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Rapport de gestion intérimaire -- European Capital Limited annonce un bénéfice net d'exploitation pour 2011 de 53 millions d'euros et une perte nette de (2) millions d'euros


News provided by

European Capital Limited

Mar 28, 2012, 22:39 ET

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ST. PETER PORT, Guernsey, March 29, 2012 /PRNewswire/ --

European Capital Limited (« European Capital » ou la « Société ») publie aujourd'hui une déclaration de gestion intérimaire annonçant un revenu net d'exploitation (« RNE ») pour le semestre et l'exercice terminés le 31 décembre 2011 à hauteur de respectivement 14 millions et 53 millions d'euros. La perte nette pour le semestre et l'exercice se chiffrait à respectivement (88) millions et (2) millions d'euros. Au 31 décembre 2011, la valeur de l'actif net (« VAN ») était de 627 millions d'euros, soit une baisse de 12 %, ou de 88 millions d'euros par rapport au VAN enregistré au 30 juin 2011 qui était de 715 millions d'euros, et une diminution de 2 millions d'euros comparativement à la VAN au 31 décembre 2010 qui se situait à 629 millions d'euros.

RESUME DES RESULTATS FINANCIERS DU DEUXIEME SEMESTRE 2011

  • revenu net d'exploitation de 14 millions d'euros
  • perte nette réalisée sur placements de (13) millions d'euros
  • moins-value nette latente sur placements de (102) millions d'euros
  • perte nette de (88) millions d'euros
  • produits en espèces des réalisations de 79 millions d'euros

RESUME DES RESULTATS FINANCIERS POUR L'EXERCICE 2011

  • revenu net d'exploitation de 53 millions d'euros
    • une hausse de 5 millions d'euros, soit 11 % par rapport à 2010
  • perte nette réalisée sur placements de (29) millions d'euros
    • une amélioration de 23 millions d'euros comparativement à 2010
  • moins-value nette latente sur placements de (4) millions d'euros
    • une baisse de 93 millions d'euros comparé à 2010
  • perte nette de (2) millions d'euros
    • en baisse de 107 millions d'euros comparativement à 2010
  • produits en espèces des réalisations de 194 millions d'euros
    • en baisse de 89 millions d'euros comparé à 2010
  • une dette notée AAA levée à hauteur de 288 millions d'euros
  • une VAN de 627 millions d'euros en fin d'exercice
    • une baisse de 2 millions d'euros comparativement au T4 2010
  • un ratio d'endettement de 0,7:1 en fin d'exercice

« Etant donné la volatilité de la zone euro l'année dernière, je suis ravi de notre rendement », a déclaré Malon Wilkus, président du conseil et directeur général, tout en ajoutant, « Nous avons été en mesure de consolider notre bilan en générant des réalisations en espèces de 194 millions d'euros réduisant notre levier d'exploitation, alors que la valeur de notre actif net est restée relativement inchangée. Malgré ce contexte difficile, nous concentrons toujours nos efforts pour améliorer notre bilan, élargir nos entreprises financées par capital-risque et générer des opportunités de placement de grande qualité. »

EVALUATION DU PORTEFEUILLE

Pour l'exercice terminé le 31 décembre 2011, la moins-value nette latente sur placements s'est chiffrée à (4) millions d'euros. Au premier semestre de l'année la plus-value s'élevait à 98 millions d'euros sur notre portefeuille financier privé en raison principalement du rendement amélioré des entreprises financées par capital-risque. Cette plus-value du premier semestre a été contrebalancée au second semestre de l'année par une moins-value totale à hauteur de 102 millions d'euros. Cette moins-value a été entrainée par l'effet négatif de l'incertitude économique sur les marchés publics dans la zone de l'euro et ses incidences sur le rendement de certaines entreprises financées par capital-risque.

« Durant l'année, nous avons continué à consolider notre bilan », a précisé Ira Wagner, Président. « Nous avons amélioré notre ratio de couverture de l'actif jusqu'à 243 %. Nous constatons toujours des liquidités dans le portefeuille pendant l'exercice et nous nous concentrons à maximiser la valeur de nos placements actuels, tout en développant de nouvelles opportunités afin de générer de la valeur pour les actionnaires. Cela a été rendu possible grâce au refinancement de la dette que nous avons finalisé en juin de l'année dernière. »

LIQUIDITE DU PORTEFEUILLE ET RENDEMENT

Au deuxième semestre 2011, des produits en espèces à hauteur de 79 millions d'euros ont été reçus des réalisations sur les placements de portefeuille. La société a effectué de nouveaux placements à hauteur de 3 millions d'euros au deuxième semestre de l'année afin d'appuyer le portefeuille actuel.

Depuis sa création, European Capital a investi 3,3 milliards d'euros dans 91 entreprises financées par capital-risque. European Capital a réalisé 1,9 milliard d'euros du portefeuille depuis ses débuts, notamment des syndications de créances prioritaires. Du total de 1,9 milliard d'euros nous avons abandonné entièrement 41 entreprises financées par capital-risque, générant un agrégat de 1,2 milliard d'euros dont :

  • 789 millions d'euros en remboursement du capital ;
  • 166 millions d'euros des syndications de prêts et des ventes ;
  • 123 millions d'euros de recouvrement de billets de paiement en nature et dividendes ; et
  • 111 millions d'euros des ventes de capitaux propres.

Ces abandons ont atteint un taux de rendement interne (TRI) général de 9,7 %. Les placements en actions de ces entreprises financées par capital-risque abandonnées ont atteint un TRI de 29,0 %.

Le portefeuille de European Capital au 31 décembre 2011 se chiffrait à 1,0 milliard d'euros à la juste valeur marchande, avec un investissement moyen de 19 millions d'euros par entreprise financée par capital-risque. Le plus important placement d'European Capital représente 13,8 % du total des actifs de placement à la juste valeur et les dix principaux placements représentent 54,3 % du total des actifs de placement à la juste valeur en date du 31 décembre 2011.

Pendant l'exercice terminé le 31 décembre 2011, European Capital a :

  • Généré des produits de 194 millions d'euros, par rapport à 283 millions d'euros en 2010. Ces produits se situaient à une moyenne supérieure de 4,9 % aux estimations du semestre précédent sur les placements réalisés. Les produits réalisés pour l'exercice comprenaient :
    • 53 millions d'euros de remboursement d'un placement par emprunt dans Norma, entrainant un taux de rendement annuel de 13 % sur le financement mezzanine ;
    • 30 millions d'euros de remboursement d'un placement par emprunt dans Gondola, entrainant un taux de rendement annuel de 10 % sur le financement mezzanine et de créances prioritaires ;
    • 25 millions d'euros de remboursement d'un placement par emprunt dans Integrated Dental Holdings entrainant un taux de rendement annuel de 13% sur le financement mezzanine ;
    • 23 millions d'euros de remboursement d'un placement par emprunt dans Flint Ink entrainant un taux de rendement annuel de 10% sur le financement mezzanine et de créances prioritaires.
  • investi 19,7 millions d'euros dans des entreprises financées par capital-risque existantes pendant l'exercice, par rapport à 2,4 millions d'euros pendant la même période de 2010.

Au 31 décembre 2011, des prêts au coût de 245 millions d'euros et une juste valeur de 40 millions d'euros étaient non comptabilisés, représentant 5,6 % du total des prêts à juste valeur, comparativement à un coût de 301 millions d'euros et 77 millions d'euros de juste valeur sur les prêts non comptabilisés, soit 8,9 % du total des prêts à juste valeur au 31 décembre 2010.

REFINANCEMENT DE LA DETTE

Au premier semestre 2011, la filiale consolidée de European Capital ECAS 2011-1 Loan B.V. (« ECAS 2011-1 ») a vendu et émis des billets garantis par des actifs à intérêt variable notés AAA d'une valeur de 288 millions d'euros, avec une valeur nominale de 865 millions d'euros émis par d'autres filiales consolidées de European Capital. Les billets ont été notés par Standard & Poor's et respectent les réglementations récentes concernant les titrisations. Les billets ont un coupon de paiement Euribor de plus 320 points de base, payable semi-annuellement, et arrivent à échéance en 2024. Les produits de la vente ont été utilisés pour refinancer deux dettes obligataires existantes des filiales consolidées de European Capital, notamment une facilité de prêt privilégié et garanti à terme en multidevises et une émission de billets de premier rang garantis, ainsi que de nouveaux placements.

« Notre bilan poursuit sa consolidation », a affirmé Juan Carlos Morales Cortes, directeur. « Le refinancement nous offre une certitude à long terme quant à nos emprunts. La majorité de nos emprunts arrivent maintenant à échéance au-delà de 2022. De même, il nous offre les liquidités nécessaires pour investir dans de nouvelles opportunités et nous permettra d'investir dans les entreprises financées par capital-risque existantes pour favoriser la croissance organique et les acquisitions complémentaires, ainsi que d'effectuer de nouveaux investissements mezzanine et des One-Stop Buyouts® des sociétés en exploitation. »

Les conditions de cette titrisation permettent le réinvestissement des produits de la vente ou le remboursement des investissements détenus par ECAS 2011-1. Le réinvestissement doit se faire dans des actifs admissibles en conformité avec certains critères. La période de réinvestissement comprend deux ans à compter de la date de la titrisation en juin 2011 ; et l'application finale consiste à réinvestir ces produits d'ici décembre 2013, en conformité avec les critères de réinvestissement. Au 31 décembre 2011, les produits disponibles pour réinvestissement s'élevaient à 108 millions d'euros, mais ils avaient atteint 137 millions d'euros à la date de ce communiqué. A la date de publication de ce communiqué 11 millions d'euros des produits obtenus avaient été engagés.

                            EUROPEAN CAPITAL LIMITED
                                BILANS CONSOLIDÉS
              Au 31 décembre 2011, 30 juin 2011 et 31 décembre 2010
                                  (en milliers)
 
                        31                    31 décembre 2011
                     décembre    30 juin           versus
                       2011        2011         30 juin 2011
                       euro        euro         euro         %
                     (vérifié) (non vérifié)

    Actif
    Placements à la
    juste valeur
    (Prix de base de
    respectivement 1
    555 191 euros,
    1 638 416 euros
    et 1 721 230                    
    euros)             973 607  1 099 214   (125 607)      -11 %
    Trésorerie et
    équivalents de
    trésorerie           2 803      2 257        546        24 %
    Encaisse
    affectée et
    équivalents de
    trésorerie         142 056     69 653     72 403       104 %
    Intérêts à
    recevoir             5 496      7 848     (2 352)      -30 %
    Accords sur les
    dérivés à la
    juste valeur           126      3 021     (2 895)      -96 %
    Autres               4 529      6 522     (1 993)      -31 %
    Total de l'actif 1 128 617  1 188 515    (59 898)       -5 %
    Passif et
    capitaux propres
    Dette (arrivant
    à échéance dans
    un an
    respectivement 2
    356 euros, 1 704
    euros et 224 742
    euros)             439 017    429 685      9 332         2 %
    Attribuable à
    European Capital
    Financial
    Services
    (Guernsey)
    Limited              1 439      1 818       (379)      -21 %
    Accords sur les
    dérivés à la
    juste valeur        24 272        915     23 357        NS
    Autres              37 153     41 266     (4 113)      -10 %
    Total du passif    501 881    473 684     28 197         6 %
    Capitaux propres :
    Capital social     224 475    224 475          -         0 %
    Bénéfice net
    réalisé non                     
    distribué        1 078 718  1 087 988     (9 270)       -1 %
    Moins-value
    nette latente
    des devises                      
    étrangères        (110 079)  (133 373)    23 294        17 %
    Moins-value
    nette latente                    
    des placements    (566 378)  (464 259)  (102 119)      -22 %
    Total des
    capitaux propres   626 736    714 831    (88 095)      -12 %
    Total du passif
    et des capitaux                 
    propres          1 128 617  1 188 515    (59 898)       -5 %
    
    NS = Non
    significatif
    
 
                                       31 décembre   31 décembre 2011 versus
                                          2010          31 décembre 2010
                                          euro          euro              %
                                        (vérifié)
    Actif
    Placements à la juste valeur
    (Prix de base de respectivement 
    1 555 191 euros,
    1 638 416 euros et 1 721 230
    euros)                               1 075 766     (102 159)         -9 %
    Trésorerie et équivalents de
    trésorerie                               3 006         (203)         -7 %
    Encaisse affectée et équivalents
    de trésorerie                           21 380      120 676          NS
    Intérêts à recevoir                      5 282          214           4 %
    Accords sur les dérivés à la
    juste valeur                            10 290      (10 164)        -99 %
    Autres                                   8 316       (3 787)        -46 %
    Total de l'actif                     1 124 040        4 577           0 %
    Passif et capitaux propres
    Dette (arrivant à échéance dans
    un an respectivement 2 356 euros,
    1 704 euros et 224 742 euros)          484 872      (45 855)         -9 %
    Attribuable à European Capital
    Financial Services
    (Guernsey) Limited                       1 351           88           7 %
    Accords sur les dérivés à la
    juste valeur                             3 283       20 989          NS
    Autres                                   5 458       31 695          NS
    Total du passif                        494 964        6 917           1 %
    Capitaux propres :
    Capital social                         224 475            -           0 %
    Bénéfice net réalisé non
    distribué                            1 064 903       13 815           1 %
    Moins-value nette latente des
    devises étrangères                     (98 147)     (11 932)        -12 %
    Moins-value nette latente des
    placements                            (562 155)      (4 223)         -1 %
    Total des capitaux propres             629 076       (2 340)          0 %
    Total du passif et des capitaux
    propres                              1 124 040        4 577           0 %

    NS = Non significatif
 
                         EUROPEAN CAPITAL LIMITED
                ETATS DES RESULTATS D'EXPLOITATION CONSOLIDÉS
         Semestre et exercice terminés le 31 décembre 2011 et 2010
                              (en milliers)
                              (non vérifié)
 
                        Semestre            Semestre
                       terminé le          terminé le
                      31 décembre         31 décembre
                                          2011 versus
                     2011      2010           2010
                     euro      euro      euro       %
    BENEFICE
    D'EXPLOITATION :
    Intérêts et
    revenus de                                 
    dividende          39 484    62 215  (22 731)   -37 %
    Honoraires et                                   
    autres revenus        407       921     (514)   -56 %
    Total du
    bénéfice                                   
    d'exploitation     39 891    63 136  (23 245)   -37 %
    CHARGES
    D'EXPLOITATION :                                         
    Intérêts           13 584    17 728   (4 144)   -23 %
    Frais de
    gestion            11 686     8 101    3 585     44 %
    Dépenses
    administratives
    et frais                                      
    généraux            1 015     3 006   (1 991)   -66 %
    Coûts de
    restructuration                                 
    d'entreprise            -      (162)     162    100 %
    Total des
    charges                               
    d'exploitation     26 285    28 673   (2 388)    -8 %
    BENEFICE
    D'EXPLOITATION                             
    AVANT IMPOTS       13 606    34 463  (20 857)   -61 %
    Provision pour
    impôts sur le
    revenu                (44)      (67)      23     34 %
    BENEFICE NET                               
    D'EXPLOITATION     13,562    34 396  (20 834)   -61 %
    Moins-value
    nette sur
    l'extinction de
    la dette                -         -        -     NS
    Moins-value
    nette sur les
    placements
    Placements dans
    des sociétés à                    
    capital-risque    (13 208)  (60 071)  46 863     78 %
    Conversion des
    devises                                   
    étrangères         (9 335)    5 756  (15 091)  -262 %
    Accords sur les                                 
    dérivés              (289)     (180)    (109)   -61 %
    Moins-value
    nette réalisée
    sur les                           
    placements        (22 832)  (54 495)  31 663     58 %
    BENEFICE NET
    REALISE                            
    (PERTES)           (9 270)  (20 099)  10 829     54 %
    Plus-value
    nette latente
    (moins-value)
    des placements
    Placements dans
    des sociétés à                       
    capital-risque   (101 955)   93 393 (195 348)  -209 %
    Conversion des
    devises                                    
    étrangères         23 294   (29 377)  52 671    179 %
    Accords sur les                              
    dérivés              (164)    1 252   (1 416)  -113 %
    Total de la
    (moins-value)
    plus-value
    nette latente                         
    sur placements    (78 825)   65 268 (144 093)  -221 %
    AUGMENTATION
    (BAISSE) NETTE
    DES ACTIFS NETS
    ATTRIBUABLES
    A
    L'EXPLOITATION
    (" BENEFICE NET ")                       
                      (88 095)   45 169 (133 264)  -295 %
    
    NS = Non
    significatif
 
                                 Exercice terminé le     Exercice terminé le
                                     31 décembre             31 décembre
                                  2011          2010      2011 versus 2010
                                  euro          euro      euro           %
    BENEFICE D'EXPLOITATION :
    Intérêts et revenus de
    dividende                    105 724       118 457   (12 733)       -11 %
    Honoraires et autres
    revenus                          915         1 385      (470)       -34 %
    Total du bénéfice
    d'exploitation               106 639       119 842   (13 203)       -11 %
    CHARGES D'EXPLOITATION :
    Intérêts                      26 471        46 492   (20 021)       -43 %
    Frais de gestion              22 666        17 313     5 353         31 %
    Dépenses administratives
    et frais généraux              4 718         6 370    (1 652)       -26 %
    Coûts de restructuration
    d'entreprise                       -         1 858    (1 858)      -100 %
    Total des charges
    d'exploitation                53 855        72 033   (18 178)       -25 %
    BENEFICE D'EXPLOITATION
    AVANT IMPOTS                  52 784        47 809     4 975         10 %
    Provision pour impôts sur
    le revenu                        (88)         (146)       58         40 %
    BENEFICE NET
    D'EXPLOITATION                52 696        47 663     5 033         11 %
    Moins-value nette sur
    l'extinction de la dette      (8 240)            -    (8 240)       100 %
    Moins-value nette sur les
    placements
    Placements dans des
    sociétés à capital-risque    (28 826)      (52 225)   23 399         45 %
    Conversion des devises
    étrangères                    (5 307)       22 786   (28 093)      -123 %
    Accords sur les dérivés        3 492          (435)    3 927         NS
    Moins-value nette réalisée
    sur les placements           (30 641)      (29 874)     (767)        -3 %
    BENEFICE NET REALISE
    (PERTES)                      13 815        17 789    (3 974)       -22 %
    Plus-value nette latente
    (moins-value) des
    placements
    Placements dans des
    sociétés à capital-risque     (3 624)       89 354   (92 978)      -104 %
    Conversion des devises
    étrangères                   (11 932)       (4 965)   (6 967)      -140 %
    Accords sur les dérivés         (599)        2 400    (2 999)      -125 %
    Total de la (moins-value)
    plus-value nette latente
    sur placements               (16 155)       86 789  (102 944)      -119 %
    AUGMENTATION (BAISSE)
    NETTE DES ACTIFS NETS
    ATTRIBUABLES
    A L'EXPLOITATION ("
    BENEFICE NET ")               (2 340)      104 578  (106 918)      -102 %
 
    NS = Non significatif
 
                                 EUROPEAN CAPITAL LIMITED
                                 AUTRES INFORMATIONS FINANCIERES
          Semestres terminés le 31 décembre 2011, 30 juin 2011 et 31 décembre 2010
                                      (en milliers)
 
                                             Semestre terminé
                                                    le
                     Semestre terminé        31 décembre 2011
                            le                    versus
                       31          30         30 juin 2011 
                    décembre      juin           euro         %
                      2011        2011         
                      euro        euro        
 
    Nouveaux
    placements :
    Créance                                                
    subordonnée          212          -           212      100 %
    Obligation                                              
    convertible          223      6 300        (6 077)     -96 %
    Actions                                              
    privilégiées           -     10 053       (10 053)    -100 %
    Actions                                                
    ordinaires         2 874          -         2 874      100 %                                                  
    Total              3 309     16 353       (13 044)     -80 %
 
    Financement
    supplémentaire
    pour                                                   
    acquisitions         297          -           297      100 %
    Financement
    supplémentaire
    pour                                                   
    refinancement      3 012     16 353       (13 341)     -82 %                                                    
    Total              3 309     16 353       (13 044)     -80 %
 
    Réalisations :                                                 
    Capital prépayé   47 688     75 824       (28 136)     -37 %
    Paiement en
    nature des
    intérêts
    cumulés et
    dividendes et
    réduction sur
    émission                                               
    originale         14 338     17 614        (3 276)     -19 %
    Vente des
    placements en                                          
    actions            1 293          -         1 293      100 %                                                     
    Vente des prêts   15 992     21 046        (5 054)     -24 %                                                  
    Total             79 311    114 484       (35 173)     -31 %
 
    Plus-value,
    moins-value,
    gains et pertes
    :
    Gains bruts                                            
    réalisés             419          -           419      100 %
    Pertes brutes                   
    réalisées        (13 627)   (15 618)        1 991       13 %
    Gains (pertes)
    nettes sur                      
    portefeuille     (13 208)   (15 618)        2 410       15 %
    Devises                                               
    étrangères        (9 335)     4 028       (13 363)    -332 %
    Accords sur les                                      
    dérivés             (289)     3 781        (4 070)    -108 %
    Extinction de                                        
    la dette              -      (8 240)        8 240      100 %
    Pertes nettes                                       
    réalisées        (22 832)   (16 049)       (6 783)     -42 %
 
    Plus-value
    brute latente
    sur les
    investissements                                     
    de portefeuille   40 142   133  965       (93 823)     -70 %
    Moins-value
    brute latente
    sur les
    placements de                                 
    portefeuille    (158 510)   (53 870)     (104 640)    -194 %
    Contrepassation
    de la
    plus-value
    latente
    (moins-value)
    sur la
    réalisation
    de la période                                          
    antérieure        16 413     18 236        (1 823)     -10 %
    Moins-value
    nette latente
    sur les
    placements de                                     
    portefeuille    (101 955)    98 331      (200 286)    -204 %
    Devises                                             
    étrangères        23 294    (35 226)       58 520      166 %
    Accords sur les
    dérivés             (164)      (435)          271       62 %
    Moins-value
    nette latente
    sur les                                               
    placements       (78 825)    62 670      (141 495)    -226 %
    Gains nets,
    pertes,
    plus-value et                                     
    moins-value     (101 657)    46,621      (148,278)    -318  %
 
    Autres données
    financières :
    Valeur nette                                       
    des actifs       626 736    714 831       (88 095)     -12  %
    Passifs                         
    financiers       439 017    429 685         9 332        2 %
    Ratio de
    couverture de
    l'actif              243 %      266 %
    Ratio
    d'endettement        0,7 x      0,6 x
    Cote de
    solvabilité :
    Moyenne
    pondérée
    effective du
    taux d'intérêt
    sur les
    emprunts de                                            
    capitaux             6,5 %      8,9 %        -2,4 %    -27 %
    Prêts à intérêt
    non
    comptabilisé au                 
    coût             244 947    199 985        44 962       22 %
    Prêts à intérêt
    non
    comptabilisé à                                         
    la juste valeur   39 940     65 190       (25 250)     -39 %
    Prêts à intérêt
    non
    comptabilisé au
    coût en
    pourcentage du
    total des prêts     23,0 %     17,3 %
    Prêts à intérêt
    non
    comptabilisé à
    la juste valeur
    en pourcentage
    du total des
    prêts                5,6 %      7,8 %
    Retour sur
    capitaux
    propres :
    LTM Retour sur
    bénéfice net
    d'exploitation
    des capitaux
    propres moyen
    au coût              4,2 %      5,8 %
    LTM Retour sur
    bénéfices
    réalisés des
    capitaux
    propres, moyen
    au coût              1,1 %      0,2 %
    LTM Retour sur
    bénéfices des
    capitaux
    propres, moyen      -0,4 %     20,4 %
    Retour sur
    revenu net
    d'exploitation
    des capitaux
    propres moyen
    pour le
    semestre en
    cours au coût
    annualisé            2,2 %      6,2 %
    Retour sur
    bénéfices
    réalisés des
    capitaux
    propres moyen
    pour le
    semestre en
    cours au coût
    annualisé           -1,5 %      3,6 %
    Retour sur
    bénéfices des
    capitaux
    propres moyen
    pour le
    semestre en
    cours annualisé    -26,2 %     25,2 %
 
    NS = Non
    significatif
 
 
                                                       Semestre terminé le
                                                     31 décembre 2011 versus
                                  31 décembre 2010      31 décembre 2010
                                        euro           euro             %
 
    Nouveaux placements :
    Créance subordonnée                          -         212          100 %
    Obligation convertible                       -         223          100 %
    Actions privilégiées                       555        (555)        -100 %
    Actions ordinaires                       1 000       1 874          187 %
    Total                                    1 555       1 754          113 %
 
    Financement supplémentaire
    pour acquisitions                            -         297          100 %
    Financement supplémentaire
    pour refinancement                       1 555       1 457           94 %
    Total                                    1 555       1 754          113 %
 
    Réalisations :
    Capital prépayé                         90 888     (43 200)         -48 %
    Paiement en nature des
    intérêts cumulés et
    dividendes et réduction sur
    émission originale                      23 814      (9 476)         -40 %
    Vente des placements en
    actions                                 17 138     (15 845)         -92 %
    Vente des prêts                          1 558      14 434           NS
    Total                                  133 398     (54 087)         -41 %
 
    Plus-value, moins-value,
    gains et pertes :
    Gains bruts réalisés                     7 677      (7 258)         -95 %
    Pertes brutes réalisées                (67 749)     54 122           80 %
    Gains (pertes) nettes sur
    portefeuille                           (60 072)     46 864           78 %
    Devises étrangères                       5 756     (15 091)        -262 %
    Accords sur les dérivés                   (179)       (110)         -61 %
    Extinction de la dette                       -           -          100 %
    Pertes nettes réalisées                (54 495)     31 663           58 %
    
    Plus-value brute latente sur
    les investissements de
    portefeuille                            95 928     (55 786)         -58 %
    Moins-value brute latente
    sur les placements de
    portefeuille                           (63 491)    (95 019)        -150 %
    Contrepassation de la
    plus-value latente
    (moins-value) sur la
    réalisation
    de la période antérieure                60 957     (44 544)         -73 %
    Moins-value nette latente
    sur les placements de
    portefeuille                            93 394    (195 349)        -209 %
    Devises étrangères                     (29 377)     52 671          179 %
    Accords sur les dérivés                  1 252      (1 416)        -113 %
    Moins-value nette latente
    sur les placements                      65 269    (144 094)        -221 %
                                                             -
    Gains nets, pertes,
    plus-value et moins-value               10,774    (112 431)       -1044 %
 
    Autres données financières :
    Valeur nette des actifs                629 076      (2 340)           0 %
    Passifs financiers                     484 872     (45 855)          -9 %
    Ratio de couverture de
    l'actif                                    230 %
    Ratio d'endettement                        0,8 x
    Cote de solvabilité :
    Moyenne pondérée effective
    du taux d'intérêt sur les
    emprunts de capitaux                       8 8 %      -2,3 %      -25,9 %
    Prêts à intérêt non
    comptabilisé au coût                   300 669     (55 722)         -19 %
    Prêts à intérêt non
    comptabilisé à la juste
    valeur                                  77 180     (37 240)         -48 %
    Prêts à intérêt non
    comptabilisé au coût en
    pourcentage du total des
    prêts                                     23,8 %
    Prêts à intérêt non
    comptabilisé à la juste
    valeur en pourcentage du
    total des prêts                            8,9 %
    Retour sur capitaux propres
    :
    LTM Retour sur bénéfice net
    d'exploitation des capitaux
    propres moyen au coût                      3,7 %
    LTM Retour sur bénéfices
    réalisés des capitaux
    propres, moyen au coût                     1,4 %
    LTM Retour sur bénéfices des
    capitaux propres, moyen                   18,0 %
    Retour sur revenu net
    d'exploitation des capitaux
    propres moyen pour le
    semestre en cours au coût
    annualisé                                  5,4 %
    Retour sur bénéfices
    réalisés des capitaux
    propres moyen pour le
    semestre en cours au coût
    annualisé                                 -3,2 %
    Retour sur bénéfices des  
    capitaux propres moyen pour
    le semestre en cours
    annualisé                                 15,1 %
 
    NS = Non significatif
 
                            EUROPEAN CAPITAL LIMITED
                    INFORMATIONS SUR LES DEBITEURS ELIGIBLES
          Statistiques de portefeuille pour les placements effectués au
                      cours de chacune des années suivantes
            (tous les chiffres sont en milliers d'euros, sauf mention
                                   contraire)
 
    Statistiques de
    portefeuille (1)
    (15)                   2005         2006        2007         2008       Agrégat
     
    TRI à juste
    valeur de tous
    les placements 
    (2) (14)               11,7 %        5,1 %      (2,3) %       2,0 %         1,7 %
    TRI des
    placements
    abandonnés (3)
    (14)                   14,4 %        8,3 %      (0,5) %      (0,5) %        5,6 %
    TRI à juste
    valeur des
    placements an
    actions
    uniquement (2)                             
    (4) (5) (14)            4,9 %        8,5 %     (16,1) %     (60,1) %       (1,4) %
    TRI des
    placements en
    actions
    abandonnés
    uniquement(3)                                            
    (4) (5) (14)           21,1 %       18,8 %     (45,1) %       0,0 %       (16,4) %
    TRI à juste
    valeur de tous
    les placements
    One Stop
    Buyout(R) (2)                          
    (14)                  (24,7) %      10,0 %     (21,6) %                    (1,0) %
    TRI à juste 
    valeur des
    investissements
    actuels One Stop
    Buyout(R) (2)                              
    (14)                  (27,8) %       7,6 %     (10,0) %                     2,3 %
    TRI des
    placements One
    Stop Buyout(R)
    abandonnés (3)                                          
    (14)                    6,9 %       16,9 %    (100,0)                     (22,5) % 
    Investissements                               
    engagés (14)        240 673    1 236 637   1 511 315      333 927     3 322 552
    Total des
    placements
    abandonnés et
    prépaiements des
    investissements                                                     
    engagés (14)        223 645      899 917     643 314       83 041     1 849 917
    Total des
    intérêts,
    dividendes et
    frais perçus                       
    (14)                 81 216      179 371     307 136       72 244       639 967
    Total net des
    gains réalisés
    (pertes) sur                                           
    investissements      11 750      (55 611)    (65 397)     (27 797)     (137 055)
    Coût actuel des                                                  
    investissements      17 111      405 847     877 308      254 925     1 555 191
    Juste valeur
    actuelle des                       
    investissements         539      304 438     457 237      211 393       973 607
    Juste valeur
    actuelle des
    investissements
    comme % des
    investissements
    totaux à juste                    
    valeur                  0,1 %       31,3 %      47,0 %       21,7 %       100,0 %
    Moins-value
    nette latente                                                 
    (16)                (16 550)     (58 184)   (391 345)     (61,496)     (527 575)
    Prêts à intérêt
    non comptabilisé                    
    au coût               9 212       13 860     210 323       11 552       244 947
    Prêts à intérêt
    non comptabilisé
    à juste valeur            -        2 127      31 435        6 378        39 940
    Intérêt des
    capitaux propres
    à juste valeur                     
    (4)                     257      167 832      78 035     1 826 00       247 950
    Dette sur EBITDA
    (4) (7) (8) (9)
    (12)                    5,6          4,1         6,1          5,3           5,3
    Couverture des 
    intérêts (4) (9)
    (12)                    0,0          5,8         6,2          3,2           5,4
    Couverture du 
    service de dette
    (4) (9) (12)            0,0          3,0         5,0          2,2           3,8
    Age moyen des
    sociétés (4)
    (12)                     20           63          46           39            50
    Pourcentage de
    propriété dilué                   
    (4) (13)                0,2 %       61,9 %      13,5 %        0,3 %        25,8 %
    Ventes moyennes                    
    (4) (10) (12)       733 870      261 365     251 552      199 837       243 670
    EBITDA moyen
    ajusté (4) (7)                      
    (12)                134 266       32 112      45 383       37 802        39 635
    Total des ventes                                        
    (4) (10)          1 202 092    5 850 669  13 271 151    1 325 965    21 649 877
    Total de
    l'EBITDA ajusté                                       
    (4) (7)             205 301      626 848   2 318 982      241 752     3 392 883
    % Créances
    prioritaires (4)                  
    (9) (11)                0,0 %       25,4 %      35,5 %        0,0 %        25,2 %
    % Prêts avec
    nantissement (4)                 
    (9) (11)              100,0 %      100,0 %     100,0 %      100,0 %       100,0 %
 
    Entreprises         2005-2008
    financées par
    capital-risque à    Débiteurs
    participation       exigibles 
    majoritaire ("
    MOPC ") (6)          Agrégat
    Nombre de MOPC              8
    Total des ventes
    (10)                  633 966
    Total du
    bénéfice brut
    (10)                  320 068
    Total de
    l'EBITDA ajusté
    (7)                    83 988
    Total des
    dépenses en
    capital (10)           12 284
    Total des
    placements
    actuels de
    European Capital
    dans des MOPC à
    juste valeur          294 035
    Pourcentage de
    propriété dilué
    de European
    Capital dans
    MOPC (13)                74,6 %
    Total de
    l'encaisse             64 377
    Total de l'actif      752 800
    Total de la
    dette                 504 680
    Total de la
    dette à des
    tiers au coût         368 323
    Total des
    capitaux propres
    à juste valeur        256 754
 
         La classification des débiteurs éligibles est fondée sur l'année où
         le placement initial a été effectué. Les investissements
         supplémentaires suivants sont inclus dans les débiteurs éligibles
         de l'année où le placement initial a été effectué. Il n'y a pas eu
    (1)  de nouveaux placements entre 2009 et 2011.
         Suppose que les placements ont été abandonnés à la juste valeur
    (2)  actuelle US GAAP.
         Inclut les investissements abandonnés dans les entreprises
    (3)  financées par capital-risque existantes.
    (4)  Exclut les investissements dans les produits structurés.
         Exclut les investissements an actions qui résultent des conversions
         des créances et des garanties reçues lors de l'émission des titres
    (5)  de créance.
         Les investissements dans les entreprises financées par
         capital-risque à participation majoritaire constituent les
         placements dans lesquels European Capital, ou ses sociétés
         affiliées, détient un pourcentage de propriété entièrement dilué de
         50 % ou plus, ou une représentation de plus de 50 % dans le conseil
    (6)  d'administration de l'entreprise financée par capital-risque.
         L'EBITDA ajusté peut refléter certains ajustements par rapport à
         l'EBITDA annoncé d'une entreprise financée par capital-risque pour
         les éléments exceptionnels, inhabituels ou peu fréquents ou
         d'autres éléments pro forma ou les événements pour normaliser les
         bénéfices actuels qu'un acheteur pourrait considérer dans
         l'éventualité de transactions de changement de contrôle. Ces
         ajustements peuvent être significatifs et sont hautement
         subjectifs. L'EBITDA annoncé des entreprises financées par
         capital-risque fait référence aux douze derniers mois ou, le cas
    (7)  échéant, les douze mois prévus ou le revenu annualisé actuel
         Pour les entreprises financées par capital-risque avec un montant
         nominal d'EBITDA ajusté, l'effet de levier de l'endettement maximum
         de l'entreprise financée par capital-risque est limité à 15 fois
    (8)  l'EBITDA ajusté.
         Exclut les placements dans lesquels nous détenons uniquement des
    (9)  capitaux propres.
         Pour les douze mois les plus récents, ou le cas échéant, les
    (10) prévisions sur douze mois.
    (11) Comme pourcentage du total de nos placements par emprunt.
    (12) Moyenne pondérée basée sur la juste valeur.
         Moyenne pondérée basée sur la juste valeur des investissements en
    (13) actions.
         Les montants non libellés en euros sont convertis au taux de change
    (14) en vigueur à la date du placement initial.
         Les bilans non libellés en euros, sauf ceux mentionnés sous (14),
    (15) sont convertis au taux de change en vigueur à la date du bilan.
         Plus-value (moins-value) du bilan sur les placements à l'exception
    (16) de la réévaluation du taux de change.                               n
 

DIVULGATIONS IMPORTANTES

VAN

L'ensemble des informations relatives aux sociétés financées par capital-risque de European Capital formulées ou mentionnées dans ce communiqué a été déterminé par le Conseil d'administration de European Capital de bonne foi, en accord avec les pratiques antérieures et afin de se conformer aux obligations de déclaration en vertu des lois en vigueur.

Énoncés prospectifs

Ce document peut contenir des « énoncés prospectifs ». De par leur nature, les déclarations prospectives impliquent des risques et des incertitudes étant donné qu'elles font référence à des événements et circonstances futures. Plusieurs de ces risques et incertitudes sont liés à des facteurs hors du contrôle de European Capital ou qui ne peuvent pas être évalués avec précision. Ces facteurs comprennent, mais ne sont pas limités à, des incertitudes relatives, liées notamment à la date où la transaction va être conclue, aux changements dans les taux d'intérêt, la disponibilité des transactions, les changements dans la conjoncture économique au niveau régional, national ou international et les modifications conjoncturelles intervenues dans les industries dans lesquelles European Capital a investi. Les résultats actuels peuvent donc être sensiblement différents des résultats ou aboutissements exprimés ou sous-entendus dans ces énoncés prospectifs.

Les données de rendement citées ci-dessus représentent le rendement historique de European Capital. Le rendement antérieur ne garantit aucunement les résultats futurs, et le revenu d'investissement ainsi que la valeur en capital d'un placement dans European Capital sont susceptibles de fluctuer. En outre, les performances actuelles de European Capital peuvent être inférieures ou supérieures aux données de rendement citées ci-dessus.

Base d'établissement

Ce rapport de gestion intérimaire a été élaboré pour offrir davantage de renseignements transparents sur European Capital et personne ne devrait s'y fier à d'autres fins. Certaines informations financières figurant dans ce rapport de gestion intérimaire sont fondées sur des comptes de gestion non vérifiés. Aucun élément dans le présent document n'est destiné à être, ou ne devrait être interprété comme une prévision de bénéfice.

À PROPOS DE EUROPEAN CAPITAL

European Capital est un fonds d'investissement paneuropéen spécialisé dans les placements de capital-actions, mezzanine et de créances prioritaires avec euro 1,0 milliard d'euros d'actifs sous gestion. European Capital est une société affiliée en propriété exclusive de American Capital, Ltd (« American Capital »). Sa société de gestion est European Capital Financial Services (Guernsey) Limited (« ECFSG » ou le « Société de gestion »), une société affiliée en propriété exclusive de American Capital. La Société de gestion a des bureaux à Londres et à Paris. Au 31 décembre 2011 la Société de gestion disposait de cinq équipes d'investissement comptant 20 professionnels en placements et 26 employés de soutien. European Capital et ses sociétés affiliées examinent des occasions de placements de financement mezzanine et de créances prioritaires entre 5 millions et 40 millions d'euros ou de livres sterling et jusqu'à 100 millions pour les One Stop Buyouts®. Pour obtenir un complément d'information, rendez-vous sur http://www.EuropeanCapital.com.

À PROPOS DE AMERICAN CAPITAL

American Capital est une société de financement par capitaux propres cotée en bourse et un gestionnaire d'actifs mondial. American Capital, directement et via sa branche de gestion d'actifs, génère, souscrit et gère des placements sur le marché intermédiaire dans des secteurs tels les sociétés de financement par capitaux propres, financement à effet de levier, de l'immobilier et des produits structurés. Établi en 1986, American Capital détient des actifs sous gestion en valeur de 68 milliards de dollars et possède sept bureaux aux États-Unis, et Europe American Capital et ses sociétés affiliées analysent des opportunités de placement à hauteur de jusqu'à 300 millions de dollars. Pour en savoir plus, veuillez consulter le site http://www.AmericanCapital.com.



Contact : European Capital Financial Services Limited
+44-207-539-7000



Ira Wagner, Président
Juan Carlos Morales Cortes, Directeur
Richard Smith, Directeur des finances

SOURCE European Capital Limited

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