استطلاع كلية تشانغ كونغ للدراسات العليا لإدارة الأعمال (CKGSB) يكشف عن حذر المستثمرين تجاه سوق الأسهم الصينية في الربع الثالث من عام 2026
بكين، 18 سبتمبر 2026 /PRNewswire/ -- يشير أحدث استطلاع لمعنويات المستثمرين الذي تجريه كلية تشانغ كونغ للدراسات العليا في إدارة الأعمال (CKGSB) إلى وجود حالة من الحذر بين المستثمرين في سوق الأسهم الصينية من الفئة أ خلال الربع الثالث من عام 2026، حتى مع بدء تعافي أرباح الشركات المُدرجة. خلال فترة إجراء الاستطلاع الممتدة من مايو إلى سبتمبر 2026، خفّض المشاركون توقعاتهم بشأن مكاسب سوق الأسهم من الفئة أ، كما تراجعت توقعاتهم للعوائد وانخفضت رغبتهم في الاستثمار.
توقع 58.6% ارتفاع أسعار الأسهم من الفئة أ، بانخفاض قدره 5.2 نقطة مئوية مقارنة بشهر أبريل 2026. وانخفض معدل العائد المتوقع بمقدار 1.8 نقطة مئوية ليصل إلى سالب 0.7%. كان التراجع الأكبر في الاستثمار المباشر في الأسهم؛ إذ انخفضت النسبة الصافية للمستثمرين الراغبين في زيادة حيازاتهم من الأسهم بمقدار 7.3 نقطة مئوية لتصل إلى 10.7%، بينما تراجعت النسبة المقابلة لصناديق الأسهم بمقدار 1.2 نقطة مئوية لتصل إلى 13.4%.
كما واصلت نشاطات التداول في سوق الأسهم الصينية من الفئة أ ارتفاعها. ففي الفترة من ديسمبر 2024 إلى أغسطس 2026، ارتفعت معدلات دوران التداول من 2.39 إلى 4.2 بالنسبة إلى مؤشر شانغهاي المُركب، ومن 5.84 إلى 8.5 بالنسبة إلى مؤشر شنتشن المركب. مع ذلك، ارتفعت نسب السعر إلى القيمة الدفترية بشكل محدود فقط — من 1.13 إلى 1.25 في شانغهاي، ومن 1.93 إلى 2.4 في شنتشن. يفسر Liu Jing، أستاذ المحاسبة والتمويل في كلية تشانغ كونغ للدراسات العليا في إدارة الأعمال (CKGSB) والمشرف على الاستطلاع، أن هذا المزيج يعكس تباينًا حادًا بين المستثمرين أكثر مما يعكس تفاؤلًا واسع النطاق، إذ ينقسم المستثمرون بشأن ما إذا كانت الأسعار الحالية تمثل فرصة للقيمة أم مصدرًا للمخاطر.
يتناقض هذا التحفظ مع تعافي أرباح الشركات. فقد بلغ نمو صافي الأرباح على أساس سنوي، وفقًا لبيانات الاثني عشر شهرًا السابقة، لدى الشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية من الفئة أ 5.9% في يونيو 2026، بعد أن ظل سلبيًا من يونيو 2022 حتى مارس 2026. وسجلت الشركات الخاصة نموًا في صافي الأرباح بنسبة 36.7% في الربع الثاني من عام 2026، بينما بلغ النمو في الصناعات الإستراتيجية الناشئة 36%.
لا تزال الثقة هشة خارج نطاق أسواق الأسهم أيضًا. يشير الاستطلاع إلى تباطؤ استهلاك الأُسر واستمرار التصحيح في سوق العقارات لفترة طويلة. كما يعكس اختلالًا هيكليًا: فعلى الرغم من حاجة الصين إلى الشركات الخاصة والمستهلكين لتوليد الطلب، ما يزال رأس المال المالي يتدفق بصورة غير متناسبة إلى الحكومة والشركات المملوكة للدولة. من غير المرجح أن يؤدي توجيه مزيد من رأس المال إلى القطاع العام إلى معالجة ضعف الطلب والاستهلاك في الصين، نظرًا لأن الجهات الحكومية والشركات المملوكة للدولة تركز بشكل أساسي على دعم جانب الاستثمار في الاقتصاد.
يُعد استطلاع كلية تشانغ كونغ للدراسات العليا لإدارة الأعمال (CKGSB) لمعنويات المستثمرين مقياسًا لمعنويات المستثمرين في أسواق رأس المال الصينية، يستند إلى أُسس أكاديمية ويتميز بارتفاع وتيرة إجرائه وكِبَر حجم عينته. ومن خلال الجمع بين الرؤى السلوكية والبيانات الأساسية، يتتبع الاستطلاع معنويات المستثمرين بالتوازي مع ظروف الاقتصاد الكلي وسوق الأسهم، مما يوفر للمستثمرين العالميين سياقًا يساعدهم على تقييم التغيرات في الأسواق الصينية.
شارك هذا المقال