los cambios en las acciones subordinadas con derecho a voto de clase a para los tres meses finalizados el 31 de marzo de 2005 se muestran en la siguiente tabla (los números de acciones de la siguiente tabla se expresan en números enteros):

    
                                                        Subordinate Voting
                                                     ------------------------
                                                      Number of       Stated
                                                         shares        value
             ----------------------------------------------------------------
    
             Issued and outstanding at
              December 31, 2004                      95,850,377    US$ 1,610
             Issued on privatization of Tesma(i)      6,687,709          510
             Issued on privatization of Decoma(i)     2,854,400          208
             Issued for cash under the Incentive
              Stock Option Plan                         170,106           13
             Issued under the Dividend
              Reinvestment Plan                           2,438            -
             Exchange of subsidiary restricted
              stock or Magna restricted stock(i)              -          (19)
             ----------------------------------------------------------------
             Issued and outstanding at
              March 31, 2005                        105,565,030    US$ 2,322
             ----------------------------------------------------------------
             ----------------------------------------------------------------
    
             Issued on April 3, 2005 on
              privatization of Intier                 2,332,748     Cdn$ 510
             ----------------------------------------------------------------
             ----------------------------------------------------------------

(i) Durante 2003 y 2004, una filial de la compañía compró 275.462 acciones subordinadas a voto de clase A de Tesma y 1.138.941 acciones subordinadas con derecho a voto de clase A de Decoma por 6 millones de dólares y 9 millones de dólares, respectivamente, que se otorgaron de forma restringida a determinados ejecutivos. También en 2004, Decoma compró 451.685 acciones subordinadas con derecho a voto de clase A de Decoma por 4 millones de dólares que fueron entregadas de forma exclusiva a un ejecutivo de Decoma.

Las acciones emitidas en la privatización de Tesma y Decoma incluyen las acciones emitidas por Magna en cambio por estas acciones, y como estas reservas no se han entregado a ejecutivos, quedan reflejadas como una reducción en el valor real de las acciones subordinadas con derecho a voto de clase A de Magna. Antes, estas cantidades quedan reflejadas como interés minoritario (nota 7).

(b) La siguiente tabla presenta el número máximo de acciones que podrían estar en circuilación si todos los instrumentos dilutivos se ejercen antes del 29 de abril de 2005:

    
             Class A Subordinate Voting and Class B Shares
              outstanding at April 29, 2005                      108,991,761
             Subordinated Debentures(i)                            1,096,582
             Stock options(ii)                                     4,909,690
             ----------------------------------------------------------------
                                                                 114,998,033
             ----------------------------------------------------------------

(i) Las cantidades anteriores incluyen las acciones a emitir si los accionistas del 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles ejercen su opción de conversión pero excluyen las acciones subordinadas a voto de clase A a emitir, sólo en nuestra opción, para establecer el interés y el interés principal asociado al 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles. El número de acciones subordinadas a voto de clase A a emitir según nuestra opción depende del precio de mercado de las acciones subordinadas a voto de clase A en el momento en que decidamos liquidar el 6,5% de obligaciones subordinadas convertibles con acciones.

Las cantidades anteriores excluyen las acciones subordinadas a voto de clase A a emitir, sólo mediante nuestra opción, para liquidar el 7,08% de obligaciones subordinadas convertibles mediante amortización o expiración. El número de acciones a emitir depende del precio de mercado de las acciones subordinadas a voto de clase A en el momento de la amortización del 7,08% de obligaciones subordinadas convertibles.

(ii) Las opciones de compra de acciones subordinadas a voto de clase A se pueden ejercer de acuerdo con las previsiones de inversión y mediante el pago del precio de compra que se determina de cuando en cuando y siguiendo nuestro plan de opciones por inventivos de 1987, el plan de opciones de compra de Tesma, el plan de opciones de compra de Decora y el plan de incentivos y opciones de compra de Intier de 2001.

COMPENSACION BASADA EN LOS ACTIVOS

(a) La siguiente tabla muestra la programación continuada de la cantidad de opciones (el número de opciones en la tabla de abajo se expresa en los números enteros, y no se ha redondeado hasta su cifra más cercana):

    
                                2005                         2004
                    ---------------------------  ---------------------------
                    Options outstanding          Options outstanding
                    -------------------          -------------------
                                       Options                      Options
                             Exercise  exercis-           Exercise  exercis-
                    Options  price(i)     able   Options  price(i)     able
                         No.    Cdn$        No.       No.    Cdn$        No.
        ---------------------------------------------------------------------
        Beginning
         of year    2,614,376  85.74  2,042,876  3,046,450  82.31  1,991,950
        Assumed on
         privati-
         zation     1,053,353  71.31    864,688          -      -          -
        Granted        35,000  85.75          -     15,000 105.19          -
        Exercised    (170,106) 61.09   (170,106)  (117,600) 62.63   (117,600)
        Vested              -      -      9,291          -      -     43,625
        Cancelled           -      -          -     (3,000) 97.47          -
        ---------------------------------------------------------------------
        March 31    3,532,623  82.62  2,746,749  2,940,850  83.20  1,917,975
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

(i) El precio de ejercicio indicado arriba representa la media ponderada del precio de ejercicio canadiense en dólares canadienses.

(b) A partir del 1 de enero de 2003, la compañía adopto las previsiones de reconocimiento del valor ponderado de la CICA 3870 para todas las opciones otorgadas después del 1 de enero de 2003. El valor ponderado de las opciones de compra se estima en la fecha de la concesión empleando el modelo de precios Black Scholes.

Las suposiciones de la media ponderada empleadas para calcular el valor de las opciones de compra, el valor medio ponderado de las opciones otorgadas - modificadas los gastos por compensación incurridos en las ventas, y gastos generales y administrativos son los siguientes:

    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                       March 31,    March 31,
                                                           2005         2004
             ----------------------------------------------------------------
    
             Risk free interest rate                      3.52%        3.29%
             Expected dividend yield                      1.80%        1.63%
             Expected volatility                            27%          32%
             Expected time until exercise               4 years      4 years
             ----------------------------------------------------------------
    
             Weighted average fair value of options
              granted or modified in the period
              (Cdn$)                                  US$ 18.48    US$ 29.64
             ----------------------------------------------------------------
    
             Compensation expense recorded in selling,
              general and administrative expenses      US$    3     US$   13
             ----------------------------------------------------------------

En conexión con la privatización de Tesma y Decoma, los términos de las actuales opciones de compra de Tesma y Decoma fueron modificadas a través del cambio de las opciones de Tesma y Decora por opciones de reemplazamiento de Magna o a través de previsiones de ajustes a las actuales opciones de modo que las opciones continuas de los accionistas de Tesma y Decora puedan recibir acciones subordinadas con derecho a voto de clase A de Magna en lugar de las acciones subordinadas a voto de clase A de Tesma o Decoma. Cuando las opciones originales se han otorgado antes del 1 de enero de 2003 y no se han invertido en la fecha de la privatización, las anteriores modificaciones crean un gasto adicional por compensación sobre el resto del periodo de inversión.

Durante el periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo, se modificaron los acuerdos de opciones con algunos antiguos empleados de la compañía, lo que tuvo como resultado un gasto único de compensación de 12 millones de dólares. Este gasto representa el restante gasto por compensación no estimado asociado a las opciones otorgadas durante 2003 y el valor estimado en la fecha de modificación de todas las opciones otorgadas antes del 1 de enero de 2003.

Si las previsiones de reconocimiento del valor estimado se hubieran adoptado el 1 de enero de 2002 para todas las opciones de compra otorgadas después del 1 de enero de 2002, la renta neta provisional de la compañía y los beneficios básicos y diluidos por acción subordinada a voto de clase A o clase B para los trimestres finalizados el 31 de marzo de 2005 y 2004 hubiesen sido como sigue:

    
                                                        Three months ended
                                                     ------------------------
                                                       March 31,    March 31,
                                                           2005         2004
             ----------------------------------------------------------------
    
             Pro forma net income                      US$  171     US$  182
    
             Pro forma earnings per Class A
              Subordinate Voting or Class B Share
               Basic                                   US$ 1.68     US$ 1.88
               Diluted                                 US$ 1.67     US$ 1.87
             ----------------------------------------------------------------
             ----------------------------------------------------------------

(c) A fecha 31 de marzo de 2005, el gasto por compensación no amortizado asociado a los acuerdos de compra restringidos era de 32 millones de dólares y se ha presentado como una reducción del valor de los accionistas y en el caso de Intier como una reducción del interés minoritario.

(d) La contribución de superávit está compuesta de los gastos por compensación acumulados menos el valor estimado de las opciones en la fecha de emisión que se hayan ejercido y reclasificado como capital de acciones, el valor estimado de las opciones asumidas a través de la privatización de Decoma y Tesma, y el gasto por compensación acumulado menos la porción de opciones restringidas que se hayan entregado a los ejecutivos y reclasificada como capital de acciones. El siguiente es un horario continuo de la contribución de superávit:

    
                                                           2005         2004
             ----------------------------------------------------------------
    
             Balance, beginning of year                US$   16     US$    3
             Impact of privatization transactions
              (note 6)                                       20            -
             Stock-based compensation expense                 2           12
             Exercise of options                             (5)          (1)
             ----------------------------------------------------------------
             Balance, March 31,                        US$   33     US$   14
             ----------------------------------------------------------------
             ----------------------------------------------------------------

8. INFORMACIÓN SEGMENTADA

    
    8.  SEGMENTED INFORMATION
                                Three months ended       Three months ended
                                  March 31, 2005           March 31, 2004
                             -----------------------  -----------------------
                                               Fixed                   Fixed
                               Total    EBIT  assets,  Total    EBIT  assets,
                               sales      (i)    net   sales      (i)    net
        ---------------------------------------------------------------------
    
        Decoma               US$ 769 US$  10 US$ 693 US$ 720 US$  49 US$ 683
        Intier                 1,468      47     562   1,393      52     541
        Tesma                    377      24     403     362      39     333
        Magna Steyr            1,865      62     807   1,375      37     525
        Other Automotive
         Operations            1,290      77   1,353   1,289     125   1,143
        Corporate and other      (51)     35      67     (36)     26      78
        ---------------------------------------------------------------------
        Total reportable
         segments           US$ 5,718 US$255   3,885 US$5,103 US$328   3,303
        Current assets                         6,140                   5,945
        Investments,
         goodwill and
         other assets                          1,688                   1,151
        ---------------------------------------------------------------------
        Consolidated Total
         Assets                            US$11,713               US$10,399
        ---------------------------------------------------------------------
        ---------------------------------------------------------------------

(i) EBIT representa la renta neta antes de gastos o intereses sobre la renta.

9. CIFRAS PARALELAS

Algunas de las cifras paralelas se han reclasificado para conformar el actual método de presentación del periodo.