KBL RICHELIEU GESTION : KBL Richelieu Valeur 25 devient… KBL Richelieu Valeur : un changement de dénomination… et de stratégie de gestion

PARIS, February 15, 2012 /PRNewswire/ --

Interview du gérant : Jeremy Gaudichon

Au 1^er février, le Fonds KBL Richelieu Valeur 25 est devenu  KBL Richelieu Valeur. Que recouvre concrètement ce changement de dénomination ?

Ce changement s'accompagne d'une évolution de la stratégie de gestion dont l'objectif est d'améliorer sensiblement le potentiel de performance du Fonds. En effet, depuis sa création en novembre 2002, la performance de KBL Richelieu Valeur 25 reposait au minimum à 75% sur celle des marchés monétaires. Force est de constater que la contribution de cette classe d'actifs est plutôt modeste depuis quelque temps déjà et les mesures mises en place par la BCE devraient continuer à peser sur les rendements monétaires pour une période prolongée. Le contexte nous conduit donc à ouvrir cette poche aux autres produits de taux et notamment aux obligations privées émises en euro. En revanche, la part du portefeuille du Fonds pouvant être consacrée aux actions, à savoir 25%, ne change pas.

KBL Richelieu Valeur 25 était fonds de fonds, KBL Richelieu Valeur est un FCP classique. Qu'apporte ce changement ?

Sur le marché monétaire, notre capacité à sélectionner des titres de créances n'apportait pas de réelle valeur ajoutée par rapport à celle des fonds monétaire de la place et notamment de notre fonds KBL Richelieu Monétaire. En revanche sur les marchés obligataires, la sélection de titres en fonction de leur maturité et de la qualité de leur émetteur est clé dans la gestion du couple performance/risque.

Ces modifications augmenteront-elles le profil de risque du Fonds ?

L'élargissement du spectre d'investissement exposera KBL Richelieu Valeur au risque de taux et au risque de crédit. Concrètement, la maturité des titres de créance détenus en portefeuille sera plus longue et la sensibilité aux variations des taux d'intérêt du Fonds sera donc plus élevée. Les obligations privées supportent aussi un risque lié à la qualité des fondamentaux de la société qui les émet. Ce risque crédit restera cependant limité car l'exposition du Fonds aux titres dits spéculatifs (« high yield ») ou qui ne bénéficient pas de notation (« non ratés ») ne pourra excéder 25% de l'actif.

Comment déterminez-vous l'allocation du Fonds ?

Celle-ci reste guidée par la recherche d'une faible volatilité. Le Fonds peut s'appuyer sur le rendement des marchés obligataires et le caractère défensif des produits monétaires pour les produits de taux. La sélection des obligations est réalisée avec l'équipe d'analystes qui apprécie la structure financière et le positionnement de la société afin de déterminer sa capacité à honorer ses dettes. De façon opportuniste, le fonds a la possibilité d'investir sur les marchés actions. La sélection des titres s'appuie sur des critères de valorisation et la recherche de catalyseurs permettant une appréciation du cours de bourse. L'exposition au risque action peut également être ajustée par l'utilisation de produits de couverture.

Quelle est l'allocation actuelle de KBL Richelieu Valeur ?

Le portefeuille est aujourd'hui investi à environ 54% sur des obligations du secteur privé (dont 13% sur des signatures « high yield » et « non ratées »). Dans leur grande majorité, les maturités des produits sélectionnés n'excèdent pas 5 à 6 ans. Compte tenu de la bonne performance de cette classe d'actifs depuis quelques semaines, nous conservons aujourd'hui une part investie sur les marchés monétaires d'environ 30%. Les incertitudes liées à l'évolution de la crise des dettes souveraines nous incitent à conserver une exposition limitée aux marchés actions. Si la part investie sur les actions atteint environ 17%, l'exposition, nette des produits de couverture, n'est que de 10%.

Le Fonds s'adresse-t-il à une nouvelle typologie de clientèle ou reste-t-il adapté aux clients actuels ?

KBL Richelieu Valeur reste un Fonds destiné à des investisseurs recherchant une performance régulière. Les moyens utilisés changent, mais la finalité reste la même. L'horizon de placement a été allongé à trois ans afin d'intégrer le risque supplémentaire que comporte l'investissement en obligations. Mais le Fonds reste adapté aux investisseurs souhaitant s'assurer que leur exposition aux marchés actions restera inférieure à 25%.

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