KBL Richelieu Gestion : un démarrage en fanfare… sans fausse note

PARIS, February 15, 2012 /PRNewswire/ --

Ne tenant guère compte des prévisions quasi unanimement noires de la fin de l'année, les marchés ont fortement progressé au cours du mois de janvier, dépassant même l'éventuel rebond des actions que nous évoquions dans notre dernier éditorial du mois de décembre « Après la pluie… le beau temps ».

Il faut admettre qu'ils ont été alimentés par plusieurs sources d'optimisme :

• la bonne résistance de l'économie américaine et l'annonce par la Federal Reserve de son engagement à conserver durablement des taux bas,
• l'assouplissement monétaire dans les marchés émergents et, notamment en Chine, au Brésil et en Inde,
• l'intervention de la BCE, qui fournit désormais, grâce au LTRO, une liquidité illimitée aux établissements bancaires,
• la volonté affirmée de la France et de l'Allemagne d'assouplir les réglementations imposées aux banques par Bâle 3, et tous ces éléments réunis, justifient cette envolée.

Toutefois, la période pré-électorale en France et aux Etats-Unis pourrait encore être chahutée, car ni le problème de financement du déficit américain, ni celui de l'alourdissement du bilan de la BCE ne sont en voie de résolution. En France, on note ainsi peu de mesures pour réduire les dépenses publiques qui ont progressé de 15 % en 5 ans, tandis que, dans le même temps, la dette du pays augmentait de 500 milliards.

Il faut donc savoir raison garder et se méfier des retours de l'hiver, alors que l'économie britannique montre des signes de faiblesse et que l'Union européenne lance un embargo sur l'Iran.

Quelle stratégie favorisons-nous pour les mois à venir ?

Nous avons la conviction que les entreprises en Europe et dans le monde, fortes de leur solidité financière, vont poursuivre le chemin des acquisitions pour accélérer leur croissance. Au mois de janvier, le laboratoire suisse Roche tente ainsi de s'emparer de la société américaine Illumina, alors que le mois de février pourrait donner naissance à un géant minier avec l'offre de Glencore sur Xstrata. Les valeurs moyennes ne devraient d'ailleurs pas rester à l'écart de ce mouvement, leur récent rebond ne devant pas occulter une contreperformance l'an passé, dont les industriels pourraient tirer profit. Les fonds internationaux ont été les plus performants en janvier, et le mouvement devrait se poursuivre tout au long de 2012, la croissance étant désormais de leur côté.

Enfin, les matières premières devraient retenir l'attention tout au long de l'année ; les tensions géopolitiques conjuguées à la forte demande des pays émergents pourraient une nouvelle fois placer le pétrole sur le devant de la scène.

Pour les moins téméraires, rappelons la bonne performance de notre fonds KBL Richelieu Flexible (4 %) tandis que la nouvelle orientation de notre fonds KBL Richelieu Valeur conviendra à ceux qui souhaitent modérer la part actions dans leur investissement, tout en bénéficiant d'un marché obligataire d'entreprise porteur.

Roland Fernet, Directeur Général

et Nathalie Martin Pelras, Directeur de la Gestion

Télécharger le Rapport de Gestion KBL Richelieu Gestion en cliquant sur ce lien :

http://www.kblrichelieu.com/iso_album/rdg_01_2012.pdf

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