吉華集團完成新老交接，環球新材國際（06616.HK）併購整合背後的長期主義

香港2026年10月29日 /美通社/ -- 10月28日，浙江吉華集團股份有限公司（603980.SH，下稱「吉華集團」）在杭州舉行臨時股東大會暨新一屆董事會履職儀式，環球新材國際（06616.HK）董事局主席兼行政總裁蘇爾田博士接任吉華集團（603980.SH）董事長。

本次股份過戶於9月29日落地，環球新材國際通過桐廬鈞衡以29.89%持股比例成為吉華集團控股股東，這也是近年來流程推進較為順暢的港股上市公司收購A股控制權標杆案例。

隨着控股權交接及董事會換屆落地，市場的關注已從交易本身，轉向環球新材國際經過跨境實戰驗證的整合體系，將如何在吉華集團實現價值釋放，期待新材料產業平台能力邊界的持續夯實。

從CQV到SUSONITY，環球新材國際沉澱全球協同整合能力

環球新材國際的產業整合能力，已經在兩起跨境併購項目中得到充分驗證。

2023年初，環球新材國際以約4.7億元取得42.45%的CQV股份（現為集團韓國業務分部），成為其單一最大股東，此後增持至50.61%。

這筆交易規模不大，但意義並不只是規模擴張。通過控股韓國最大珠光材料企業，環球新材國際將其覆蓋150多個國家和地區的成熟銷售網絡納入版圖，集團全球品牌話語權與技術實力均邁上新台階，也為後續成為行業龍一奠定基礎。

整合成效也體現在大幅增長的財務數據中。2026年上半年，韓國業務分部毛利率由收購前的約30%持續攀升至46%，印證了環球新材國際在供應鏈優化和成本管控上的整合協同能力；同期，韓國業務分部剔除匯率影響後收益同比增長了17.2%。

如果說收購韓國分部是試水，那麼收購默克表面解決方案業務（SUSONITY，現為集團德國業務分部）就是真正的深水區。

2025年7月31日，環球新材國際以6.65億歐元（約51.87億元人民幣）現金完成對德國業務分部的100%股權交割，創下全球表面性能材料行業最大規模跨國併購紀錄。

德國分部前身是全球高端效果顏料及表面解決方案領軍企業，前十大客戶合作均超15年、多家超30年，旗下多個品牌在高端汽車原廠漆和頂奢美妝供應鏈中具有相當話語權。據弗若斯特沙利文報告，收購完成後按2025年銷售口徑，環球新材國際在全球珠光材料市場份額達24.4%、全球表面材料市場份額達13.0%，均位居行業首位。

交割完成至今已一年有餘，環球新材國際圍繞營銷、生產質量、採購供應鏈、研發技術、人力資源五大整合體系，分階段推進各項整合工作落地，從前期業務平穩過渡邁向協同價值釋放階段，經營端與財務端改善成效均顯現。

人員與文化層面，公司秉持共創而非融合原則，通過跨區域團隊互訪、本地化授權管理等方式消弭跨國運營文化差異，實現核心團隊完整保留、員工規模淨增長，保障業務、質量、交付與客戶服務的連續性。

業務層面，集團依託併購帶來的渠道協同優勢推進跨品牌交叉銷售，挖掘全球市場增量。德國業務分部分批推出源自中國業務分部的交叉銷售產品合計60款，覆蓋工業、塗料、化妝品三大領域，交叉銷售業務觸達全球逾40個國家和地區，工業領域首批正式訂單已在多個海外市場落地。

生產製造環節，集團落地多項產率提升與工藝改良項目，推動德國、日本重點工廠產量實現有效提升，並推進全球集采工作，持續挖掘供應鏈協同潛力。

研發方面，依託德、美、日多地產業佈局搭建全球研發網絡，並在今年6月正式落成啟用法蘭克福創新與應用中心（歐洲創新樞紐），夯實全球協同創新底座。

供應鏈領域，跨洲統一物流與全球採購體系正在搭建中，集團將逐步統籌上游資源，以強化上游議價能力。

經營端的一系列動作也反映在財務表現上，德國分部經調整毛利率由並表初期的29.4%升至2026年上半年的37.6%，提升8.2個百分點；月均銷售額較首期並表階段增長32.3%。經營改善期間，德國分部順利實現產品提價，同時穩定了客戶，充分印證集團兼顧盈利水平與市場拓展的跨國整合能力。

控股吉華集團，夯實新材料產業平台能力邊界

依託海外併購中驗證的整合方法論，環球新材國際推進對吉華集團的控股佈局。集團優先保障吉華生產經營平穩、客戶服務連續，按既定框架分階段推進整合。不同於韓國、德國業務分部的同賽道橫向整合，入主吉華是公司在表面性能材料框架下的縱向延伸，持續夯實新材料產業平台的能力邊界。

產品上，環球新材國際原有產品以珠光、金屬等效果顏料為主，吉華則帶來染料、染料中間體、工業塗料及聚氨酯品類，助力集團搭建覆蓋色彩、視覺效果及功能性表面材料的更完備產品體系，同時切入紡織印染賽道，豐富客戶結構，拓寬產品組合。

技術上，環球新材國際深耕無機效果材料、合成雲母及表面應用開發，吉華集團在有機合成、染料配方、精細化工規模化生產上積累深厚，旗下配套水性不粘塗料產能，能進一步補強環球新材國際在有機化工方向的研發與工程化製造能力，也為有機、無機材料的配方融合提供落地載體。

供應鏈上，吉華的長三角生產及銷售網絡將補充集團國內產業佈局，強化本地客戶服務與產品推廣能力，染料中間體也有望為集團原材料供給提供支撐。

資本上，環球新材國際作為港股上市公司銜接全球產業資源，吉華作為A股上市公司，紮根國內產業沃土，為集團提供額外的境內資本市場平台，「A+H雙資本平台」格局提供高度靈活性。此外，吉華自身擁有可觀現金儲備且資產負債率處於較低水平，納入後，有助於降低環球新材國際整體資產負債率，增厚集團財務安全邊際。

整合後，環球新材國際將進一步完善表面性能材料平台的產業版圖，強化面向下遊客戶的一站式材料解決方案供給能力。依託自身在染料、塗料、紡織印染領域已有的業務根基，吉華集團將作為重要一員納入該平台體系。雙方有望在原材料、技術、全球渠道層面相互賦能。

核心技術、渠道網絡與管理機制：環球新材國際全球併購整合的三重基座

從區域領先的珠光顏料生產商，到全球表面性能材料平台型企業，環球新材國際的戰略路徑其實很清晰。2021年登陸港交所，2023年收購韓國業務分部打通亞洲高端市場，2025年收購德國業務分部拿下全球產業制高點，2026年控股吉華集團推動材料技術與精細化工製造優勢互補。一系列關鍵產業佈局，背後依託三大平台基座。

首先，稀缺的材料基因壁壘。公司已搭建珠光效果顏料、合成雲母及功能填料、化妝品活性物三大材料體系，其中合成雲母在純度、白度、重金屬管控上均優於天然雲母，不僅是高端化妝品、汽車級珠光顏料的核心基材，還具備向電子、新能源等新興賽道延伸的廣闊空間。作為全球少數掌握合成雲母全鏈條技術、坐擁全球最大產能的龍頭企業，環球新材國際能為德國、韓國業務分部補齊供應鏈短板，實現原料供給更穩定、生產成本更可控。

其次，全球網絡的復用能力。兩輪併購後，環球新材國際已在中國、德國、美國、日本、韓國佈局六大研發中心、六大製造基地與六大應用中心，銷售網絡覆蓋150多個國家和地區，直接配套奔馳、寶馬、歐萊雅、雅詩蘭黛等終端品牌供應鏈。成熟全球化佈局攤薄了併購整合邊際成本，新併入業務可直接接入現有渠道、採購、物流與合規體系。

第三，可複製的管理機制。整合指導委員會、五大整合體系、分階段設置的里程碑及驗收標準……這套方法論具備極強的可移植性。控股吉華集團時，公司沿用同一套管理思路，優先保障平穩過渡、生產經營穩定與客戶服務連續性，並在維護吉華規範運作與必要決策、信息披露程序的基礎上，分階段推進整合。

外部權威評價也印證了這套整合模式的含金量。憑藉德國分部併購項目，環球新材國際斬獲2026年全球併購峰會「金哨獎」，並被香港律政司《出海成功案例實錄（第二輯）》收錄為出海標杆案例。

60個月股份鎖定背後，是環球新材國際控股吉華集團的長期主義

資本市場對於控制權入主，第一層期待往往是快速注入資產、推動估值重塑。但環球新材國際卻選擇了一條節奏更慢、也更紮實的路。

交易設置60個月股份鎖定期，承諾36個月內不向吉華集團注入構成重大資產重組的資產，同時核心管理與技術人員承諾交割後任職滿三年。這一組約束安排，意味着本次併購不是一次財務性並表，而是要打造一個具備複利增長能力的產業平台。

今年以來，董事長蘇爾田博士已連續多次增持公司股份，截至10月28日持股比例達36.64%，年內累計增持958.2萬股，總增持資金超7413萬港元。控股股東以真金白銀增持的實際行動表達了對集團長期產業發展的信心。

經過多輪產業實踐沉澱，環球新材國際的全球化運營與資產整合能力得到充分檢驗，資本市場對公司的價值認知也在抬升。近日，景源資產發佈研報，對公司予以「買入」評級，給出目標價18.35港元，看好公司依託材料技術底座與全球化佈局，打開中長期成長空間。

本次股權交接只是一個開始，短期可關注吉華集團三季報，中長期看協同落地帶來的收入與利潤兌現。依託位於中、德、美、日、韓等地的全球產業資源持續聯動，環球新材國際將穩步推進供應鏈、技術、市場層面的協同整合，持續夯實新材料產業平台的經營基本面。

SOURCE Global New Material International